Ang 'DePIN' ay ang Pinakabagong Crypto Obsession ng mga Venture Capitalists. Maaari ba Ito Tumugma sa Hype?

• Ang mga venture capitalist ay nagbomba ng bilyun-bilyon sa sektor ng DePIN, na ang ilan ay naglalaan ng buong pondo sa mga protocol ng DePIN.
• Bagama't ang mga proyekto ng DePIN ay kasalukuyang may pinagsamang market capitalization na sampu-sampung bilyong dolyar, nahaharap ang industriya sa ONE sa mga pinakalumang hamon sa Crypto: medyo kakaunti ang mga customer.
• Itinuturo ng mga analyst na ang mga proyekto ng DePIN na may malubhang potensyal ay ang mga proyekto kung saan malinaw na nakikilala ang pangangailangan para sa pinagbabatayan ng serbisyo, ibig sabihin, mayroon nang mga customer.

Napakarami ng industriya ng Cryptocurrency ay nabubuhay sa eter, sa makasagisag na paraan o literal: data na gumagalaw sa paligid ng mga blockchain, mga linya na gumagalaw pataas o pababa mga graph ng presyo at iba pang higit na hindi madaling unawain na mga bagay.

Ngunit ang isang HOT na umuusbong na trend na may mga venture capitalist na naglalaway ay nangangako ng direktang kaugnayan sa totoong mundo: pagpapatakbo ng imprastraktura gamit ang mga blockchain. Mga proyekto tulad ng Helium protocol, na nagtutulak ng wireless network na may token-powered ecosystem, o data-storage platform ng Filecoin.

Ang hindi-kaakit-akit na termino para sa lahat ng ito ay desentralisadong pisikal na mga network ng imprastraktura, na kadalasang pinaikli bilang DePIN. Ang isang kaakit-akit na halaga ng pera ay na-invest na, isang sign venture capital firms nakikita potensyal. Ayon kay a Crypto.com ulat, ang nangungunang mga proyekto ng DePIN ay nakalikom ng higit sa $1 bilyon na pinagsama-sama.

"Naniniwala kami na ang DePIN ay isang kategorya na may potensyal na mag-host ng killer app na may isang bilyong user," sabi ni Pranav Kanade, isang portfolio manager ng digital assets alpha fund ng VanEck, sa isang panayam. "Gumagamit ang mga user na ito ng mga pampublikong blockchain nang hindi nila napagtatanto na nakikipag-ugnayan sila sa isang produkto ng Crypto ."

Ngunit para sa lahat ng halatang interes mula sa komunidad ng VC, nahaharap ang DePIN sa ONE sa mga pinakalumang hamon sa Crypto: medyo kakaunti ang mga customer.

Read More: 5 Taon Pagkatapos ng $500K Ethereum Wager Sa Pagitan JOE Lubin at Jimmy Song, Sino ang Nanalo?

Ang mga proyekto ng DePIN ay sama-samang may mga token na nagkakahalaga ng sampu-sampung bilyong dolyar. Ngunit gaano kalaki ang kinikita nila, bilang isang grupo,? Parang $15 milyon sa isang taon, sabi ni Rob Hadick, isang pangkalahatang kasosyo sa Dragonfly, isang pondo ng Crypto venture capital. "Karamihan sa mga protocol ay T napipigilan ng supply, ngunit sa kakulangan ng demand," aniya sa isang panayam.

Gayunpaman, mabilis na pinalabas ng DePIN ang listahan ng mga Crypto buzzwords.

Ano ang DePIN?

Ang mga proyekto ng DePIN ay nakabatay sa blockchain at nagpapatakbo ng pisikal na imprastraktura ng hardware sa isang desentralisadong paraan. Madalas silang gumagamit ng mga token reward system upang bigyan ng insentibo ang mga user na tumulong sa pagbuo ng kanilang mga network. Ang sektor ay sumasaklaw sa isang malawak na hanay ng mga lugar kabilang ang wireless na pagkakakonekta, pagkolekta ng data, pag-compute at pag-iimbak ng data upang pangalanan ang ilan.

Ayon sa kaugalian, ang imprastraktura tulad ng isang wireless network ay ganap na sentralisado; Ang mga higanteng tulad ng AT&T, Deutsche Telekom o China Mobile ay may ganap na kontrol sa kanilang mga network ng telepono at ang kanilang mga customer ay nagbabayad ng bayad upang magamit ang kanilang serbisyo, at iyon ay hanggang sa kapangyarihan ng mga gumagamit.

Ang DePIN-driven na network ng Helium, sa kabilang banda, ay desentralisado; ang mga miyembro ng publiko ay maaaring mag-set up ng mga hotspot at makakuha ng gantimpala ng mga token ng HNT para sa pagtulong sa pagpapatakbo ng wireless network. Ang iba pang mga proyekto ng DePIN ay may katulad na mga sistemang hinimok ng komunidad.

Ang kabuuang market capitalization ng lahat ng DePIN token ay lumampas sa $25 bilyon noong Pebrero, ayon sa Crypto.com pananaliksik. Ang pag-compute, pag-iimbak, at artificial intelligence ang nangunguna sa karamihan nito.

Bagama't iyon ay isang kapansin-pansing halaga, ang market cap na iyon ay hindi pinalaki ng baha ng pera ng mga retail investor, ayon kay Christopher Newhouse, isang desentralisadong Finance, o DeFi, analyst sa Cumberland Labs. Sa halip, ang DePIN ay isang palaruan para sa malalaking institusyon at VC, idinagdag niya.

"Maaaring ito ay isang magandang pagkakataon upang makilahok at kumuha ng ilang mga token na nauugnay sa DePIN habang ang mga tao ay T nanonood," sabi ni Newhouse sa isang panayam.

Para sa mga retail trader, maraming iba pang mga distractions sa ngayon – ang Bitcoin (BTC) ay tumama sa mataas na rekord at mga meme coins na nagpo-post ng malalaking rally, upang pangalanan ang dalawa lamang. "Mayroong sobrang retail-driven frenzy para sa HOT na mga barya," sabi ni Newhouse. Sa paghahambing, maaaring mas mahirap bumili ng mga token ng DePIN dahil hindi ito malawak na magagamit sa mga retail-friendly na palitan.

Sinabi ni Newhouse na sinusuri niya ang ilang likidong DePIN token, kabilang ang Nosana (NOS) at Render (RNDR). "Ngunit ang ilan sa mga pinaka-kagiliw-giliw na tulad ng io.net T pa man lang naglulunsad ng token."

Ang papel ni Solana

I-render, io.net at Nosana – na nagpapatakbo ng mga desentralisadong computing network, o mga platform kung saan ang mga tao ay maaaring mag-ambag ng mga mapagkukunan sa pag-compute na magagamit ng iba – ay binuo lahat sa ibabaw ng Solana (SOL) blockchain. Mga 20 proyekto ng DePIN, ayon sa Solana Foundation. ONE sa mga pinakatanyag, Helium (HNT), noong nakaraang taon inabandona sarili nitong blockchain na pabor kay Solana. (Sa kabila ng sariling kasaysayan ni Solana ng mga pagkawala, ito ay higit pa maaasahan at matatag kaysa sa Helium, ayon sa Helium mga post sa blog.)

Sean Farrell, pinuno ng digital asset strategy sa FundStrat, marami ang nandoon dahil ginagawang madali Solana para sa kanila. "Marami sa mga proyektong ito ng DePIN ay kinakailangan na magtayo sa isang high-throughput na chain na walang pag-aampon o upang bumuo ng kanilang sarili," sabi niya. "Ngayong pumasok Solana sa kulungan bilang isang legit na lugar na pagtatayo, nalutas na nito ang problema sa infra."

ONE pangunahing bentahe ng Solana kaysa sa iba pang mga layer-1 na blockchain tulad ng Ethereum (ETH): Ito ay may bandwidth na medyo murang humawak ng mataas na dami ng mga transaksyon, sa halip na kailanganing ipasa ang mga ito sa isang mas mahusay na layer-2 blockchain. Ito ay sikat na mahal at tamad na gumawa ng mga transaksyon sa Ethereum, na nagbubunga ng bundle ng mga layer 2 sa ecosystem nito; Ibang ruta ang tinahak Solana .

Ang Hivemapper, isang desentralisadong network ng pagmamapa na nagbibigay ng gantimpala sa mga Contributors gamit ang kanyang katutubong token na HONEY, ay binuo sa Solana. Ayon sa co-founder na si Ariel Seidman, mayroong tatlong dahilan Pinili ito ng Hivemapper: mababang bayarin sa transaksyon, kadalian sa paggamit at kalidad ng ecosystem.

"Ang mga token ng DePIN ay agad na magagamit sa mga DeFi app sa Solana kumpara sa marahil ay binuo sa isang L2 at nangangailangan ng mga interop na tool upang makipag-ugnayan sa mga app sa ETH mainnet o iba pang mga L2," sabi ni Farrell. "Sa tingin ko ang Helium Mobile ay nagpakita kung paano epektibong bumuo ng magkabilang panig ng isang network," idinagdag niya. "Supply and demand – I think that's what was missing from" ang layer-1 blockchain na binuo nito. "Ito ay isang magandang patunay ng konsepto na maaaring itayo ng iba pang mga proyekto," sabi ni Farrell.

Interes sa venture capital

Ang mga proyekto ng DePIN ay nakakuha ng malaking halaga ng atensyon mula sa mga pondo ng venture capital.

Ang Borderless Capital, halimbawa, ay naging pamumuhunan sa mga proyekto mula noong 2021 at naging maagang tagapagtaguyod ng network ng Helium . Nagpapatakbo ito ng dedikadong pondo ng DePIN na nakagawa ng higit sa 30 pamumuhunan sa espasyo at nakalikom ng pera mula sa mga katulad ng Jump, Telefónica at OKX.

Borderless Capital na nabanggit sa kanilang DePIN investment thesis na ang pag-aampon at paggamit ng mga network na ito (kabilang ang Helium) ay nasa maagang yugto pa rin. Sinabi ng Borderless sa CoinDesk na nasa proseso ng paglikha ng $100 milyon na DePIN Fund III upang suportahan ang lumalaking DePIN ecosystem sa Solana.

"Nakikita namin ang maraming potensyal sa intersection ng Crypto+AI, kadaliang mapakilos, pagmamapa, mga wireless network at mga digital na mapagkukunan, kung saan ang DePIN ay may mapagkumpitensyang kalamangan sa mga tuntunin ng kahusayan na isinasalin sa mas mahusay at mas murang mga serbisyo na binuo para sa end consumer," sabi ni David Garcia, managing partner sa Borderless.

Iniisip ni Rob Hadick ng Dragonfly na habang ang interes ng DePIN sa mga VC ay narito upang manatili, mayroong isang isyu na dapat harapin sa kakulangan ng mga gumagamit sa nasabing mga protocol.

"Ang mga mamumuhunan ay gumugugol ng maraming oras sa pag-iisip kung paano ang Crypto at blockchain ay magdadala ng isang bagong paradigma sa pananalapi o panlipunan," sabi ni Hadick. "Ngunit ang mga HOT na proyekto ng DePIN ay mas nakikita at nararamdaman, na ginagawang mas madali ang pag-drum up ng kaguluhan."

Iyon ay sinabi, ang mga proyektong ito ay kasalukuyang gumagawa ng napakaliit na kita. "Ito ay nangangahulugan na ang kanilang mga mekanismo ng token ay T malulutas ang CORE problema ng pagkakaroon ng mga tradisyunal na diskarte sa pagpunta sa merkado sa napakakumpitensyang mga vertical na puno ng mga nakabaon na nanunungkulan," sabi ni Hadick, at idinagdag na walang proyekto ng DePIN ang nakaipon ng isang kapansin-pansing bilang ng mga gumagamit. "Hindi malinaw kung paano nagpapatuloy ang momentum na ito hanggang, o kung, makita natin ang isang tao na bumagsak sa trend na iyon."

Sinabi ni Anand Iyer, tagapagtatag ng Canonical Crypto, isang maagang yugto ng VC, na nakikita nila ang tunay na utility ng desentralisadong hardware na nabubuhay habang ang mga pangangailangan sa pag-compute para sa AI surge.

"Nangunguna rito ang mga kumpanya at protocol tulad ng Akash Network at Ritual at inaasahan naming makakita ng mas maraming manlalaro na gumagamit ng mga desentralisadong network para sa mga kaso ng paggamit ng hindi crypto," sabi ni Iyer.

Mga panganib at hamon

Ayon kay Strahinja Savic, pinuno ng data at analytics sa FRNT, ang mga proyekto ng DePIN ay nagdudulot ng mas mataas na panganib para sa mga mamumuhunan kumpara sa mas matatag na pamumuhunan tulad ng mga palitan, pagmimina o imprastraktura ng staking. Sinabi niya: "Ang pagbibigay-insentibo sa pagbuo ng pisikal na imprastraktura ay isa pang antas ng pangako patungo sa isang proyekto."

Ang isang malaking proporsyon ng mga proyekto ng DePIN ay gumagamit ng mga token bilang isang paraan ng reward para mahikayat ang mga user na mag-crowdsource at bumuo ng konektadong real-world na pisikal na imprastraktura.

"Ang paggamit ng mga token na may kaduda-dudang pangmatagalang halaga upang bigyang-insentibo ang pagbuo ng kung ano ang maaaring minsan ay magastos na pisikal na imprastraktura ay maaaring maging isang mataas na pagkakasunud-sunod," sabi ni Savic. "Mas mataas ang DePIN sa kahabaan ng risk curve sa isang espasyo kung saan marami ang panganib."

Brian Rudick, isang strategist sa GSR, echoes Savic. Bagama't sa tingin niya ay magkakaroon ng ilang proyekto ng DePIN na gagawa ng isang pambihirang tagumpay, ang pangunahing determinant ay ang kalidad ng produkto o serbisyong ibinigay.

"Sa teorya, ang mga proyekto ng DePIN ay maaaring dumaan sa kanilang mas mababang mga gastos sa pagbuo ng imprastraktura sa mga customer upang pukawin ang demand," sabi niya. "Gayunpaman, sa pagsasagawa, ang mga produkto o serbisyong inaalok ng DePIN ay maaaring mas mababa ang kalidad kaysa sa mga kasalukuyang solusyon na na-optimize sa loob ng mga dekada, na tinatanggihan ang kalamangan sa gastos na ito."

Ang mga proyekto ng DePIN na nauugnay sa AI tulad ng Render, pati na rin ang mga desentralisadong cloud marketplace tulad ng Akash, ay dapat panoorin, ayon kay Rudick.

A Crypto.com itinuturo din ng ulat na ang pagkasumpungin ng presyo ay maaaring magdulot ng hamon para sa mga proyekto ng DePIN. Karamihan sa mga reward para sa mga network ng DePIN ay binabayaran sa sariling token ng platform, na nangangahulugan na ang pagbabagu-bago ng presyo sa mga token na ito ay maaaring makaapekto sa mga kita para sa mga Contributors sa paglipas ng panahon, sabi ng ulat.

"Ang malaking pagkasumpungin ay maaaring huminto sa patuloy na paglahok kung ang mga gantimpala ay makikita bilang isang hindi mapagkakatiwalaang daloy ng kita," sabi ng ulat.

Karamihan sa mga proyekto ng DePIN Social Media sa paso at mint equilibrium modelo, isang format na nangangailangan ng pareho supply at demand magtrabaho. Gumagamit ang modelo ng isang two-token system: ang mga Contributors ay nakakakuha ng mga token at ang mga consumer ay nagsusunog ng mga token kapag ginamit ang mga ito para sa mga pagbabayad - nagpapanatili ng isang economic equilibrium.

Hinahati ng Pranav sa digital assets liquid fund ng VanEck ang posibilidad ng tagumpay ng DePIN sa dalawang kategorya. Ang una: mga proyektong kumukuha ng "bumuo at darating sila" na diskarte. Kailangan nitong sukatin ang bahagi ng supply ng isang network gamit ang mga insentibo ng token, na nagpapalaki sa supply ng token.

"Tanging kung ang supply ng serbisyong iyon ay umabot sa isang kritikal na sukat ay maaaring matugunan ang panig ng demand. Ang mga proyektong ito ay malamang na maging lubos na haka-haka, at sa maraming mga kaso, ang demand ay T umiiral, na nagpapahirap sa paghahanap ng mga gumagamit," sabi ni Pranav.

Sinabi niya na T siya naniniwala na ang bucket na ito ng mga proyekto ng DePIN ay magtatagumpay sa pangmatagalan, dahil ang demand (token burn) ay hindi malinaw, at ang iskedyul ng supply ng token ay nauuwi sa patuloy na pagpapalaki.

Ang mga proyektong may potensyal, ayon kay Pranav, ay ang mga kung saan malinaw na nakikilala ang demand para sa pinagbabatayan ng serbisyo, ibig sabihin, mayroon nang mga customer. Ang pangwakas na layunin ng mga ganitong uri ng protocol ay usership na gagamit ng mga pampublikong blockchain nang hindi aktwal na napagtatanto na nakikipag-ugnayan sila sa isang produkto ng Crypto , ayon kay Pranav.

"Ang diskarte na ito ay magpapahintulot sa proyekto ng DePIN na bumuo ng isang pang-ekonomiyang moat laban sa mga legacy na sentralisadong kakumpitensya nito," paliwanag ni Pranav. "Naniniwala kami na ang mga proyektong ito ay may mas mataas na posibilidad na magtagumpay, dahil maaari nilang balansehin ang supply ng token at humingi ng mas maaga sa lifecycle ng pagkakaroon ng token."

PAGWAWASTO (Abril 16, 2024, 16:58 UTC): Itinutuwid ang mga pangalan ng mga kumpanyang nag-invest sa Borderless Capital's DePIN fund at inaayos din ang pangalan ng pondo.