Ang Diskarte ay Bumaba ng 50% Mula sa Matataas Nito. Ano ang Kahulugan Nito para sa $43B Bitcoin Holdings Nito?

Disclaimer: Ang analyst na sumulat ng pirasong ito ay nagmamay-ari ng shares of Strategy (MSTR).

Ang matalim na pagbaba ng presyo ng Bitcoin ay nangingibabaw sa mga headline ng balita ngayong linggo, ngunit ang pangunahing corporate BTC holder Strategy (MSTR) ay nasa downtrend nang higit sa tatlong buwan.

Ang pangangalakal sa paligid ng $250 na antas noong Miyerkules, ang Diskarte ay mas mababa ng humigit-kumulang 55% mula nang umakyat sa $543 noong Nob. 21. Ang mga mamumuhunan sa mga produktong MSTR ay dumanas ng mas malaking pagkalugi. Ang Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (MSTX) ay bumagsak ng 90%, habang ang T-REX ETF (MSTU) ay bumaba ng 85%.

Sa kabila ng pagbaba ng Bitcoin, nananatiling kumikita ang pagkuha ng BTC ng Strategy. Mula nang simulan ang mga pagbili noong Agosto 2020, ang kumpanya ay tumaas ng 32% sa mga hawak nito, na may average na batayan sa gastos na $66,300 bawat BTC at hindi natanto na kita na $10.65 bilyon sa kasalukuyang presyo ng bitcoin na humigit-kumulang $87,000.

Ang pilit na tanong sa pagbebenta

Ang mas malapit na pagtingin sa mapapalitan na utang ng Strategy ay nagha-highlight ng mga potensyal na "presyo ng likido" o sapilitang pagbebenta ng Bitcoin . Kapansin-pansin, ang lahat ng 499,096 BTC ng kumpanya ay nananatiling walang hadlang, ibig sabihin, ang Diskarte ay hindi nangako ng anumang Bitcoin bilang collateral. Isang mas naunang convertible note na gumagamit ng Bitcoin bilang collateral sa Silvergate Bank ay ganap na nabayaran.

Ayon sa Pag-apaw ng Bitcoin sa X, ang Strategy ay mayroong $8.2 bilyon sa kabuuang natitirang utang, na sinusuportahan ng 499,096 BTC, kasalukuyang nagkakahalaga ng $43.4 bilyon.

Ang maikling sagot: Hangga't ang halaga ng Bitcoin ng Diskarte ay lumampas sa mga antas ng utang nito, hindi na kailangang ibenta ng kumpanya ang alinman sa mga hawak nitong BTC . Sa madaling salita, ang Bitcoin ay kailangang tanggihan hanggang sa humigit-kumulang $16,500, o humigit-kumulang isa pang 80% mula sa kasalukuyang mga antas.

Kung titingnan ang mas detalyadong pagtingin, dalawa sa anim na natitirang convertible bond—ang mga isyu sa 2029 at 2030—ay mas mababa sa presyo ng kanilang alok. Ang mga ito ay malalaking bono, gayunpaman, na nagkakahalaga ng $5 bilyon mula sa kabuuang $8.2 bilyon. Gayunpaman, ang utang ay hindi mature hanggang 2029, na nagbibigay ng oras para sa pagbawi.
At sa teorya, ang Diskarte ay maaaring gumulong sa higit pang papel, kung mangyayari iyon. Kung ang halaga ng Bitcoin ng kumpanya ay bababa sa ilalim ng mga antas ng utang sa oras na ang mga convertible bond ay nag-mature, at ang presyo ng stock ng MSTR ay mas mababa sa presyo ng conversion (na malamang sa sitwasyong iyon), Strategy — upang maiwasan ang napakalaking pagbabanto sa stock nito — ay malamang na magpasya na magbenta ng Bitcoin upang bayaran ang mga bono sa cash sa halip na i-convert ang mga ito sa equity.

Read More: Sa Depensa ng 'MicroStrategy Premium'