Pangungunahan ng mga Bangko ang Stablecoins, at 2 Iba Pang Hula Tungkol sa Kinabukasan ng Pera

Habang patuloy na umuunlad ang Technology ng blockchain sa mga darating na taon, ang mga pagbabayad sa cross-border ay mapapatunayang isang kaso ng paggamit sa pagbabago ng laro. Upang lumago, ang industriya ay nangangailangan ng paggamit ng gumagamit habang ang mga gumagamit ay yakapin ang isang Technology na pumupuno sa isang aktwal na pangangailangan. Sa maraming aspeto, ang mga stablecoin ay ang pinakakapaki-pakinabang na pagbabago na nagmumula sa Crypto hanggang sa kasalukuyan.

Ang kumpanyang sa wakas ay gagawa ng Web3 based application na may karanasan sa Web2 user ang WIN. Sa larangan ng mga pagbabayad na nangangahulugan na magagawang gamitin ang mga benepisyo ng Crypto (mabilis, murang mga transaksyon) habang natutugunan ang lahat ng mahigpit na hinihingi ng regulasyon na mayroon ang Estados Unidos at Europa sa mga negosyong nagpapadala ng pera.

Si Chris Hayes ay isang senior government relations executive na nakatuon sa financial regulation at si Chris Ostrowski ay chief executive officer at isang founder ng SODA. Ang artikulong ito ay bahagi ng CoinDesk "Linggo ng Policy ."

Parami nang parami, sa mga hurisdiksyon na ito, LOOKS ang mga manlalarong nakatakdang pakinabangan ang karamihan sa arena na ito ay mga kinokontrol na institusyong pampinansyal – ibig sabihin, mga bangko. Sa halip na "pabugain ang tradisyonal na sistema ng pananalapi" ang Crypto ay ginagawang mas mahusay ang tradisyonal na sistema ng pananalapi.

Nangyari na ito dati: Sa madaling araw ng unang alon ng digital disruption, ang mga fintech ay hinulaang "kakain" at papalitan ang mga kasalukuyang institusyon. Sa halip, isinama ng mga bangko ang software na diumano'y nagbabanta sa kanila sa pamamagitan ng pagkuha o Osmosis.

Batay sa mga trend na nakita namin sa pamamagitan ng pakikipag-ugnayan sa mga central banker at policymakers sa landscape para sa mga stablecoin at central bank digital currency (CBDC) sa Europe at sa U.S. ginagawa namin ang sumusunod na tatlong hula:

1. Ang mga stablecoin na sinusuportahan ng Fiat ay patuloy na mangingibabaw sa mga binuong Markets, at samakatuwid ay ang remittance market, habang ang ibang mga disenyo ng stablecoin ay bumabagsak sa gilid ng daan.

Kasalukuyang umiiral ang mga pribadong stablecoin sa dalawang uri – mga fiat-backed na stablecoin, na mga on-chain na token na sinusuportahan ng off-chain na cash o mga katumbas na cash sa isang bank account, at mga nonfiat-backed na stablecoin, na alinman sa mga purong algorithmic stablecoin na walang backing reserve o iba pang mga disenyo na sinusuportahan ng iba't ibang antas ng on-chain collateral. Ang parehong uri ng stablecoin ay nananatili sa labas ng regulasyon, maliban sa mga bagong rehimeng Policy na ipapatupad sa European Union at UK

Gumagamit ang mga algorithmic stablecoin ng mga mekanismong self-regulating para KEEP naka-peg ang kanilang mga pribadong stablecoin sa isa pang currency, isang sistema na nagkaroon ng mabatong kasaysayan. Karaniwan, ang on-chain collateral ay binubuo ng mga cryptocurrencies tulad ng BTC o ETH, fiat-backed stablecoins tulad ng USDC o USDT at ilang nascent na tradisyonal na financial asset na dinadala on-chain (halimbawa, mayroong tokenized money market fund sa Stellar, isang tokenized green BOND sa Ethereum at ilang iba pang pagsisikap na i-tokenize ang tradisyonal na mga asset na pinansyal).

Ang pagbagsak ng Terra's TerraUSD, isang “purong” algorithmic stablecoin, ay nagkaroon ng malaking epekto sa pandaigdigang stablecoin market. Una, at marahil ang pinakamahalaga, malamang na napahamak nito ang anumang iba pang uri ng algorithmic stablecoin mula sa pagtatatag ng katulad na halaga ng tiwala.

kay Terra lubos na ipinahayag na kabiguan ay hindi lamang nagdulot ng matinding pampulitikang backlash laban sa mga stablecoin sa pangkalahatan ngunit nagsilbing isang halimbawa ng kung paano ang mga mekanismong ito na nagpapatatag sa sarili ay maaaring maalis-malay. (Ito ay isang aral tungkol sa functionality na T namin Learn Titan/Bakal, na nabigo bago Terra.)

Pangalawa, ang mga algorithmic stablecoin na nonfiat-backed, ngunit hindi rin nakabatay sa "pure" algorithm, ay nahaharap sa mga makabuluhang hamon sa pulitika at regulasyon. Ang mga disenyong ito, gaya ng kasalukuyang nakabalangkas, ay hindi nakakatugon sa kasalukuyang mga inaasahan sa pagkatubig ng mga prudential regulator sa EU at United States.

Pangatlo, pamilyar ang mga fiat-backed na stablecoin sa mga prudential regulator. Ang mga ito ay tila medyo simple upang maunawaan at, hindi tulad ng mga collateralized na disenyo na may mga on-chain na asset, ay nagpapakita ng isang mas karaniwang profile ng panganib. Bagama't ang mga fiat-backed stablecoin ay maaaring may sariling mga panganib sa kawalan ng transparency sa likod ng kanilang mga collateral holdings, maaaring tugunan ng mga prudential regulator ang mga iyon sa pamamagitan ng regulasyon at pagpapatupad.

Bilang resulta, ang mga umuusbong na stablecoin regulatory frameworks sa US at Europe ay mayroon na o malamang na sa hinaharap ay nagpapahirap para sa mga nonfiat stablecoin na umiral o magamit para sa mga pagbabayad. Ito ay gagawing hindi gaanong kapaki-pakinabang para sa mga aplikasyon ng pagbabayad, kabilang ang mga remittance, na karaniwang FLOW mula sa mga binuo na bansa patungo sa mga umuunlad na bansa.

Tulad ng nakita na natin, ang bagong regulasyon ng Markets in Crypto Assets (MiCA) sa EU ay ginagawang imposible para sa isang nonfiat-backed stablecoin na mai-market bilang naka-peg sa euro, nang hindi ito nagtataglay ng mga auditable na makabuluhang reserba sa mga off-chain na bank account . Bagama't may mga paraan upang mag-navigate sa paligid ng mga regulasyong ito, ginagawa nitong mas mahirap na makipagkumpitensya sa mga manlalarong iyon na maaaring gumana sa loob ng balangkas ng regulasyon at magbigay ng inaasahang kaligtasan para sa mga user.

Tingnan din ang: Ano ang Punto ng Stablecoins? Pag-unawa sa Bakit Sila Umiiral | Opinyon

Katulad nito, ang isang iminungkahing stablecoin bill sa U.S., na tinalakay noong nakaraang taon ng noo'y House Financial Services Committee Chair Maxine Waters (D–Calif.) at pagkatapos ay nagraranggo ng Republican na si Patrick McHenry (R–N.C.), ay magpapataw ng moratorium sa lahat ng bago. nonfiat-backed stablecoin na inilabas sa United States hanggang sa paglabas ng isang ulat mula sa U.S. Treasury Department, na naglulundag ng anumang bago mga stablecoin. Bukod dito, malamang na irerekomenda ng Treasury ang paghihigpit sa paggamit ng stablecoin pagkatapos ng pagsusuri at pagtatapos ng ulat.

Nililinaw ng mga regulatory framework na ito ang direksyon ng mga binuong Markets at kung paano tinitingnan ng mga prudential regulator ang mga stablecoin.

2. Ang mga retail CBDC ay maingat na tinitingnan sa US at Europe, habang ang mga wholesale na CBDC ay patuloy na lumalaki.

Ang determinadong paghahangad ng China sa central bank digital currency na colloquial na kilala bilang digital yuan ay isang dahilan ng pag-aalala para sa mga central banker at policymakers sa Europe at U.S. Bagama't mahirap suriin ang pagiging epektibo o paggamit ng CBDC ng China, ang mismong pagkakaroon nito ay kumakatawan sa isang hindi kilalang hamon sa itinatag na monetary order.

Ang ibang mga bansa, kabilang ang Bahamas, Nigeria at Jamaica, ay sumunod sa paglulunsad ng isang retail CBDC at natagpuan ang pag-aampon bilang ang pinakamalaking hadlang sa paggamit. Sa madaling salita, ang mga pangako ng pagsasama sa pananalapi at pag-digitize ng ekonomiya ay hindi pa nagagawang mabuti, dahil hindi sapat ang mga mamamayan na gumamit ng CBDC.

Ang mga hinaharap na retail CBDC pilot at paglulunsad ay higit na tututuon sa mga kaso ng paggamit na natatangi sa partikular na anyo ng tokenized na pampublikong digital na pera. Kung walang malinaw na benepisyo, ang mga mamamayan ay patuloy na gagamit ng cash, commercial bank money o e-money sa parehong mas maunlad at hindi gaanong maunlad na mga ekonomiya.

Ang mga pampublikong talakayan sa Policy sa paligid ng CBDCs ay patuloy na pangingibabawan ng mga isyung may kinalaman sa pulitika gaya ng Privacy, anonymity, cyber-security at kontrol ng gobyerno. Hindi gaanong pampubliko, maraming mga sentral na bangkero ang patuloy na tuklasin kung paano nila mapapatunayan sa hinaharap ang kanilang mga pera mula sa mga banta ng e-yuan, cryptocurrencies at mga aktor ng Big Tech na lumilipat sa espasyo ng mga pagbabayad gamit ang kanilang sariling mga token.

Magiging pampubliko sa 2023 ang kumbinasyon ng pagsubok sa use-case, cross-border settlement at smart contract-enabled na mga inobasyon sa pagbabayad habang nagpapatuloy ang gawaing ito. Dahil sa pampulitikang kapaligiran, hindi malamang na ang mga tradisyunal na bangko ay handang maging mga virtual wallet provider para sa sentral na bangko, na nagpapakita ng pampulitikang balakid sa pag-aampon ng mga retail CBDC sa U.S. at Europe.

Ang mga wholesale CBDCs ay may malaking pangako at nag-aalok ng blockchain enabled atomic settlement sa pagitan ng mga sentral na bangko at mga institusyong pampinansyal sa anumang partikular na bansa. Malaki ang pag-asa na sa wakas ay makikita ang 2023 ng isang pakyawan na CBDC na solusyon para sa mga pagbabayad sa cross border, marahil ay pinangunahan ng Bank for International Settlements (BIS), bagama't may mga maling liwayway noon.

Ang isang globalisadong wholesale na rehimeng CBDC na sumasaklaw sa Europe, U.S. at Asia ay maaaring baguhin ang sektor ng pagbabangko at magbigay ng isang makabagong papel para sa mga pribadong stablecoin na sinusuportahan ng mga tradisyonal na institusyon ng pagbabangko hangga't mayroong internasyonal na koordinasyon sa regulasyon.

3. Mangingibabaw ang mga tradisyunal na bangko sa stablecoin market kapag may katiyakan sa regulasyon sa mga binuong Markets.

Sa pagtaas ng regulatory pressure patungo sa fiat-backed stablecoins, ang potensyal na pagbuo ng isang wholesale CBDC sa US at Europe, pati na rin ang isang consumer flight sa kaligtasan sa Crypto market, ang merkado ay hinog na para sa mga tradisyunal na bangko na mangibabaw sa stablecoin market. Sa sandaling makamit ang katiyakan ng regulasyon, ang mga tradisyonal na institusyon ng pagbabangko ay mahusay na mai-set up upang makapasok sa espasyo ng stablecoin.

Ang mga tradisyunal na institusyong pampinansyal ay may isang hakbang na isinasaalang-alang ang kanilang kasalukuyang pagsunod at mga legal na tungkulin, at maaaring magkaroon pa ng suporta mula sa mga regulator ng pagbabangko sa pagtataguyod ng mga negosyong stablecoin. Dagdag pa, sa kanilang mga retail customer account, ang mga bangko ay may built in na kategorya ng mga user para sa mga stablecoin.

Dahil sa regulatory moat at umiiral na imprastraktura, ang mga pagsisikap ng stablecoin ng mga bangko ay magkakaroon ng mas mababang gastos sa pagpopondo at pagkuha ng customer kumpara sa mga mas bagong manlalaro tulad ng USDC-issuer Circle. At mayroon silang lahat ng insentibo upang humimok ng mas maraming kita sa kanilang sarili sa mga pagbabayad na isinasagawa sa blockchain, sa halip na sa pamamagitan ng mga itinatag na network ng pagbabayad tulad ng Visa at Mastercard.

Habang tinatapos ng EU ang regulasyon ng MiCA at gumagana sa digital euro, magsisimula kaming makita ang mga European na bangko na nangunguna sa pagpasok sa stablecoin space sa EU. Nagkaroon na ng makabuluhang paglahok sa blockchain mula sa mga manlalaro kabilang ang BNP Paribas, Deutsche Bank at Societe Generale.

Sa US, isang prayoridad sa Policy para sa Biden Administration at REP. Si McHenry, na ngayon ang tagapangulo ng House Financial Services Committee, ay humanap ng landas pasulong sa regulasyon ng stablecoin, dahil sa direktang epekto nito sa tradisyonal na sistema ng pananalapi.

Tingnan din ang: Ang Niche Application ng Stablecoins ay Hindi Isang Masamang Bagay | Opinyon

Nagpapatuloy ang labanan kung ang mga tradisyonal na institusyon ng pagbabangko lamang ang makakapag-isyu ng mga stablecoin, at iyon, kasama ang mahigpit na mga margin sa pulitika sa Kapulungan ng mga Kinatawan, ay ginagawang hindi malinaw kung ang batas ay maaaring sumulong sa susunod na dalawang taon. Kapag nangyari na ito, asahan na ang mga tradisyunal na bangko ay ilalabas sa stablecoin market, at ang mga pagbabayad sa stablecoin ay magiging isang opsyon mula sa iyong bank account sa panahong ito ng dekada.