KEEP ba ang mga Regulator sa Mga Crypto Markets?

Ang New York State Department of Financial Services (NYDFS) ay naghahanda upang harapin ang isang napakalaking object ng regulasyon: Paano naglilista ang mga palitan ng Crypto tulad ng Coinbase, Gemini at iba pa - at marahil ang mas mahalaga, mag-delist - mga token. Ayon sa isang bagong anunsyo ng serbisyo publiko, ang panawagan na i-update ang patnubay ng ahensya ay bubuo at susubukan na gawing pormal ang mga kasalukuyang pamantayan sa pagtatrabaho.

Ngunit ang hakbang ay higit pa sa incrementalism ng gobyerno, at maaaring magkaroon ng mga implikasyon sa buong bansa at maging sa buong mundo.

Ito ay isang sipi mula sa The Node newsletter, isang pang-araw-araw na pag-ikot ng pinakamahalagang balita sa Crypto sa CoinDesk at higit pa. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Ang aking kasamahan na si Jack Schickler ay gumagawa ng magandang trabaho sa pagsira sa mga anunsyo ngayong araw. Sa madaling sabi, ang ahensya ay naglatag ng tatlong layunin: magtakda ng Policy upang ang mga lisensyado ng NYDFS ay mas maagap sa pagtatasa ng mga legal, reputasyon at mga panganib sa merkado sa panahon ng proseso ng paglista ng mga barya, i-update ang bilang ng mga "greenlisted" na barya (ngayon ay limitado sa Bitcoin, ether at stablecoins mula sa PayPal at Gemini) at magbukas ng pampublikong panahon ng komento para sa mga kalahok sa industriya na sabihin ang kanilang piraso.

Bagama't "lamang" isang regulator ng pananalapi ng estado, anuman ang ginagawa ng NYDFS ay kadalasang gumagawa ng imprint sa buong mundo. Kahit na sa isang lalong globalisadong mundo, ang New York ay nananatiling pangunahing hub para sa pang-ekonomiyang aktibidad at pagbuo ng kapital, kaya't ang ahensya ay isang nangungunang organisasyon sa pagtatakda ng mga pamantayan sa pag-uulat at komunikasyon na umaalingawngaw sa buong financial landscape. Kung kaya mo itong gawin dito, magagawa mo ito kahit saan.

Gayundin para sa Crypto, sa isang kawili-wiling paraan at sa kabila ng globalisadong kalikasan ng The Blockchain (maaaring sabihin ng ilan na "heograpikal na desentralisasyon," ngunit T mo na kailangan). Kunin lamang ang track record ng NYDFS kapag nagdadala ng mga pagpapatupad ng regulasyon: ang ilan sa mga kasong ito ay literal na nagbago sa industriya, tulad ng sa kaso ng Tether na nag-reset ng bar para sa transparency ng stablecoin.

Totoong ang tinatawag na BitLicense ng ahensya ay T naging modelo para sa Crypto oversight na ang arkitekto nito, ang abogado at dating public servant na si Benjamin Lawsky, itinakda upang makamit. Ngunit ang nakolektang bundle ng mga panuntunan, rekomendasyon at patnubay ay naging malaking impluwensya sa pag-unlad ng industriya ng digital asset sa US – na iniisip ng maraming tagaloob na itinakda nito ang bilis para sa mga regulator na subukang i-squeeze ang Crypto sa loob ng kahon ng mga itinatag na panuntunan, sa halip na tugunan ang mga partikularidad ng crypto.

Ang pamana nito ay tiyak na halo-halong. Masasabing pinrotektahan ng NYDFS ang mga taga-New York mula sa hindi mabilang na mga pagkabigo sa negosyo ng Crypto at pagkabangkarote sa mga nakaraang taon, at lalo na sa taon ng pasakit noong 2022 nang sumabog ang mga hindi na gumaganang Crypto lender tulad ng Celsius at BlockFi. Ang mga kumpanyang ito ay pinagbawalan sa pag-aalok ng mga serbisyo sa estado, at anecdotally kilala ko ang higit pa sa ilang mga tao na naakit ng (ngayon halata na) unsustainable rate ng interes, na ngayon ay nagpapasalamat na hindi isang bankruptcy estate creditor.

Ngunit ang napakahigpit na sistema ng Bitlicense ay T palaging nagbunga, (kahit na isantabi ang mga hypothetical na kita ay maaaring nakita ng mga gumagamit ng Celsius na tumataas ang bula). Ang mga may lisensya kabilang ang mga palitan tulad ng Xapo, bitFlyer at ang US wing ng Bitstamp, ay T eksaktong kilala sa kanilang pangunahing posisyon sa New York o US Crypto trading Markets.

Mas masahol pa, sa kabila ng katotohanang mayroon lamang 30-kakaibang kumpanya na may BitLicense, T itong 100% hit rate pagdating sa pagprotekta sa mga negosyo at consumer. Ang nakasarang na ngayong Genesis Global Trading unit ng kapatid na kumpanya ng CoinDesk na Genesis ay nagpatakbo sa ilalim ng aegis ng New York State, halimbawa, na tila walang praktikal na benepisyo.

Sa alinmang paraan, ang pagsukat kung ang mga regulasyon ay "karapat-dapat sa gastos" ay isang walang saysay na aksyon. Lalo na sa mundo ng Crypto, kung saan ang lahat ng tunay na kaso ng paggamit ay hindi mapapamahalaan at kung saan ang lahat ng kaguluhan ay nagaganap sa labas ng mga napapaderan na hardin tulad ng Coinbase at Gemini. Sa ngayon, ang Crypto ng mass market ay dumating sa isang apat na taong timetable, at sa panahon lamang ng mga bull Markets na ang sentralisadong retail na Crypto lending, mga Crypto credit card, at iba pa ay maaaring magandang ideya.

Ang dahilan kung bakit ang kamakailang anunsyo ng NYDFS ay maaaring magkaroon ng isang pandaigdigang epekto ay dahil ito ay tumatalakay sa whitelisting at blacklisting na mga token at dahil ang Crypto trading ay isang pandaigdigang phenomenon. Sa grand scheme ng mga presyo ng token, T mahalaga kung ito o ang custody firm na iyon ay iginawad ng BitLicense, ngunit tiyak na mahalaga kung ilista o aalisin ng Coinbase ang isang token (kahit na naka-mute ngayon ang “Coinbase bump”).

Ang ahensya ay tila nagkaroon ng espesyal na pag-aalala para sa katatagan ng merkado pagdating sa pag-delist ng mga token. Sa anunsyo, binanggit ng Superintendent ng NYDFS na si Adrienne Harris na paminsan-minsan ang ilang mga token ay lalabas o magbabago, kaya kung minsan ay naisip na ang mga ito ay "OK" upang ilista ngayon ay kailangang alisin nang hindi na makapinsala sa mga mamimili.

Sa isip ko, mukhang mahirap iyon kung hindi imposible – at hindi dahil ayaw sumunod ng mga Crypto firm o walang kakayahan ang mga regulator. Sa mga tuntunin lamang ng istraktura ng merkado, kapag ang isang bagay ay parehong ipinamamahagi sa buong mundo ngunit hindi rin likido (ibig sabihin, isang Cryptocurrency) ito ay madaling kapitan ng pagtaas ng presyo. Ang mga presyo ng token ay masasamang nakatali sa reputasyon at tila mahirap isipin ang isang mundo kung saan ang Coinbase ay kinakailangan na tanggalin ang ilang mga naturang token ay T mababasa bilang isang death knell, kung pansamantala lamang.

Dagdag pa, ang mga pagbabago sa kung paano "self certify" ng mga kumpanya ang mga token na kanilang inilista ay maaaring mangahulugan ng mas kaunting masamang mansanas na pumapasok sa simula, ngunit pagdating sa pag-ikot ng mga regulatory working group at pag-delist ng mga barya na may "kahinaan o kahinaan na kinilala ng departamento," mukhang mahirap isipin na ang Compliant ay makakagalaw nang QUICK upang ma-delist ang mga token na talagang isang problema.

Ito ay totoo lalo na dahil ang proseso ng pag-delist ng isang token ay nangangailangan ng ilang hakbang upang manatili sa itaas, tulad ng pag-anunsyo ng anunsyo at pagbibigay sa publiko ng naaangkop na oras upang mag-react.

Tingnan din ang: Patayin ang BitLicense | Opinyon

Kunin ang BALD, ang kamakailang pump at dump token na nagpasinaya sa L2 network ng Coinbase, na inilunsad noong Linggo, ay nakakuha ng market cap na mahigit $50 milyon sa gabi at pagkatapos ay lumabas sa sumunod na Lunes ng umaga. Paano kaya ang isang regulator ay hinuhulaan ang isang bagay ganyan?

Well, ang simpleng katotohanan ay hindi man lang nila susubukan - sa halip ay nililimitahan nila ang kanilang mahalagang paglilimita sa kanilang layunin sa pangangasiwa sa isang dapat na "greenlist" ng mga pre-approved na token sa halip na kumuha ng aktwal na pag-indayog sa on-chain na mga token na lumalabas at maaaring makapinsala.

Sa pamamagitan ng pagpapahaba ng parehong proseso ng listing at pag-delist, T talaga nakikinabang ang mga consumer. Ang mga patakarang ito ay malamang na mangangahulugan lamang na ang mga domestic bucket shop tulad ng Coinbase ay patuloy na nalulugi mga bucket shop sa ibang bansa tulad ng Binance.

Mukhang, kahit na sa napakakitid na kahulugan na ito, ang mga layunin ng mga regulasyon ay T parisukat sa mga katotohanan ng Crypto trading. At na mayroong pagkakaiba sa pagitan ng mabuting hangarin at mabuting Policy.