Ethereum Staking sa 2023: Isang Taon ng Paglago at Pagbabago

Ang pag-upgrade ng Merge, na epektibong nagdala ng mekanismo ng Proof-of-Stake (PoS) sa Ethereum, ay na-activate halos isang taon na ang nakalipas. Ang kasunod na pag-upgrade ng Ethereum Shapella, na nagbigay-daan sa mga staked ETH withdrawal, ay humigit-kumulang anim na buwang gulang. Sa dalawang napakalaking pagbabagong ito, nakita namin ang pagtaas ng industriya ng Ethereum staking, na nagbibilang na ng higit sa $40 bilyon na halaga ng staked asset at nakabuo ng mahigit $1.6 bilyon sa kabuuang staking reward, isang proxy para sa kabuuang kita.

Ang op-ed na ito ay bahagi ng CoinDesk's Staking Week.

Sa ibaba ay titingnan natin ang tatlong kilalang bagay para sa Ethereum staking sa hinaharap.

Lumalagong interes sa institusyon sa staking

Sa anumang sukatan, ang paglipat ng Ethereum PoS ay isang napakalaking tagumpay. Ayon sa datos mula sa Staking Rewards, ang kabuuang halaga ng staked ETH ay kasalukuyang nasa $41.5 bilyon, na kumakatawan sa 46% ng kabuuang staked asset sa lahat ng blockchain. Kinakatawan na ng staked ETH ang 21.7% ng kabuuang supply, kumpara sa 6.5% at 15.1% noong na-activate ang Merge at Shapella, ayon sa pagkakabanggit.

Kapag sinusukat laban sa iba pang sukatan ng supply, mas kapansin-pansin ang pag-aampon: Ang supply ng ETH staked ay lumampas kamakailan sa 50% at 65% ng supply na aktibo sa nakaraang taon at anim na buwan, ayon sa pagkakabanggit.

Kapansin-pansin, sa panahon ng matinding ramp-up na panahon na ito, maayos ang pagpapatakbo ng network, maliban sa dalawang medyo menor de edad na insidente, kung saan nabigo ang network na i-finalize ang mga block sa loob ng ilang minuto ngunit nagawang makabawi nang mag-isa.

Ang mga namumuhunan sa institusyon ay napansin, siyempre.

Ang ONE sukatan kung paano isinama ng mga institusyon ang ETH staking ay ang pagkakaiba sa pagitan ng ETH at BTC na batayan (ibig sabihin, ang pagkakaiba sa pagitan ng mga futures at presyo ng spot) sa CME, isang lugar na eksklusibong ginagamit ng mga institusyonal na mamumuhunan. Ang dahilan ay simple: Dahil ang ETH ay kumukuha na ngayon ng isang katutubong ani at ang BTC ay hindi, ang pagkakaiba sa pagitan ng BTC at ang ETH na batayan ay dapat na humigit-kumulang sa ani na ito dahil binabawasan nito ang gastos sa pagdala ng kontrata sa hinaharap.

Read More: Ang Estado ng Staking: 5 Takeaway sa isang Taon Pagkatapos ng Pagsama-sama ng Ethereum

Ipinapakita ng chart sa ibaba ang ebolusyon ng pagkakaiba sa pagitan ng BTC at ETH na annualized na batayan sa mga CME futures na kontrata. Ipinahihiwatig nito na ang mga namumuhunan sa institusyon ay isinasaalang-alang ang staking sa kanilang proseso ng pagpepresyo. Ang pagkakaibang ito, na bale-wala hanggang humigit-kumulang isang taon na ang nakalipas, ay kasalukuyang nasa 3.2% at 3.5% para sa pinakamaraming likidong kontrata (30 at 60 araw bago mag-expire). Ang pagkakaibang ito ay sapat na malapit sa Composite Ethereum Staking Rate (CESR) ng 3.9%.

Magiging cool ba ang Ethereum staking fervor?

Ngunit hindi lahat ng kulay rosas na kalangitan. Ang mga maagang signal ay nagpapahiwatig na ang Ethereum staking adoption fervor ay maaaring magsimulang bumagal.

Ang rate ng paglahok sa staking ng Ethereum (22% ng kabuuang supply na nakataya) ay malaki pa rin ang nahuhuli sa iba pang mga PoS network tulad ng Solana (71% staked), Cardano (62% staked), at iba pa. Ito ay higit na inaasahan, dahil ang ETH ay may higit na nakabahaging holder base at mas ginagamit bilang isang mapagkukunan ng network.

Ang tanong ay hanggang saan magsasara ang gap na ito.

Isaalang-alang ang bilang ng mga validator na gustong i-stake ang kanilang ETH at naghihintay sa linya dahil ang network ay maaari lamang humawak ng isang tiyak na bilang ng mga bagong pasok nang sabay-sabay. Pagkatapos ng pag-upgrade ng Shapella, lumaki ang bilang na ito sa halos 100,000 sa wala pang dalawang buwan. Lampas na ito sa bilang ng mga taong gustong tanggalin ang kanilang staked ETH, na halos naging zero sa halos lahat ng oras.

Mula noong Hunyo 2023, patuloy na bumababa ang bilang ng mga validator sa activation queue. Ito ngayon ay nasa ilalim ng 30,000, ang pinakamababang antas mula noong Mayo. Kung mananatili ang trend na ito sa loob ng ilang buwan, bababa ang rate ng pagtaas ng ETH staked sa loob ng ilang buwan.

Ang ONE kadahilanan sa likod ng pagbagal ay ang mas malawak na mga kondisyon ng macroeconomic ay lumipat mula sa isang tailwind patungo sa isang headwind para sa mga mamumuhunan na tumitingin sa Crypto para sa pagbuo ng ani. Ang Composite Ether Staking Rate ay lumiit mula sa 5.5% sa pag-upgrade ng Merge sa 3.9% dahil sa mas maraming validator at mas mababang aktibidad ng network. Para sa paghahambing, ang dalawang taon na rate ng interes ng Treasury ay umakyat mula 3.8% hanggang 5.2% sa parehong panahon.

Isa pa, marahil mas kontrobersyal, ang pag-aalala ay ang pangingibabaw na Lido, ang nangungunang provider ng staking na kontrolado na ngayon isang tad sa ilalim ng isang third ng kabuuang staked ETH, ay nakapag-maintain pagkatapos ng Shapella. May kaugnayan ang one-third threshold dahil maaari nitong payagan ang isang attacker na nagmamay-ari ng ganito kalaking staked ETH na magsimulang makaapekto sa Ethereum pagtatapos ng network.

Kamakailan, ilang provider ng staking nakatuon sa sariling limitasyon sa mas mababa sa 22% ng mga validator ng Ethereum , ngunit Bumoto si Lido hindi sa self-limit. Ang magandang balita ay ang protocol ay nagtatrabaho sa higit pang desentralisadong set ng operator at kamakailan ay nagdagdag ng pitong miyembro. Bukod dito, ang mga karagdagang hakbangin ay mag-aambag sa desentralisasyon ng network, kabilang ang paghihiwalay ng proposer-builder (PBS), na maaaring gawing demokrasya ang pag-access sa sopistikadong MEV, at distributed validator Technology (DVT), na magbibigay-daan sa mga validator na kontrolin ng maraming entity. Si Lido mismo ay nagtatrabaho sa pag-adopt ng DVT.

LOOKS maliwanag ang hinaharap

Ang 2023 ay markahan ang taon kung saan nagsimula ang Ethereum staking sa kabila ng pinakamahabang bear market ng crypto.

Inaasahan namin na ang industriya ng Ethereum staking ay KEEP na magkakaroon ng momentum sa hinaharap. Ang mga institusyonal na mamumuhunan ay maaari na ngayong gumamit ng lalong tuluy-tuloy na mga platform ng staking na nakatuon sa kanilang mga partikular na pangangailangan. Nasasaksihan ng mga user ng DeFi ang umuusbong na hanay ng mga bagong primitive na gumagamit ng staked asset para sa mga bagong kaso ng paggamit, gaya ng sopistikadong interest rate trading.

Wala sa Crypto ang umuusbong sa isang tuwid na linya, ngunit mahirap na hindi matuwa tungkol sa mga pangmatagalang prospect ng industriya ng Ethereum staking.

Nais ng mga may-akda na pasalamatan si Freddy Zwanzger mula sa Blockdaemon at Connor Siwik mula sa FalconX para sa pagsusuri ng isang maagang kopya ng artikulong ito.