Стейкинг Ethereum в 2023 году: год роста и трансформации

Обновление Merge, которое фактически принесло механизм Proof-of-Stake (PoS) в Ethereum, было активировано почти год назад. Последующее обновление Ethereum Shapella, которое позволило выводить застейканные ETH , прошло около шести месяцев. Благодаря этим двум монументальным изменениям мы увидели рост индустрии стейкинга Ethereum , которая уже насчитывает более 40 миллиардов долларов застейканных активов и сгенерировала более 1,6 миллиарда долларов в виде общих вознаграждений за стейкинг, что является приблизительным показателем общего дохода.

Эта статья является частью CoinDeskНеделя ставок.

Ниже мы рассмотрим три важных вопроса, касающихся дальнейшего развития стейкинга Ethereum .

Растущий институциональный интерес к стейкингу

По любым мыслимым показателям переход Ethereum PoS был колоссальным успехом. Согласно данным Награды за ставки, общая сумма застейканных ETH в настоящее время составляет $41,5 млрд, что составляет 46% от общего объема застейканных активов во всех блокчейнах. Застейканные ETH уже составляют 21,7% от общего объема предложения по сравнению с 6,5% и 15,1% при активации Merge и Shapella соответственно.

Если сравнить этот показатель с другими показателями предложения, то принятие выглядит еще более впечатляющим: предложение ETH, находящегося в стейкинге, недавно превысило 50% и 65% от активного предложения за последний год и шесть месяцев соответственно.

Примечательно, что в этот интенсивный период наращивания мощности сеть работала бесперебойно, за исключением двух относительно незначительных инцидентов, когда сеть не могла завершить блоки в течение нескольких минут, но сумела восстановиться самостоятельно.

Конечно, институциональные инвесторы обратили на это внимание.

ONE из показателей того, как стейкинг ETH был включен институтами, является разница между базисом ETH и BTC (т. е. разница между фьючерсными и спотовыми ценами) на CME, площадке, используемой исключительно институциональными инвесторами. Причина проста: учитывая, что ETH теперь получает собственную доходность, а BTC — нет, разница между базисом BTC и ETH должна приближаться к этой доходности, поскольку она снижает стоимость переноса фьючерсных контрактов.

Читать дальше: Состояние стейкинга: 5 выводов спустя год после слияния Ethereum

На графике ниже показана эволюция разницы между BTC и ETH в годовом исчислении по фьючерсным контрактам CME. Это указывает на то, что институциональные инвесторы рассматривают возможность участия в процессе ценообразования. Эта разница, которая была незначительной еще около года назад, в настоящее время составляет 3,2% и 3,5% для самых ликвидных контрактов (30 и 60 дней до истечения срока). Эта разница достаточно близка к Композитная ставка ставок Ethereum (CESR)3,9%.

Остынет ли пыл стейкинга Ethereum ?

Но не все так радужно. Первые сигналы указывают на то, что пыл принятия стейкинга Ethereum может начать спадать.

Уровень участия в стейкинге Ethereum (22% от общего объема стейкинга) по-прежнему значительно отстает от других сетей PoS, таких как Solana (стейкинг 71%), Cardano (стейкинг 62%) и другие. Это во многом ожидаемо, учитывая, что ETH имеет гораздо более распределенную базу держателей и больше используется как сетевой ресурс.

Вопрос в том, в какой степени сократится этот разрыв.

Подумайте о количестве валидаторов, желающих застейкать свои ETH и ожидающих в очереди, потому что сеть может обрабатывать только определенное количество новых участников одновременно. После обновления Shapella это число выросло почти до 100 000 менее чем за два месяца. Это намного превышает количество людей, желающих удалить свои застейканные ETH, которое было практически нулевым большую часть времени.

С июня 2023 года число валидаторов в очереди активации постоянно снижается. Сейчас оно составляет менее 30 000, что является самым низким показателем с мая. Если эта тенденция сохранится в течение нескольких месяцев, темпы роста количества ETH в стейкинге снизятся через пару месяцев.

ONE из факторов замедления является то, что более широкие макроэкономические условия изменились с попутного ветра на встречный ветер для инвесторов, рассматривающих Криптo для получения дохода. Composite Ether Staking Rate сократился с 5,5% при обновлении Merge до 3,9% из-за большего количества валидаторов и более низкой сетевой активности. Для сравнения, двухлетняя процентная ставка казначейства выросла с 3,8% до 5,2% за тот же период.

Другим, возможно, более спорным, вопросом является доминирование Lido, ведущего поставщика ставок, который теперь контролируетчуть меньше трети от общего количества поставленных ETH, смог сохранить после Шапеллы. Порог в одну треть актуален, поскольку он может позволить злоумышленнику, владеющему таким количеством ETH , начать влиять на Ethereum сетевая завершенность.

В последнее время некоторые поставщики услуг по ставкамприверженность самоограничению менее чем 22% валидаторов Ethereum , но Лидо проголосовалне самоограничиваться. Хорошей новостью является то, что протокол работает над дальнейшей децентрализацией своего набора операторов и недавно добавил еще семь членов. Более того, дальнейшие инициативы будут способствовать децентрализации сети, включаяРазделение предлагающего и создающего (PBS), который может демократизировать доступ к сложным МЭМ, иТехнологии распределенной валидации (DVT), что позволит контролировать валидаторы нескольким субъектам. Lido сама работает над принятием DVT.

Будущее LOOKS светлым

2023 год станет годом взлета стейкинга Ethereum , несмотря на самый продолжительный медвежий рынок криптовалют.

Мы ожидаем, что индустрия стейкинга Ethereum KEEP набирать обороты в будущем. Институциональные инвесторы теперь могут использовать все более бесшовные платформы стейкинга, адаптированные к их конкретным потребностям. Пользователи DeFi наблюдают за растущим набором новых примитивов, которые используют стейкинговые активы для новых вариантов использования, таких как сложная торговля процентными ставками.

Ничто в Криптo не развивается по прямой, но трудно не радоваться долгосрочным перспективам индустрии стейкинга Ethereum .

Авторы хотели бы поблагодарить Фредди Цванцгера из Blockdaemon и Коннора Сивика из FalconX за рецензирование ранней копии этой статьи.