Staking Ethereum nel 2023: un anno di crescita e trasformazione

L'aggiornamento Merge, che ha effettivamente portato il meccanismo Proof-of-Stake (PoS) su Ethereum, è stato attivato quasi un anno fa. Il successivo aggiornamento Ethereum Shapella, che ha consentito prelievi ETH in stake, ha circa sei mesi. Con queste due modifiche monumentali, abbiamo assistito all'ascesa del settore dello staking Ethereum , che conta già oltre 40 miliardi di $ di asset in stake e ha generato oltre 1,6 miliardi di $ in ricompense totali per lo staking, un proxy per il fatturato totale.

Questo articolo di opinione fa parte di CoinDeskSettimana dello staking.

Di seguito esamineremo tre questioni importanti per il futuro dello staking Ethereum .

Crescente interesse istituzionale per lo staking

Con qualsiasi metrica concepibile, la transizione Ethereum PoS è stata un successo enorme. Secondo i dati di Ricompense per lo Staking, l'importo totale di ETH in staking ammonta attualmente a 41,5 miliardi di $, rappresentando il 46% del totale degli asset in staking su tutte le blockchain. ETH in staking rappresenta già il 21,7% della fornitura totale, rispetto al 6,5% e al 15,1% quando sono stati attivati ​​rispettivamente Merge e Shapella.

Se confrontata con altri parametri di fornitura, l'adozione è ancora più sorprendente: la fornitura di ETH in staking ha recentemente superato rispettivamente il 50% e il 65% della fornitura attiva nell'ultimo anno e negli ultimi sei mesi.

In particolare, durante questo intenso periodo di avviamento, la rete ha funzionato senza problemi, fatta eccezione per due incidenti relativamente minori, in cui la rete non è riuscita a finalizzare i blocchi per alcuni minuti, ma è riuscita a ripristinarsi autonomamente.

Naturalmente gli investitori istituzionali se ne sono accorti.

ONE misura di come lo staking ETH è stato incorporato dalle istituzioni è la differenza tra la base ETH e BTC (vale a dire, la differenza tra i prezzi future e spot) nel CME, una sede utilizzata esclusivamente dagli investitori istituzionali. Il motivo è semplice: dato che ETH ora ricava un rendimento nativo e BTC no, la differenza tra la base BTC e ETH dovrebbe approssimare questo rendimento perché riduce il costo di riporto del contratto future.

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Il grafico sottostante mostra l'evoluzione della differenza tra BTC ed ETH su base annualizzata sui contratti futures CME. Indica che gli investitori istituzionali stanno prendendo in considerazione lo staking nel loro processo di determinazione dei prezzi. Questa differenza, che era trascurabile fino a circa un anno fa, attualmente si attesta al 3,2% e al 3,5% per i contratti più liquidi (30 e 60 giorni alla scadenza). Questa differenza è abbastanza vicina alla Tasso di Staking Composito Ethereum (CESR)del 3,9%.

Il fervore per lo staking Ethereum si raffredderà?

Ma non è tutto rose e fiori. I primi segnali indicano che il fervore per l'adozione dello staking Ethereum potrebbe iniziare a rallentare.

Il tasso di partecipazione allo staking di Ethereum (22% della fornitura totale in staking) è ancora significativamente inferiore rispetto ad altre reti PoS come Solana (71% in staking), Cardano (62% in staking) e altriCiò è ampiamente previsto, dato che ETH ha una base di titolari molto più distribuita ed è maggiormente utilizzato come risorsa di rete.

La domanda è in che misura questo divario verrà colmato.

Considerate il numero di validatori che vogliono mettere in gioco i loro ETH e che aspettano in coda perché la rete può gestire solo un certo numero di nuovi entranti contemporaneamente. Dopo l'aggiornamento di Shapella, questo numero è cresciuto fino a quasi 100.000 in meno di due mesi. Questo supera di gran lunga il numero di persone che vogliono rimuovere i loro ETH in gioco, che è stato praticamente zero per la maggior parte del tempo.

Da giugno 2023, il numero di validatori nella coda di attivazione è costantemente diminuito. Ora è sotto i 30.000, il livello più basso da maggio. Se questa tendenza persiste per alcuni mesi, il tasso di aumento degli ETH puntati si ridurrà gradualmente in un paio di mesi.

ONE fattore alla base del rallentamento è che le condizioni macroeconomiche più ampie sono passate da un vento favorevole a un vento contrario per gli investitori che guardano alle Cripto per la generazione di rendimento. Il tasso di staking di Ether composito è sceso dal 5,5% all'aggiornamento Merge al 3,9% a causa di più validatori e di una minore attività di rete. Per fare un confronto, il tasso di interesse del Tesoro a due anni è salito dal 3,8% al 5,2% nello stesso periodo.

Un'altra preoccupazione, forse più controversa, è il predominio di Lido, il principale fornitore di staking che ora controllapoco meno di un terzo del totale degli ETH puntati, è stato in grado di mantenere dopo Shapella. La soglia di un terzo è rilevante perché potrebbe consentire a un aggressore che possiede così tanti ETH puntati di iniziare a impattare l' Ethereum finalità della rete.

Di recente, alcuni fornitori di stakingimpegnato ad autolimitarsi a meno del 22% dei validatori Ethereum , ma Lido ha votatonon autolimitarsi. La buona notizia è che il protocollo sta lavorando per decentralizzare ulteriormente il suo set di operatori e ha recentemente aggiunto altri sette membri. Inoltre, ulteriori iniziative contribuiranno alla decentralizzazione della rete, tra cuiseparazione proponente-costruttore (PBS), che può democratizzare l'accesso a MEV sofisticati eTecnologie di validazione distribuita (DVT), che consentirà ai validatori di essere controllati da più entità. Lido stessa sta lavorando all'adozione di DVT.

Il futuro LOOKS luminoso

Il 2023 segnerà l'anno in cui lo staking Ethereum decollerà nonostante il più lungo periodo ribassista delle criptovalute.

Ci aspettiamo che il settore dello staking Ethereum KEEP a guadagnare slancio in futuro. Gli investitori istituzionali possono ora utilizzare piattaforme di staking sempre più fluide, orientate alle loro esigenze specifiche. Gli utenti DeFi stanno assistendo a un insieme crescente di nuove primitive che sfruttano gli asset in staking per nuovi casi d'uso, come il sofisticato trading di tassi di interesse.

Nel Cripto nulla si evolve in modo lineare, ma è difficile non entusiasmarsi per le prospettive a lungo termine del settore dello staking Ethereum .

Gli autori desiderano ringraziare Freddy Zwanzger di Blockdaemon e Connor Siwik di FalconX per aver recensito una prima copia di questo articolo.