Mga Panganib ng U.S. na Naglalabas ng Ikalawang 'Eurodollar' Market kung Nagdadala ito sa Regulasyon ng Stablecoin

Noong Setyembre 8, sinabi ni Michael Barr, ang pangalawang tagapangulo para sa pangangasiwa at gobernador ng Federal Reserve, na siya ay “labis na nag-aalala tungkol sa mga stablecoin na walang malakas na pangangasiwa ng pederal.” Isa itong reaksyon sa lumalagong pagkilala sa mga pangunahing institusyong pinansyal, kabilang ang PayPal at Visa, sa potensyal ng mga stablecoin.

Ang op-ed na ito ay bahagi ng CoinDesk's Estado ng Crypto Week Sponsored ng Chainalysis. Si Jón Egilsson, dating tagapangulo ng Icelandic Central Bank, ay ang co-founder ng Monerium, ang unang kumpanya na nag-isyu ng fiat onchain.

Ang Federal Reserve ay naglalayon na "palakasin ang pangangasiwa sa mga aktibidad ng Crypto ," sabi ni Barr, isang malakas na pahayag ngunit hindi opisyal na pasulong na patnubay. Sa katunayan, ngayon, mayroong isang nakasisilaw na kawalan ng lubhang kailangan na kalinawan ng regulasyon para sa mga stablecoin sa US, kung isasaalang-alang ang mga stake ng industriya at kung gaano ito kabilis gumalaw.

Ito ay lubos na kabaligtaran sa kapaligiran sa Europa, kung saan ang mga mambabatas ay inukit ang mga stablecoin bilang isang seryosong pokus sa pagbuo ng pinakakomprehensibong pakete ng mga batas sa Crypto , ang MiCA.

Tingnan din ang: Stablecoins: Isang Potensyal na Counter sa De-Dollarization | Opinyon

Ang kasalukuyang kawalan ng kalinawan ng regulasyon para sa mga USD stablecoin sa U.S. ay maaaring mag-udyok ng paglipat ng industriya ng USD stablecoin palayo sa mga baybayin ng Amerika at patungo sa Europa, kung saan ang mga legal at regulatory framework ay matatag na nakalagay.

Kung magbubukas ang sitwasyong ito, mamarkahan nito ang paulit-ulit na pattern ng mga arcane na regulasyon na hindi sinasadyang nagtutulak ng trilyong dolyar na industriya sa kabila ng mga hangganan ng U.S.. Sa kaibahan sa proactive approach ng Europe, na nailalarawan sa pagpapatupad ng time-tested, technology-neutral na mga balangkas para sa regulasyon ng stablecoin, ang Estados Unidos ay nahahanap ang sarili nitong sumusunod sa karera upang maitaguyod ang mga kinakailangang alituntunin para sa malawakang pagtanggap ng stablecoin.

Ang lag na ito ay kumakatawan sa isang napalampas na pagkakataon para sa Kongreso at mga regulatory body na manguna sa paggawa ng mahusay na tinukoy na mga panuntunan na hindi lamang nagpapaunlad ng pagbabago ngunit maaari ring magpapataas ng katatagan ng pananalapi.

Ang mga Stablecoin ay nag-aalok ng pangako ng ligtas at mahusay na mga transaksyon at pag-iimbak ng mga digital na asset, lahat nang hindi nangangailangan ng intermediation ng mga tradisyonal na institusyong pinansyal, gaya ng mga bangko. At kaya ang kahalagahan ng patnubay sa regulasyon ay hindi maaaring palakihin. Ang regulasyon ay nagsisilbing isang kritikal na balwarte para sa proteksyon ng consumer, at pinaninindigan ang pagiging maaasahan at pagiging maayos ng mga digital na transaksyon.

Ang mga stablecoin ay mabilis na nagiging isang tool na ginagamit sa buong mundo bilang U.S. dollar on-ramp. Nangangahulugan ito na ang mga stablecoin ay nagiging kasangkapan din na nagpapatibay sa hegemonya ng U.S. dollar.

Ang dating Pangulo ng Pransya na si Charles De Gaulle ay nagsabi na ang U.S. ay nagtatamasa ng "napakalaking pribilehiyo" dahil sa pambihirang posisyon nito sa buong mundo. Mayroon itong natatanging kakayahan na mag-isyu ng mga dolyar para sa pag-aayos ng mga internasyonal na utang at nagsisilbing pangunahing reserbang pera sa mundo, na nagbibigay sa U.S. ng walang katulad na pera kapangyarihan at pribilehiyong pang-ekonomiya.

Tingnan din ang: Ano ang Punto ng Stablecoins? Ang Mga Dahilan, Mga Panganib at Gantimpala | Opinyon

Gayunpaman, ang kakulangan ng kalinawan ng regulasyon ay lumilikha ng mga hamon, kabilang ang panganib ng pagbaba ng demand ng USD at ang potensyal para sa merkado ng mga USD stablecoin na lumipat patungo sa mas paborableng mga hurisdiksyon ng regulasyon.

May makasaysayang pagkakatulad sa pagbuo ng "eurodollar" na merkado noong 1960s, na lumitaw dahil sa kakulangan ng kalinawan ng regulasyon na nakapalibot sa mga offshore-held US dollars sa internasyonal Finance. Ngayon, ang kakulangan ng gabay sa paligid ng mga stablecoin sa US ay maaaring maglagay ng pundasyon para sa pangalawang eurodollar market.

Ang potensyal na muling pagkabuhay ng isang eurodollar market ay kumakatawan sa isang multi-trillion dollar stablecoin na pagkakataon sa doorstep ng Europe

May pangangailangan ang Kongreso at mga regulator na igiit ang pangingibabaw ng mga USD stablecoin batay sa mga tuntunin ng regulasyon ng U.S. Dapat silang magpatibay ng isang proactive na paninindigan at magbigay ng mga komprehensibong patnubay na hindi lamang nagpapaunlad ng pagbabago ngunit pinangangalagaan din ang integridad ng sistema ng pananalapi. Ang pagpapabaya sa responsibilidad na ito ay nanganganib na makompromiso ang katayuan ng Estados Unidos sa pandaigdigang ekonomiya.

Ang mga pusta para sa parehong mga hurisdiksyon ay hindi maikakaila na mataas, ngunit malinaw na polar. Ang potensyal na muling pagkabuhay ng isang eurodollar market ay kumakatawan sa isang multi-trillion dollar stablecoin na pagkakataon sa doorstep ng Europe. Habang ang Estados Unidos ay nahaharap sa hamon ng pagpapanatili ng pang-ekonomiyang pangingibabaw nito.

Upang maiwasang mahuli, ang parehong hurisdiksyon ay dapat kumilos nang naaayon upang ma-secure ang kani-kanilang mga posisyon sa umuusbong na landscape na ito.