Ang Pagkalugi ay ang Circuit Breaker ng Crypto Winter

Sa buong kasaysayan, ang mga lipunan ay madalas na nakasimangot sa pagkabangkarote, tinitingnan ito sa moral na mga tuntunin bilang isang paglabag sa tiwala at responsibilidad sa bawat isa.

Ngunit, dahil nabuhay at nag-ulat tungkol sa iba't ibang krisis sa pananalapi, lubos akong nagpapasalamat sa prosesong hinihimok ng korte kung saan tinatalakay ng modernong kapitalismo ang hindi kasiya-siyang problemang ito. Kahit na nagpapataw ito ng tila di-makatwirang, walang simetrya na mga pasanin sa mga naiwang may hawak na mga bag ng mga may utang, sa mga panahong iyon, ang pagkabangkarote ay nagbibigay ng lubhang kailangan na puwang sa paghinga para mabawi ang kumpiyansa sa merkado.

Nagbabasa ka Pera Reimagined, isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling tumutukoy sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Mag-subscribe para makuha ang buong newsletter dito.

Sa pag-aayos ng alikabok pagkatapos ng magulo na pagbagsak ng ilang pangunahing manlalaro ng Crypto noong 2022, naaalala ko ang ideyang iyon. Kamakailan, ang mga estate ng FTX, Celsius, Genesis, Voyager at iba pa ay gumagawa ng iba't ibang antas ng pag-unlad sa kanilang mga pagsisikap na ibalik ang halaga sa mga nagpapautang, na nagpapakita kung paano maaaring maging kapaki-pakinabang ang bangkarota. circuit breaker.

Katulad ng mga automated na trading-halt trigger na ginagamit ng maraming stock exchange kapag nawawala ang pagbebenta, ang pag-freeze sa mga hinihingi sa pagbabayad at margin call ay pumuputol sa cycle ng panic na nag-uudyok sa mga bank run at self-perpetuating market na bumagsak. Binibili ng bangkarota ang lahat sa atin ng oras upang hayaan ang merkado na lumipat mula sa takot tungo sa kasakiman, upang ang pagbawi ng presyo ay maaaring magsimula upang pagaanin ang mga pagkalugi.

Sa sandaling ang paglaganap ng merkado ay nakapaloob lamang, ang mga namumuhunan ay mas matino na masuri ang halaga ng mga ari-arian ng isang ari-arian. Palagi, habang ang mga tagapangasiwa ay nagdadala ng propesyonal na pamamahala at nagsimula sa mga pagbebenta ng asset upang mabawi ang mga pondo, natuklasan nila na ang pagkasindak ay sobra na at ang ilang bahagi ng balanse ay kulang sa halaga. Samantala, kung ang bankrupt na entity ay may portfolio ng liquid exchange-based na mga asset – o hawak ang mga ito sa kustodiya para sa iba, tulad ng maraming nabigong Crypto entity – may magandang pagkakataon na bubuti ang kanilang halaga kasama ng mga pangkalahatang kondisyon ng merkado.

Ang mga naturang pagbawi ay, siyempre, hindi garantisado. Ngunit mayroong isang bagay tungkol sa natural na pagkasumpungin at cyclical na katangian ng mga Crypto Markets na nangangahulugan na, kung ang isang pinagkakautangan ay maaaring manatili, mayroong isang magandang pagkakataon para sa isang pinabuting pagbawi sa kanilang mga claim.

Ang "buong" pagbawi ng FTX

Isaalang-alang ang pagkabangkarote ni granddaddy ng Crypto Winter: FTX. Ang founder ng bigong exchange na si Sam Bankman-Fried ay nasa bilangguan, na nahatulan ng napakalaking panloloko, ngunit si John J. RAY III, ang bagong CEO na dinala upang mabawi ang halaga para sa FTX estate sa ngalan ng mga nagpapautang, ay masigasig na nagtrabaho upang makuha ang malaking bahagi ng kanilang nawala ibalik ang pondo.

Ngayong linggo, ang kumpanya inihayag sa isang paghaharap sa korte na inaasahan nitong ganap na mababayaran ang mga customer ng exchange. Ang kahulugan ng "ganap" ay sasailalim sa ilang hindi pagkakaunawaan habang ginagamit ng ari-arian bilang benchmark nito ang petsa ng idineklarang bangkarota, dalawang linggo pagkatapos na ibinaba ng mga problema ng FTX ang presyo ng karamihan sa mga token na hawak ng mga customer sa exchange. Gayunpaman, ito ay isang kapansin-pansing pagpapabuti mula sa mga oras na ang mga claim ng mga nagpapautang sa FTX ay ipinagkalakal nang kasing liit ng 15 cents sa dolyar.

Ang pinakamalaking kadahilanan sa pagbawi ay ang mga Markets ng Crypto . Sa oras ng pagsulat, ang presyo ng bitcoin ay lumilipad sa ibaba lamang ng $43,000, samantalang ito ay nasa humigit-kumulang $18,200, ang mababang punto ng bear market, nang ideklara ng FTX ang pagkabangkarote noong Nobyembre 22. Sa parehong panahon, ang CoinDesk 20 index ng mga nangungunang Crypto token ay nakakuha ng 88%. Ang pagtaas ng tubig na iyon ay nag-angat ng maraming mga bangka ng mga na-default na nagpapautang.

Tiyak, ang ilan sa mga natamo para sa ilang bangkarota na kumpanya ay kapalit ng iba pang naghihirap na entity. Ang tensyon na ito ay nakuha sa pakikibaka sa pagitan ng FTX at Voyager, ang tagapagpahiram na bumagsak noong tag-araw ng 2022. Sa ONE punto, ang kumpanya ni Bankman-Fried ay nakahanda na makuha ang Voyager – isang nababagabag na kasunduan sa asset na nalutas makalipas ang dalawang buwan nang ang FTX mismo ay sumailalim sa ilalim. . Sa nakalipas na taon, ang ari-arian ni Voyager ay na-lock sa isang ligal na labanan sa FTX trading arm na Alameda, na nagdemanda dito upang bawiin ang humigit-kumulang $445 milyon sa mga pagbabayad sa utang.

At ang digital asset manager Grayscale, isang kapatid na kumpanya ng isa pang nabigong tagapagpahiram, ang Genesis Global Capital – na parehong pag-aari ng Digital Currency Group, ang dating may-ari ng CoinDesk – kamakailan ay dumanas ng malalaking pag-agos pagkatapos na samantalahin ng FTX estate ang kamakailang conversion ng Grayscale Bitcoin Trust ( GBTC) sa isang exchange-traded fund (ETF) upang magbenta ng humigit-kumulang $1 bilyon sa mga bahagi ng GBTC. Noong Lunes, ang ari-arian mismo ni Genesis ay nagpatuloy ng ONE , humihingi ng pag-apruba ng isang hukom na magbenta ng $1.6 bilyong halaga ng mga asset ng Grayscale trust, karamihan sa mga ito ay nasa Bitcoin ETF na ngayon.

Ngunit ang mga Events ito ay bahagi din ng deck-clearing na kinakailangan upang patatagin ang industriya. Sa ibang lugar, may iba pang positibong kwento. Noong nakaraang buwan, Celsius, isa pang nabigong tagapagpahiram, ay opisyal na lumabas mula sa pagkabangkarote, nag-aanunsyo ng $3 bilyong pamamahagi sa mga nagpapautang. At ngayong linggo, Ang token ng Voyager na VGX ay isinama sa Galachain ng Gala Games, isang hakbang na maaaring magdala sa mga may hawak ng karagdagang labasan para sa pagkatubig.

Maruming paglalaba

Tulad ng itinuro ng mga abogado na sina Yesha Yadav at Robert Stark isang piraso ng Opinyon noong nakaraang Oktubre, napunan ng mga paglilitis sa pagkabangkarote ang vacuum na iniwan ng mga regulator ng US na nabigong makabuo ng malinaw na balangkas ng regulasyon para sa industriya ng Crypto . Binaluktot nito ang karaniwang proseso ng pagbawi, dahil nangangahulugan ito na ang mga nabigong palitan T ligtas na makapagpatuloy ng mga operasyon upang kumita ng pagbawi sa mga pondo ng pinagkakautangan. Para sa akin, iyon ay higit pa sa isang kabiguan ng pampulitikang proseso sa paligid ng regulasyon kaysa sa isang katok sa proseso ng pagkabangkarote.

Sa katunayan, tinukoy nina Yadav at Stark ang mga pangunahing lugar kung saan itinataguyod din ng mga korte ng bangkarota ang mahahalagang prinsipyo ng negosyo na hindi nasuportahan ng mga regulator. Kinailangan ang kanilang kapangyarihang panghukuman upang pilitin Disclosure ang kakila-kilabot na pagtrato ng FTX, Celsius at iba pa sa mga account ng customer. Makakatulong na ngayon ang impormasyong iyon sa paghubog ng mga reporma.

Inaasahan natin na ang karamihan sa maruruming paglalaba ay naipalabas na at ang mga mamumuhunan ay T na kailangang harapin ang isa pang brutal na pagtutuos sa lalong madaling panahon. Ngunit dahil napakaraming dumi upang linisin, maaari tayong magpasalamat sa paglilinis na ibinigay ng proseso ng pagkabangkarote.