Банкрутство стало перешкодою для Крипто Winter

Протягом історії суспільства часто несхвально ставилися до банкрутства, розглядаючи його з моральної точки зору як порушення довіри та відповідальності один перед одним.

Але, переживши різноманітні фінансові кризи та звітуючи про них, я став дуже вдячний за керований судом процес, за допомогою якого сучасний капіталізм має справу з цією неприємною проблемою. Незважаючи на те, що це може здатися довільним, асиметричним тягарем для тих, хто залишився у руках боржників, у такі часи банкрутство дає вкрай необхідний простір для відновлення довіри ринку.

Ви читаєте Переосмислені гроші, щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних Заходи і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримувати повну розсилку тут.

У зв’язку з безладним крахом деяких ключових Крипто у 2022 році, коли осів пил, я згадав цю ідею. Останнім часом майни FTX, Celsius, Genesis, Voyager та інші досягли різного ступеня прогресу у своїх зусиллях повернути вартість кредиторам, показуючи, наскільки банкрутство може бути корисним автоматичний вимикач.

Подібно до автоматичних тригерів зупинки торгів, які використовують багато фондових бірж, коли продажі виходять з-під контролю, заморожування платіжних вимог і маржинальних вимог розриває коло паніки, яка спричиняє втечу з банків і ринковий крах. Банкрутство виграє нам усім час, щоб дозволити ринку перейти від страху до жадібності, тому відновлення цін може почати пом’якшувати втрати.

Лише після того, як ринкова зараза стримана, інвестори зможуть більш тверезо оцінити вартість активів нерухомості. Незмінно, коли довірені особи залучають професійне управління та починають продаж активів, щоб повернути кошти, вони виявляють, що паніка була надмірною і що деякі частини балансу недооцінені. Тим часом, якщо збанкрутіла компанія має портфель ліквідних активів на основі обміну – або тримає їх на зберіганні для інших, як у багатьох невдалих Крипто компаній – є хороший шанс, що їх вартість покращиться разом із загальними ринковими умовами.

Звичайно, такі відновлення не гарантовані. Але є щось у природній нестабільності та циклічній природі Крипто , що означає, що, якщо кредитор зможе втриматися, є хороші шанси покращити відшкодування своїх вимог.

«Повне» відновлення FTX

Подумайте про банкрутство дідуся Крипто Winter: FTX. Засновник збанкрутілої біржі Сем Бенкман-Фрід перебуває у в’язниці, засуджений за масове шахрайство, але Джон Дж. RAY III, новий генеральний директор, якого притягнули для повернення вартості майна FTX від імені кредиторів, старанно працював, щоб отримати більшу частину їхньої втрати кошти назад.

Цього тижня компанія оголошено в судовій заяві що він очікує повністю повернути клієнтам біржі. Визначення «повністю» буде предметом певних суперечок, оскільки нерухомість використовує як орієнтир дату оголошення банкрутства, через два тижні після того, як проблеми FTX вже знизили ціну на більшість токенів, які ці клієнти тримали на біржі. Тим не менш, це помітне покращення порівняно з тими часами, коли вимоги кредиторів FTX коштували лише 15 центів за долар.

Найбільшим фактором відновлення Ринки . На момент написання статті ціна біткойна коливається трохи нижче 43 000 доларів США, тоді як 22 листопада, коли FTX оголосила про банкрутство, вона була на рівні близько 18 200 доларів США, найнижчої точки ведмежого ринку. За той самий період CoinDesk 20 індекс найпопулярніших Крипто зріс на 88%. Ця хвиля підняла багато човнів кредиторів, які програли.

Безперечно, деякі прибутки для деяких збанкрутілих фірм приходять за рахунок інших постраждалих організацій. Ця напруга відображена в боротьбі між FTX і Voyager, кредитором, який розвалився влітку 2022 року. У ONE момент компанія Бенкмана-Фріда була готова придбати Voyager – угоду з проблемними активами, яка розпалася через два місяці, коли сама FTX зазнала краху. . Протягом останнього року маєток Voyager був заблокований у судовій боротьбі з торговим підрозділом FTX Alameda, який подав на нього до суду, щоб повернути близько 445 мільйонів доларів у вигляді виплати кредиту.

А менеджер цифрових активів Grayscale, дочірня компанія іншого невдалого кредитора, Genesis Global Capital – обидві належать Digital Currency Group, колишньому власнику CoinDesk – нещодавно зазнали великих відтоків після того, як нерухомість FTX скористалася нещодавнім перетворенням Grayscale Bitcoin Trust ( GBTC) у біржовий фонд (ETF) для продажу акцій GBTC приблизно на 1 мільярд доларів. У понеділок сама спадщина Genesis пішла ONE далі, домагаючись схвалення судді на продаж трастових активів Grayscale на суму 1,6 мільярда доларів, більшість із яких зараз у Bitcoin ETF.

Але ці Заходи також є частиною очищення колоди, необхідного для стабілізації галузі. В інших місцях є й інші позитивні історії. Минулого місяця Celsius, ще один невдалий кредитор, офіційно вийшов із банкрутства, оголосивши про розподіл кредиторам 3 мільярдів доларів. І цього тижня, Маркер Voyager VGX був включений у Galachain Gala Games, крок, який може в якийсь момент надати власникам додатковий вихід для ліквідності.

Брудна білизна

Як зазначили юристи Єша Ядав і Роберт Старк Погляди минулого жовтня, процедура банкрутства заповнила вакуум, залишений регулюючими органами США, які не змогли створити чітку нормативну базу для Крипто . Це спотворювало звичайний процес відновлення, оскільки це означало, що біржі, що збанкрутували, не T безпечно здійснювати операції, щоб отримати відшкодування коштів кредиторів. Для мене це більше схоже на провал політичного процесу навколо регулювання, ніж на зрив процесу банкрутства.

Дійсно, Ядав і Старк визначили ключові сфери, в яких суди у справах про банкрутство також підтримали важливі принципи ведення бізнесу, які регулятори не підтримували. Їхні судові повноваження знадобилися, щоб змусити Повідомлення жахливе ставлення FTX, Celsius та інших до рахунків клієнтів. Тепер ця інформація допоможе сформувати реформи.

Будемо сподіватися, що більшість брудної білизни вже викинуто в ефір і що інвесторам найближчим часом T доведеться зіткнутися з новою жорстокою розрахунком. Але оскільки було так багато бруду, який потрібно було вичистити, ми можемо бути вдячні за очищення, яке забезпечило процес банкрутства.