T Nai-save ng Mga Bailout ang Ekonomiya. Itinataguyod Nila ang Mga Kumpanya na Dapat Payagan na Mabigo

Ang columnist ng CoinDesk na si Nic Carter ay kasosyo sa Castle Island Ventures, isang pampublikong blockchain-focused venture fund na nakabase sa Cambridge, Mass. Siya rin ang cofounder ng Coin Metrics, isang blockchain analytics startup.

Ang moral na kaso para sa mga bailout ay kadalasang BIT ganito:

Hindi tulad ng mga naunang krisis, tulad ng mortgage-fueled crash noong 2008–09, walang kontrabida sa 2020; sa halip, mayroon tayong gawa ng Diyos, isang undead na bundle ng mga protina na nagdudulot ng kalituhan sa lipunan. Dahil ito ay hindi maaaring hinulaan o itinuring, at dahil ang pagsasara ng ekonomiya ay isang tugon na ipinag-uutos ng gobyerno, walang ONE ang 'kasalanan', at samakatuwid, ang lahat ng naghihirap na negosyo ay dapat makatanggap ng suporta ng gobyerno. Ang pagpapanatili sa kasalukuyang corporate status quo ay magbibigay-daan sa ekonomiya na "mag-restart" kapag naaangkop, na bumalik sa pre-virus makeup nito.

Ang lohika na ito ay hindi kasiya-siya sa ilang kadahilanan. Una, gaya ng itinuro ko at ng iba pa, ang mga bailout ay nagpapadala ng senyales sa merkado na nagbabago sa gawi ng kumpanya, na naghihikayat sa pag-uugali sa paghahanap ng upa at nagbibigay-kasiyahan sa labis na pagkuha ng panganib. Ito ay isang negatibong panlabas na dapat kilalanin sa pinakamaliit. Pangalawa, ang pagbibigay-diin sa artipisyal na kalikasan ng krisis ay gawa-gawa. Ang ekonomiya ay nasa masamang kalagayan kahit na walang mandatoryong pag-lock. At, kahit na sa mga makasaysayang kaso kung saan sinunog ng mga exogenous shock ang mga partikular na industriya, nabigo ang mga bailout na ibalik ang mga ito sa kaluwalhatian, na pinag-uusapan ang merito ng pag-deploy ng mga pondo sa unang lugar.

Tingnan din ang: Nic Carter - Alam ng Corporate America na Bailout ay Baked In

Panghuli, hindi iiwan ng virus ang lipunan na hindi nagbabago kapag naalis na ito; panimula nitong babaguhin ang kalikasan ng maraming industriya para sa nakikinita na hinaharap. Binabalewala ito ng mga bailout, walang kabuluhang sinusubukang panatilihin ang ekonomiya sa amber, na gumagawa sa ilalim ng maling pagkaunawa na ang paglalaan ng mapagkukunan ng lipunan bago ang virus ay pinakamainam para sa mundo pagkatapos ng virus. Ang pagkawasak at muling pag-aayos ng korporasyon sa ilalim ng mahusay na nauunawaang mga proseso ng pagkabangkarote ay magbibigay-daan sa ating mga mapagkukunan na ma-deploy sa isang mas produktibong paraan, sa halip na patatagin lamang ang umiiral na balanse ng kapangyarihan ng kumpanya.

Hindi ito isang artipisyal na krisis

Ang ONE katwiran na naisip kong nakapagtataka ay ang paniwala na ito ay isang krisis na ipinataw ng gobyerno, na parang ONE araw ang bawat bansa sa buong mundo ay nagpasya na arbitraryong isara ang kanilang mga hangganan at suspindihin ang commerce. Ito ay tulad ng isang staggeringly walang muwang paniwala na ito ay isang nakakagulat na kahit sino ay nagpapahayag nito. Bagama't ang hindi pagkilos ng gobyerno ay tiyak na nagpalala sa krisis, hindi ito ang tanging dahilan. Ang krisis na ito ay pinasimulan ng kislap ng virus, isang epidemya na T natin nakita sa loob ng 100 taon, na nag-aapoy sa isang marupok, may utang, at globalisadong ekonomiya. Kung pinili lang ng mga gobyerno na hayaang mahawa ang virus sa kanilang mga mamamayan, hihinto pa rin ang komersyo. Ang pinsalang pang-ekonomiya mula sa mga pagsasara ay hindi maaaring alisin mula sa pinsalang dulot ng virus – pareho lang itong hindi pangkaraniwang bagay.

Ang industriya ng airline pagkatapos ng bailout noong 2001 ay isang gulo: bawat pangunahing airline ng U.S. ay naghain para sa proteksyon sa pagkabangkarote sa pagitan ng 2001 at 2011.

Ang mga salot ay hindi maganda para sa ekonomiya, aksyon ng gobyerno o hindi. Sa katunayan, ang trapiko ng paa sa mga lungsod ay bumaba nang husto bago pa man maisagawa ang anumang ipinag-uutos na pag-lock. Ayon sa Opentable, bumaba ng 100 porsiyento ang mga booking sa restaurant sa New York City (na may kaugnayan sa kanilang antas 12 buwang nakalipas) noong Marso 17; T nagsimula ang mandatoryong lockdown sa New York City Marso 22 sa 8 pm. Ang paghina ng negosyo bago ang pag-lockdown ay maliwanag sa maraming lungsod sa U.S. Ang mga nakakahawang sakit ay may posibilidad na makapinsala sa pagnanais na kumain.

Ito ay isang tunay na krisis, hindi isang ONE. Ang pagkakaroon ng mga dramatikong hakbang ng gobyerno ay hindi moral na katwiran para sa isang bailout. Ang simpleng pagpapatupad ng natural na hilig sa self-quarantine - na nangyayari sa bawat pandemya - ay hindi sapat na dahilan upang magbigay ng mga outsize na handout sa mga shareholder ng mga pampublikong kumpanya.

Walang pagbabalik sa panahon ng pre-virus

Gustong sabihin ng mga nagsusumamo ng bailout na kung maaari lang nating KEEP buo ang mga korporasyon, maaari nating i-restart ang ekonomiya sa isang estado bago ang COVID-19. Ito ay utopian na pag-iisip sa pinakamahusay. Hindi lamang lumilinaw na tayo ay nasa isang mahigpit na labanan, ang mundo ay tila nagbabago rin nang malaki. Ang bulag na pagsuporta sa pinakamalaking nanunungkulan sa isang partikular na sektor sa ilalim ng mga pagpapalagay bago ang krisis ay isang madaling paraan upang mag-install ng zombified, anti-competitive system.

Ang kasaysayan ay nagbibigay sa atin ng magandang halimbawa ng isang exogenous, hindi inaasahang pagkabigla na nagbigay-katwiran sa isang bailout. Noong 2001, nang naantala ang paglalakbay sa himpapawid ng mga pag-atake noong 9/11, ang gobyerno ay nagmamadaling nagpasa ng $15 bilyon na bailout para sa mga airline, na lalago sa $50 bilyon sa mga susunod na taon. Ang industriya ng airline pagkatapos ng bailout noong 2001 ay magulo: bawat pangunahing airline ng U.S nagsampa para sa proteksyon ng bangkarota sa pagitan ng 2001 at 2011. Ang US Airways ay nagsampa ng dalawang beses, noong 2002 at 2004. Malinaw sa pagbabalik-tanaw na ang isang garantiya ng gobyerno para sa isang industriyang nahaharap sa mga seryosong isyu sa istruktura ay hindi naaangkop, at nauwi lamang sa pagpapaliban ng kanilang pagbaba.

Ayon sa isang NY Times postmortem:

Ang programa ng bailout ay maaaring talagang nagpalala ng mga bagay, sabi ng ilang eksperto, sa pamamagitan ng pagpigil sa isang hindi magandang kinakailangan na shakeout sa industriya, pagpapanatiling buhay ang pinakamahinang carrier sa kapinsalaan ng iba at pagpapatuloy ng labis na paglipad at upuan.

Isang exogenous shock. Moral na pagbibigay-katwiran para sa mabilis na mga bailout. Napigilan ang isang shakeout. At isang industriya sa permanenteng suporta sa buhay, na ayaw na muling ayusin ang sarili sa isang mas mahusay na modelo. Parang pamilyar ang lahat. Magkakaroon ng mga airline pagkatapos ng virus, ngunit sa isang mundo ng patuloy na heograpikal na mga encumbrances, berde at pulang zone, at 14 na araw na quarantine. Ang paglalakbay sa internasyonal ay maaaring bumaba sa kahalagahan. Sa pamamagitan ng pagpiyansa sa mga airline at pagpapanatiling buo ang kanilang mga istrukturang pangkorporasyon, sinusubukan ng estado na mapanatili ang status quo. Ngunit handa akong tumaya na ang kahilingang ubusin ang paglalakbay sa himpapawid sa isang post-COVID-19 na mundo ay makabuluhang masusupil.

Ang paglalakbay sa himpapawid ay isang malinaw na halimbawa, ngunit maraming sektor na naghahanap upang mapanatili ang isang corporate lifestyle na maaaring hindi angkop sa post-COVID-19 na katotohanan. Paglalakbay, cruise liners, amusement park, turismo, restaurant, outsourced just-in-time na pagmamanupaktura, komersyal na real estate – ito ay ilang mga sektor na maaaring magdusa ng pangmatagalang aftershocks mula sa krisis. Sa pamamagitan ng piling pagpi-piyansa sa mga industriya na maaaring makatuwirang lumiit, pinagsama-sama, o hinahabol ang mga kahusayan, sinusubukan ng gobyerno na idikta ang mga resulta ng merkado, na inaalala ang krusada ni Canute laban sa mga pagtaas ng tubig. Mayroong mas mahusay na paraan: Hayaan ang malayang merkado, hindi ang estado, ang magpresyo sa mga kumpanyang ito, at hayaang FLOW lamang ang kapital sa mga nasuri bilang solvent.

Tingnan din ang: Nic Carter - T Dapat Matakot ang Mga Tagagawa ng Patakaran sa Digital na Pera: Sa Ngayon, Pinapanatili nito ang Katayuan ng Dolyar

Higit pa rito, ang bailout mismo ay naglalaman ng impormasyon. Ipinapaalam nito sa mga CEO na bukas ang kaban at may pagkakataon na makakuha ng libreng insurance Policy mula sa gobyerno, basta't mahusay kang maglaro ng pulitika. Kung sa loob ng dalawang taon, ang paglalakbay sa himpapawid ay T pa rin umuusad, ano ang makakapigil sa mga CEO ng airline na bumalik sa mesa, na humihiling ng higit pa? Makakagawa pa rin sila ng magkatulad na mga argumento tungkol sa kabutihan ng lipunan ng pagpapanatiling nagtatrabaho sa kanilang mga tauhan at sa pagpapatakbo ng kanilang mga fleet. Pagkatapos ng lahat, ang virus ay T nila kasalanan.

Walang limitasyon sa stimulus

Walang natural na limitasyon sa mga bailout, kapag na-normalize na ang form na ito ng stimulus. Halos lahat ng krisis, pagkabigla, o pagkagambala, ay gagamitin upang bigyang-katwiran ang mga kahilingan para sa mga handout. Kung ipagmalaki ang pagpapanatili ng trabaho at pagpapanatili sa umiiral na corporate setting sa lahat ng mga gastos, mapupunta tayo sa isang maliit na bilang ng mga negosyong lihim na pag-aari ng estado, na ganap na insulated mula sa higpit ng merkado. Kahit na ang mga shocks na nagbibigay ng feedback ay hindi patas o hindi inaasahan, iyon ay T nangangahulugan na ang mga ito ay kahit papaano ay hindi wasto o dapat na pigilan. At kung nagkataong magbago ang mundo na hindi na ipinagmamalaki ng kanilang negosyo ang dating taglay nito, kung gayon ang resulta ng pag-clear ng merkado ay lumiit ang sektor na iyon.

Sa kabila ng kung ano ang iisipin ng mga stimulus apologist, walang moral na kaso para sa isang bailout - isang reflexive na pagnanais na maiwasan ang panandaliang sakit. Kung talagang gusto ng mga inflationist na bawasan ang pinsala sa isang lipunan-wide scale, sila ay mag-uudyok para sa mga direktang pagbabayad sa mga indibidwal, sa halip na hilingin sa halip na ang mga pondong ito ay iproseso sa pamamagitan ng isang hindi mahusay na corporate filter, na nagbabayad ng hedge funds sa daan.

Ang ilang mga uso ay hindi maaaring katwiran o pigilan. Kung ang pagbabago ng klima ay nagbabanta sa mga polar bear, gayon din. Ang mga nagsusumamo ng bailout ay magpapa-install sa amin ng air conditioning sa Arctic.