Coinbase, Tinaguriang Illicit Exchange ng SEC, Tahimik na Nakontrol sa Ibang Lugar sa U.S.

• Ang Coinbase Inc. ay ang unang Crypto firm na nakakuha ng gold-standard na pagpaparehistro bilang isang futures commission merchant, kahit na nananatili ito sa isang legal na labanan para sa kanyang buhay.
• Ang Commodity Futures Trading Commission ay nagbigay sa Coinbase ng kakayahang pangasiwaan ang Bitcoin at ether futures, na isa pang argumento na ang ether ay isang kalakal.

Habang tinatanggal ng Coinbase Inc. (COIN) ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) sa karapatan nitong umiral bilang exchange, nakamit ng kumpanya isang hindi pa nagagawang milestone sa pangangasiwa ng US sa pamamagitan ng pagpanalo ng pag-apruba upang pangasiwaan ang pagbili at pagbebenta ng mga customer ng Crypto futures.

Sa isang industriyang desperado para sa regulasyon ng U.S., ang Coinbase ay nakarehistro na ngayon bilang a mangangalakal ng komisyon sa hinaharap, o FCM, kasama ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC), katulad ng isang rehistradong broker-dealer na nakarehistro sa SEC at isang club na gumaganap ng mahalagang papel sa CORE ng US derivatives trading. Bilang kauna-unahang crypto-native na kumpanya na WIN sa pagtatalagang iyon, ito ay potensyal na nagliliyab ng landas patungo sa pangangasiwa ng US – hindi bababa sa mundo ng mga kalakal.

At dahil epektibong sinasabi ng regulator ng US ng mga commodities Markets na ang Coinbase ay maaaring magnegosyo sa Bitcoin (BTC) at ether (ETH) na mga kontrata, ang pahintulot na iyon ay maaaring palakasin ang mga argumento ng industriya na ang eter ay kabilang sa commodities bucket - ibig sabihin ay maaari itong harapin ang hindi gaanong mabigat na rehimeng regulasyon ng US. Malamang na malugod na tinatanggap ng mga tagahanga ng Ether ang naturang balita kung ito ay nagpapahiwatig na ang SEC ay maaaring walang masabi sa kanilang asset.

" ONE lamang itong karagdagang pag-uudyok -- BIT dagdag na kumpiyansa, BIT dagdag na ginhawa na ang ether ay - sa katunayan - hindi isang seguridad," sabi ni Dan Davis, isang dating pangkalahatang tagapayo sa CFTC.

Ang pagpaparehistro ng FCM ng Coinbase ay maaaring tunog esoteric, ngunit ito ay isang CORE bahagi ng makinarya sa sektor ng pananalapi, at mayroong isang mataas na bar sa pagkapanalo sa label na iyon.

"Ito ay hindi isang madaling pagpaparehistro upang makuha," sabi ni Davis, na ngayon ay co-chair ng pagsasanay sa pananalapi-markets sa Katten Muchin Rosenman. "Mahalagang makakuha ng rehistrasyon na tulad nito," sabi niya, dahil ang isang kumpanya ay kailangang magpakita ng matibay na sistema para sa kapital, pagsisiwalat, pag-iingat ng rekord at paghihiwalay ng mga pondo ng customer.

"Malinaw na sa pagkakataong ito, nagawa ng Coinbase na matugunan ang mga kinakailangan sa regulasyon," sabi niya.

Habang ang pag-apruba para sa Coinbase Financial Markets ay teknikal na nagmula sa National Futures Association (NFA) - ang grupong pinondohan ng industriya na nagsusuri ng mga pagpaparehistro at nagpapatupad ng mga pamantayan sa ilalim ng awtoridad ng CFTC - ang ahensya ng derivatives ay may direktang kamay sa kumplikado, nobela o kontrobersyal na mga aplikasyon. Sinuri ng Coinbase ang lahat ng mga kahon na iyon gamit ang 2021 application nito.

"Talagang nakikita mo ang mga sumasanga na landas na kinuha ng CFTC kumpara sa SEC," sabi ni Justin Slaughter, na nagtrabaho sa parehong mga ahensya at ngayon ay ang direktor ng Policy sa Paradigm, na may investment stake sa Coinbase. Nakatuon ang CFTC sa pagpaparehistro ng isang pangunahing manlalaro ng Crypto , aniya, habang ang SEC ay "pupunta sa korte upang idemanda ang lahat."

Itim na marka para sa SEC?

Ang mga FCM, na pinangangasiwaan ang mahigpit na mga panuntunan at nagbibigay ng daan para sa mga customer na mag-trade sa margin, ay kumakatawan sa isang eksklusibong financial club na pinaninirahan ng mga lumang-paaralan na kumpanya gaya ng Cboe Digital, ang Crypto unit ng stock at options exchange operator na Cboe Global Markets. At ang pagtanggap ng CFTC ay maaaring kumatawan ng isang itim na marka para sa SEC bilang ito pinipilit ang legal na pag-aaway nito sa Coinbase.

"Ito ay isang pag-urong sa SEC," sabi ni Brent Xu, CEO at co-founder ng Umee. "Ang CFTC ay mahalagang sinabi na ang Coinbase ay isang ganap na lehitimong aktor sa Estados Unidos sa panahon na sinasabi ng SEC na ang palitan ay hindi."

Sa parehong linggo noong Hunyo, ang regulator ay naglalayon ng napakalaking pagpapatupad ng mga aksyon sa parehong Binance at Coinbase, na nagdedeklara ng kanilang mga pangunahing modelo ng negosyo na lumabag sa batas ng securities ng US. Ngayon, ang SEC ay nakikipaglaban sa isang multifront court battle sa mga Crypto firm tungkol sa kung paano tukuyin ang mga hindi rehistradong Crypto securities at mga ilegal na palitan.

Coinbase itinanggi ang mga paratang ng SEC, na nangangatwiran na T sila dapat mag-apply. Ang bagong status ng CFTC ay T nag-aalok ng anumang bagong legal na depensa para sa kumpanya sa hindi pagkakaunawaan na iyon.

Ngunit ang derivatives agency na nagpapahintulot sa isang crypto-native na kumpanya na sumali sa hanay ng mga tradisyunal na kumpanya ay isang senyales na ang SEC ay "wala sa hakbang," sabi ni Zachary Townsend, co-founder at CEO ng Samantala, na nangangatwiran na ang CFTC ay "gumagalaw sa eksaktong kabaligtaran ng direksyon" bilang kapatid na regulator nito.

Gayunpaman, ang mga nag-aalinlangan sa Crypto sa Kongreso at mga grupo ng consumer ay malugod na tinatanggap ang pagsisiyasat ng SEC sa industriya. Si Todd Phillips, isang dating abogado ng gobyerno at tagapagtaguyod ng consumer na nagtuturo sa Georgia State University, ay nagsabi na ang CFTC na nagpapahintulot sa pangunahing Crypto exchange na Coinbase na maging isang FCM ay naglalarawan ng isang panganib na karaniwan sa buong industriya.

"May mga malalaking alalahanin kapag kinokontrol ng mga kumpanya ang mga transaksyon mula sa sopas hanggang sa mani," sabi ni Phillips. "Nalalapat iyon sa Coinbase pati na rin sa mga tradisyunal na kumpanya tulad ng NYSE. Ang pagmamay-ari ng mga broker, palitan at clearinghouse ay maaaring magtaas ng mga gastos para sa mga mangangalakal at gawing mas posible ang pagmamanipula sa merkado."

Malugod man o hindi, ang pag-unlad sa linggong ito ay maaaring maging napakahalaga.

Malaking bagay

"Ito ay isang napakalaking bagay," sabi ni Anthony Michael Sabino, isang abogado at propesor sa St. John's University. "Ito ay tulad ng pagkakaroon ng isang bagong franchise ng Major League Baseball."

"Ito ay mahusay para sa mga mamumuhunan," sabi niya. "Ito ay mabuti para sa market predictability at stability."

"Ang kakayahang mag-trade gamit ang margin ay nagbibigay sa mga customer ng leverage at access sa Crypto market na may mas kaunting upfront investment kaysa sa tradisyonal na spot trading," Coinbase isinulat sa isang blog entry sa anunsyo nito, na nagsabing ipapaalam ng kumpanya sa mga customer ng U.S. kung paano i-access ang serbisyo "sa mga darating na buwan."

Ang bagong katayuan ay nagpapatunay na ang isang kumpanya ng Crypto ay maaaring alisin ang mga hadlang sa regulasyon at na ang CFTC ay handang payagan ito.

"Ang CFTC ay nagkaroon ng lakas ng loob at ang Coinbase ay nagkaroon ng drive na sagutin ang mga tanong na iyon, at ngayon ang landas ay bukas," sabi ni Slaughter.

Bagama't sa ngayon ay inaprubahan ng SEC ang ONE espesyal na layunin na broker-dealer para sa mga digital na asset, ang Prometheum Inc., na T pa nasusubok ng hindi kilalang startup ang modelo ng negosyo nito sa pangangalakal. Ang Coinbase, isang pampublikong kumpanya sa US na nasa nangungunang palitan ng industriya, ay ginagawa ito sa loob ng maraming taon.

"Ang una ay palaging ang pinakamahirap," sabi ni Slaughter. "Kailangan mong ipagpalagay na may darating na iba pang mga application."

Read More: One-Two Punch Sa wakas ay Nairehistro ang SEC View sa Binance, Coinbase, Rest of Crypto