Coinbase, qualifié d'échange illicite par la SEC, a été discrètement réglementé ailleurs aux États-Unis.

• Coinbase Inc. est la première société de Crypto à obtenir l'enregistrement standard en tant que courtier en contrats à terme, même si elle reste dans une bataille juridique pour sa survie.
• La Commodity Futures Trading Commission a accordé à Coinbase la possibilité de gérer les contrats à terme sur le Bitcoin et l'éther, ce qui constitue un autre argument selon lequel l'éther est une marchandise.

Alors que Coinbase Inc. (COIN) se dispute avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sur son droit d'exister en tant qu'échange, la société a obtenuune étape sans précédent sous la surveillance des États-Unis en obtenant l'approbation pour gérer les achats et les ventes de contrats à terme sur Crypto par les clients.

Dans un secteur qui a désespérément besoin d'une réglementation américaine, Coinbase est désormais enregistré en tant quenégociant en contrats à terme, ou FCM, avec la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), une société de courtage enregistrée auprès de la SEC, qui joue un rôle clé au CORE du trading de produits dérivés aux États-Unis. Première entreprise native des cryptomonnaies à WIN cette désignation, elle ouvre potentiellement la voie à une surveillance américaine, du moins dans le secteur des matières premières.

Et comme le régulateur américain des Marchés des matières premières autorise effectivement Coinbase à opérer sur les contrats Bitcoin (BTC) et Ether (ETH), cette autorisation pourrait renforcer les arguments du secteur selon lesquels l'Ether appartient au segment des matières premières, ce qui signifie qu'il pourrait être soumis à un régime réglementaire américain moins contraignant. Les fans d'Ether accueilleront probablement favorablement cette nouvelle si elle indique que la SEC pourrait ne pas avoir son mot à dire sur leur actif.

« Il s’agit simplement ONEun petit coup de pouce supplémentaire – un BIT plus de confiance, un BIT plus de réconfort dans le fait que l’éther n’est – en fait – pas un titre », a déclaré Dan Davis, ancien conseiller juridique de la CFTC.

L'enregistrement FCM de Coinbase peut sembler ésotérique, mais il s'agit d'un élément CORE de la machinerie du secteur financier, et la barre est haute pour obtenir ce label.

« Ce n'est pas un enregistrement facile à obtenir », a déclaré Davis, aujourd'hui coprésident du département Marchés financiers chez Katten Muchin Rosenman. « C'est important d'obtenir un enregistrement comme celui-ci », a-t-il ajouté, car une entreprise doit démontrer la solidité de ses systèmes de gestion des capitaux, de divulgation d'informations, de tenue de registres et de séquestration des fonds des clients.

« Il est clair que dans ce cas, Coinbase a été en mesure de satisfaire aux exigences réglementaires », a-t-il déclaré.

Bien que l'approbation de Coinbase Financial Marchés provienne techniquement de la National Futures Association (NFA), l'organisme financé par le secteur qui examine les enregistrements et fait respecter les normes sous l'autorité de la CFTC, l'agence des produits dérivés intervient directement dans les demandes complexes, novatrices ou controversées. Coinbase a rempli toutes ces conditions avec sa demande de 2021.

« On voit bien les divergences entre la CFTC et la SEC », a déclaré Justin Slaughter, qui a travaillé pour les deux agences et est aujourd'hui directeur des Juridique chez Paradigm, qui détient une participation dans Coinbase. La CFTC s'est concentrée sur l'enregistrement d'un acteur majeur de la Crypto , a-t-il ajouté, tandis que la SEC « poursuit tout le monde en justice ».

Un point noir pour la SEC ?

Les FCM, soumis à des règles strictes et permettant aux clients de négocier sur marge, constituent un club financier exclusif peuplé d'entreprises traditionnelles comme CBOE Digital, la branche Crypto de l'opérateur boursier CBOE Global Marchés. L'accueil réservé à la CFTC pourrait constituer un point noir pour la SEC, car elle insiste sur son conflit juridique avec Coinbase.

« C'est un revers pour la SEC », a déclaré Brent Xu, PDG et cofondateur d'Umee. « La CFTC a essentiellement affirmé que Coinbase était un acteur parfaitement légitime aux États-Unis, alors que la SEC affirme le contraire. »

La même semaine de juin, le régulateur a lancé des actions coercitives massives contre Binance et Coinbase, déclarant que leurs modèles économiques fondamentaux violaient la législation américaine sur les valeurs mobilières. Aujourd'hui, la SEC mène une bataille judiciaire sur plusieurs fronts avec les entreprises de Crypto concernant la définition des Crypto titres non enregistrés et des plateformes d'échange illégales.

Coinbasea nié les allégations de la SEC, arguant qu'ils ne devraient même T postuler. Le nouveau statut CFTC T aucune nouvelle défense juridique à l'entreprise dans ce litige.

Mais le fait que l'agence des produits dérivés permette à une société native de la cryptographie de rejoindre les rangs des entreprises traditionnelles est un signe que la SEC est « en décalage », a déclaré Zachary Townsend, cofondateur et PDG de Meanwhile, affirmant que la CFTC « va exactement dans la direction opposée » de son régulateur sœur.

Pourtant, les Crypto sceptiques au Congrès et les associations de consommateurs saluent l'examen minutieux du secteur par la SEC. Todd Phillips, ancien avocat du gouvernement et défenseur des consommateurs qui enseigne à l'Université d'État de Géorgie, a déclaré que le fait que la CFTC autorise la plateforme d'échange de Crypto Coinbase à être également un FCM illustre un danger commun à l'ensemble du secteur.

« Il y a de grandes inquiétudes lorsque des entreprises contrôlent les transactions de A à Z », a déclaré Phillips. « Cela s'applique aussi bien à Coinbase qu'aux entreprises traditionnelles comme le NYSE. Posséder des courtiers, des plateformes d'échange et des chambres de compensation peut augmenter les coûts pour les traders et favoriser les manipulations de marché. »

Qu’il soit bienvenu ou non, le développement de cette semaine pourrait être capital.

Une grosse affaire

« C'est une affaire d'une ampleur considérable », a déclaré Anthony Michael Sabino, avocat et professeur à l'Université St. John's. « C'est comme avoir une nouvelle franchise de la Ligue majeure de baseball. »

« C'est formidable pour les investisseurs », a-t-il déclaré. « C'est bon pour la prévisibilité et la stabilité du marché. »

« La possibilité de négocier en utilisant la marge donne aux clients un effet de levier et un accès au marché des Crypto avec moins d'investissement initial que le trading au comptant traditionnel », Coinbase écrit dans un article de blogsur son annonce, qui indiquait que la société informerait les clients américains sur la manière d'accéder au service « dans les prochains mois ».

Le nouveau statut prouve qu'une société de Crypto peut surmonter les obstacles réglementaires et que la CFTC est prête à le lui permettre.

« La CFTC a eu le courage et Coinbase a eu la volonté de répondre à ces questions, et maintenant la voie est ouverte », a déclaré Slaughter.

Bien que la SEC ait jusqu'à présent approuvé Prometheum Inc., une société de courtage spécialisée dans les actifs numériques, cette start-up obscure n'a T encore testé son modèle économique avec le trading. Coinbase, une société américaine cotée en bourse qui compte parmi les principales plateformes d'échange du secteur, le fait depuis des années.

« La première est toujours la plus difficile », a déclaré Slaughter. « Il faut partir du principe que d'autres candidatures arriveront. »

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