Pagtaya sa Halalan sa U.S.: CFTC, Kalshi Parehong Inihaw ng Mga Hukom sa Appeals Court

Isang panel ng mga hukom ang nag-ihaw ng mga abogado para sa US Commodity Futures Trading Commission at prediction-betting platform Kalshi sa mga pagsisikap ng kumpanya na maglunsad ng mga political prediction Markets sa US, nang hindi ipinapahiwatig kung papayagan nila ang Kalshi na mag-alok ng mga produktong ito habang sinusuri ang desisyon ng mababang hukuman. sa mga produkto.

Nagpalitan ng paliwanag sina CFTC General Counsel Rob Schwartz at Jones Day Partner na si Yaakov Roth sa pagpapaliwanag kung bakit dapat o hindi dapat harangan ng korte sa apela Kalshi mula sa paglilista ng mga kontrata ng mga Events ito.

Ang pagdinig sa Huwebes ay dumating ilang araw pagkatapos ng desisyon ng isang pederal na hukom na hindi maaaring harangan ng CFTC si Kalshi mula sa paglilista ng mga Markets ng prediksyon sa politika, hinahayaan ang kumpanya na maglista ng mga kontrata na hulaan kung paano maaaring gumana ang kontrol sa Kamara at Senado. Ngunit tumagal lamang ito ng ilang oras, dahil ang CFTC ay mabilis na nag-file para sa isang emergency na pananatili, na ipinagkaloob ng korte sa apela sa pansamantalang batayan.

Sa loob ng 2.5-oras na pagdinig, ang mga hukom ay tila hindi lalo na humanga sa alinmang partido, na nagsasabi na ang iba't ibang mga argumento o paliwanag ay hindi makatuwiran at nag-drill sa mga partikular na termino ng Commodity Exchange Act at kung ano ang ibig sabihin ng mga ito. Ang mga hukom ay hindi nakapagtanong kung ano talaga ang isang kontrata ng kaganapan hanggang sa higit sa dalawang oras sa pagdinig.

Tinawag ng CFTC's Schwartz ang desisyon ni DC District Court Judge Jia Cobb noong Setyembre 12 na "seryosong may depekto," at sinabing maaari nitong payagan ang Kalshi – at iba pang kumpanya – na agad na maglunsad ng "mataas na pusta" Markets sa pagtaya .

"Kung nangyari iyon, ang pinsala sa publiko ay magiging malalim sa isang pagkakataon, at T ko ibig sabihin na maging dramatiko, ngunit malawak na naniniwala ang mga Amerikano na ang ating demokrasya ay nasa ilalim ng banta," sabi ni Schwartz.

"Upang makakuha ng pananatili, ang komisyon ay kailangang magpakita ng dalawang bagay: merito, at magkakaroon ng kaunting pinsala, hindi na maibabalik na pinsala, wala sa pananatili, at T nila magagawa ang alinman sa mga iyon," sabi ni Roth sa kanyang pambungad na pahayag .

Nakita ni Kalshi ang $50,000 na idineposito sa dalawang kontrata ng mga Events pampulitika nito sa loob ng walong oras o kaya na live ang mga produkto bago naghain ang CFTC para sa isang emergency na pananatili, sabi ni Roth.

Mga alalahanin sa pagmamanipula ng merkado

Ang mga argumento ng CFTC ay umiikot sa nakasaad na kawalan ng kakayahan ng ahensya na bantayan ang mga pinagbabatayan Events – ibig sabihin, ang mga halalan sa US.

Maaaring baluktutin ng mga kalahok sa merkado ang mga Markets upang magmungkahi ONE kandidato ay gumagawa ng mas mahusay kaysa sa isa pa, sabi ni Schwartz, at magiging mas mahirap itong itama kaysa sa iba pang mga Markets.

Isang hukom ang nagbigay ng hypothetical na tanong kung ang isang counterparty ay maaaring kunin ang kabilang panig ng isang taya na ginawa para sa mga layuning manipulatibo: "May taong kukuha sa kabilang panig at kakain ng kanilang tanghalian. Iyan ba ang dapat na mangyari?"

Iyon ang dapat mangyari, ngunit ang mga Markets ng prediksyon sa politika ay maaaring madaling kapitan sa pagmamanipula na hindi madaling itama, sinabi ni Schwartz.

"It's because the sources of information that they absorb and reflect are opaque and unreliable. I am talking about polls with undisclosed methodologies, so, bad methodologies, fake polls, pollsters with agendas, inaccurate news, fake news, on and on," he sabi. "Ang mga normal na kontrata sa futures ay may layunin na tagapagpahiwatig na maaasahan, uri ng isang nai-publish na ulat ng index."

Kung ang mga Markets ito ay manipulahin, iyon ay parehong makakasama sa mga kalahok sa merkado at maaaring makasira sa integridad ng halalan, sabi ni Schwartz. Nang maglaon sa pagdinig, gumawa siya ng pagkakaiba sa pagitan ng mga kontrata sa pampulitikang kaganapan at iba pang mga uri ng taya na maaaring ilagay.

"Talagang napakaliit na unggoy sa paligid na magagawa mo sa isang lindol," sabi ni Schwartz, na tumutugon sa ONE halimbawa.

Si Roth, na nagsasalita sa ngalan ni Kalshi, ay tumalikod, na nagsasabing kung mas matatag ang isang merkado, mas hindi ito madaling kapitan sa ganoong uri ng pagmamanipula.

Itinuro niya ang $1 bilyon na napusta na sa Polymarket, na hindi nag-aalok ng mga serbisyo sa U.S. pagkatapos ng isang settlement sa CFTC, na sinasabing ang argumento ng regulator ay mahalagang nagmumungkahi na ang pagkakaroon ng isang overseas vendor na nagbibigay ng mga produktong ito ay maaaring mas mahusay kaysa Kalshi na ginagawa ito.

"Ang pinakamahalagang bagay na gusto kong gawin ay ang paraan para mabawasan ang panganib na iyon ay ang payagan ang mga Kalshi Markets na mag-alok dahil sa ngayon, ang aktibidad na ito ay nangyayari at iniuulat sa mga botante batay sa mga Markets na hindi kinokontrol, na bukas sa mga dayuhan. mga mangangalakal, na walang surveillance ... Walang transparency," sabi niya. "T namin alam kung sino ang bumibili, sino ang nagbebenta ng Cryptocurrency. Kung ito ay nangyayari sa mga Markets ng Kalshi , magkakaroon kami ng buong hanay ng mga regulasyong probisyon na nalalapat."

'Hindi na mababawi na pinsala'

Kailangang ipakita ng CFTC na may panganib ng "hindi na mababawi na pinsala" sa pagpayag sa Kalshi na magpatuloy sa paglilista at pangangalakal ng mga kontrata ng mga Events nito. Si Todd Phillips, isang katulong na propesor ng batas sa Georgia State University Robinson College of Business, ay nagsabi sa CoinDesk na "hindi malinaw kung ginawa iyon ng [CFTC]" sa panahon ng pagdinig.

Ang regulator ay maaaring gumawa ng isang mas mahusay na trabaho na nagpapaliwanag kung ano talaga ang mga kontrata sa kaganapan at kung paano ang isang estado na nagbabawal sa pagsusugal sa mga halalan ay binibilang bilang paglalaro para sa mga layunin ng Commodity Exchange Act, aniya.

Sa kabilang banda, humarap din si Kalshi sa mahihirap na pagtatanong mula sa panel of judges sa appeals court.

"Si Kalshi ay gumagawa ng argumento na 'dapat mong payagan kaming gumawa ng isang bagay na ipinagbabawal ng 29 na estado, at iyon ay malaki," sabi niya. "Iyon ay magiging epektibong pagbaligtad sa batas sa higit sa kalahati ng bansa.

Nag-ambag si Marc Hochstein ng pag-uulat.