Ставки на вибори в США: судді апеляційного суду засудили CFTC і Калші

Колегія суддів критикувала адвокатів Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США та платформи ставок на прогнози Kalshi через спроби компанії запустити Ринки політичних прогнозів у США, не вказуючи, чи дозволять вони Kalshi пропонувати ці продукти під час перегляду рішення суду нижчої інстанції. на продукти.

Генеральний юрисконсульт CFTC Роб Шварц і партнер Jones Day Яков Рот по черзі пояснювали, чому апеляційний суд повинен або не повинен блокувати Кальші від перерахування цих Заходи контрактів.

Слухання у четвер відбулося через кілька днів після того, як федеральний суддя постановив, що CFTC не може заблокувати Kalshi від розміщення Ринки політичних прогнозів, дозволяючи компанії перераховувати контракти, передбачаючи, як може сформуватися контроль над Палатою представників і Сенатом. Але це тривало лише кілька годин, оскільки CFTC швидко подала заяву про екстрене перебування, який апеляційний суд задовольнив на тимчасовій основі.

Під час 2,5-годинного слухання судді, здається, не справили особливого враження на жодну зі сторін, заявивши, що різні аргументи чи пояснення не мають сенсу, і детально вивчаючи конкретні терміни Закону про товарні біржі та їхнє значення. Судді запитали, що насправді таке контракт на проведення заходу, лише через дві години слухання.

Шварц з CFTC назвав рішення судді районного суду округу Колумбія Джіа Кобба від 12 вересня «серйозно помилковим» і сказав, що це може дозволити Kalshi та іншим компаніям негайно запустити Ринки ставок із «високими ставками».

«Якщо це станеться, шкода для громадськості буде глибокою за один раз, і я T хочу бути драматичним, але американці загалом вважають, що наша демократія під загрозою», — сказав Шварц.

«Для того, щоб отримати призупинення, комісія повинна продемонструвати дві речі: заслуги і те, що буде завдано певної шкоди, непоправної шкоди, за відсутності призупинення, і вони T можуть зробити жодного з цього», — сказав Рот у своєму вступному слові. .

Kalshi бачив 50 000 доларів США, депонованих у двох контрактах на політичні Заходи , приблизно за вісім годин, поки продукти були активні, перш ніж CFTC подав заявку на екстрене призупинення, сказав Рот.

Проблеми маніпулювання ринком

Аргументи CFTC зводяться до заявленої нездатності агентства стежити за основними Заходи , а саме виборами в США.

Шварц сказав, що учасники ринку можуть спотворити Ринки , щоб припустити, що ONE кандидат працює краще, ніж інший, і це буде важче виправити, ніж інші Ринки.

Суддя поставив гіпотетичне запитання про те, чи може контрагент прийняти іншу сторону пари, укладеної з маніпулятивною метою: «Хтось візьме іншу сторону і з’їсть свій обід. Це те, що має статися?»

Це те, що має статися, але Ринки політичних прогнозів можуть бути сприйнятливими до маніпуляцій, які нелегко виправити, сказав Шварц.

«Це тому, що джерела інформації, які вони поглинають і відображають, є непрозорими та ненадійними. Я говорю про опитування з нерозкритою методологією, отже, погані методології, фейкові опитування, опитувальники з програмами, неточні новини, фейкові новини, і так далі», – сказав він. сказав. «Звичайні ф’ючерсні контракти мають об’єктивний і надійний індикатор, на кшталт опублікованого індексного звіту».

Якщо цими Ринки маніпулювати, це завдасть шкоди учасникам ринку і навіть підірватиме чесність виборів, сказав Шварц. Пізніше під час слухання він провів різницю між контрактами на політичні заходи та іншими видами ставок, які можна робити.

«З землетрусом справді дуже мало мавпувати», — сказав Шварц, відповідаючи на ONE приклад.

Рот, виступаючи від імені Калші, заперечив, сказавши, що чим міцнішим є ринок, тим менш сприйнятливим він буде до такого типу маніпуляцій.

Він вказав на ставку в розмірі 1 мільярда доларів на Polymarket, який не пропонує послуги в США після врегулювання з CFTC, сказавши, що аргумент регулятора по суті припускає, що закордонний постачальник надає ці продукти може бути кращим, ніж це робить Kalshi.

«Найважливіше, що я хочу зробити, це те, що спосіб зменшити цей ризик — це дозволити Ринки Калші пропонувати, тому що зараз ця діяльність відбувається і про неї повідомляють виборці на основі Ринки , які не регульовані, які відкриті для іноземних трейдерів, за якими немає спостереження... Немає прозорості", - сказав він. «Ми T знаємо, хто купує, хто продає Криптовалюта. Якби це відбувалося на Ринки Kalshi, ми б мали цілий набір нормативних положень, які застосовуються».

«Непоправна шкода»

CFTC мав довести, що існує ризик «непоправної шкоди», якщо дозволити Kalshi продовжувати лістинг і торгувати своїми контрактами на Заходи . Тодд Філліпс, асистент професора права Робінсонського коледжу бізнесу Університету штату Джорджія, сказав CoinDesk, що «незрозуміло, чи зробив [CFTC] це» під час слухання.

За його словами, регулятор міг би краще попрацювати, пояснивши, що таке контракти на подію та як держава, яка забороняє азартні ігри під час виборів, вважатиметься грою для цілей Закону про товарні біржі.

З іншого боку, Калші також зіткнувся з жорстким допитом колегії суддів апеляційного суду.

«Калші наводить аргумент, що «ви повинні дозволити нам робити те, що заборонено 29 штатами, і це дуже важливо», — сказав він. «Це фактично скасує закон у більш ніж половині країни.

Марк Хохштайн зробив свій внесок у звіт.