Bernstein affirme que le sauvetage de Grayscale aura un coût pour le groupe de monnaie numérique

Gel prolongé des retraits de Genesis – le prêteur a informé ses créanciers qu’il prendraitdes semaines plutôt que des jours trouver une solution – continue de peser sur les Marchés de la Crypto , a déclaré Bernstein dans un rapport de recherche jeudi.

La société mère Digital Currency Group (DCG) doit environ 1,7 milliard de dollars à Genesis. Bernstein envisage trois approches possibles pour DCG : lever des capitaux, vendre des actifs non stratégiques et sauver le gestionnaire d'actifs de monnaie numérique Grayscale , ou dissoudre le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

L'option nucléaire, et le choix le moins préféré par DCG, serait une dissolution du GBTC, selon le rapport. DCG pourrait demanderSoulagement Reg M Au lieu de vendre des Bitcoin (BTC) sur le marché libre lors de la dissolution, ils pourraient être échangés contre des actions GBTC. Les détenteurs de GBTC conserveraient alors des Bitcoin , ce qui aurait un impact minimal sur le marché. Il n'est toutefois pas certain que les détenteurs de GBTC souhaitent détenir les Bitcoin eux-mêmes, car beaucoup ont acheté le fonds pour éviter les tracas liés à la conservation des Cryptomonnaie , ajoute le rapport.

La levée de capitaux pourrait s'avérer difficile, les valorisations ayant fortement chuté sur le marché privé depuis la dernière levée de fonds de DCG en novembre 2021, selon la note. De plus, avec 2 milliards de dollars de prêts, la situation financière de l'entreprise est bien plus dégradée. Par conséquent, une éventuelle structure de financement pour DCG consisterait en un « financement stratégique global » combinant emprunt pour financer les prêts et apport de capitaux propres, ajoute la note.

Compte tenu de l'ampleur des prêts et des actifs illiquides, il est probable que l'état du bilan pèse sur la valeur résiduelle des capitaux propres, a déclaré Bernstein. Cela suggère que toute transaction nécessiterait l'implication d'un partenaire plus stratégique.

« L'accord réalisable pourrait se situer entre un grand partenaire minoritaire ou une structure de type rachat de DCG, dirigée par des partenaires plus stratégiques, peut-être des institutions financières cherchant à acheter une entrée dans le secteur », ont écrit les analystes Gautam Chhugani et Manas Agrawal.

Grayscale étant le « joyau de la couronne » et le plus grand générateur de revenus du groupe, les fondateurs pourraient décider de vendre des actifs non essentiels, notamment CoinDesk, Luno, Foundry ou d'autres actifs de capital-risque, indique la note, mais il n'est pas clair si cela comblerait l'écart du bilan ou se produirait assez rapidement.

La meilleure option serait que DCG travaille à un financement global et stratégique du groupe, et tout accord pourrait impliquer que le fondateur Barry Silbert « renonce à une grande partie du gâteau », ajoute la note.

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