État macroéconomique des Crypto : où en sommes-nous et quelles sont les prochaines étapes ?

La semaine dernière, un juge américaina statué que XRP n'est pas un titre, et la SEC a accepté la demande d'ETF Bitcoin de BlackRock, la faisant passer à l'étape suivante du processus d'approbation. Quelques minutes après l'annonce de XRP , le jeton a bondi de 0,45 $ à 0,61 $, faisant grimper le prix de plus de 25 %. Bien que ces décisions et les nombreuses autres à venir aient conduit à encore plus de questions réglementaires, il est clair que les changements de règles sont un facteur important de la volatilité des actifs numériques.

En tant que conseiller en actifs numériques, vous devez tenir compte de la manière dont les Événements réglementaires actuels et les échecs récents affectent les prix et le volume des échanges de Bitcoin, d'éthers et d'altcoins.

Ci-dessous,Greg Magadini, depuisAmberdata, nous guide à travers les Événements Crypto et réglementaires et fournit quelques analyses sur la manière dont ces Événements impactent les prix et les mouvements.

Pouvons-nous également inclure les Crypto dans les fonds de retraite ? Merci àBryan Courchese depuisDaimpour répondre aux questions de cette semaine sur le sujet.

–S.M.

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État macroéconomique des Crypto : où en sommes-nous et quelles sont les prochaines étapes ?

En 2022, l'effondrement de Terra Luna, la faillite du fonds spéculatif Crypto 3AC, le scandale FTX et d'autres crises ont précipité le secteur dans un marché baissier. Ces événements ont entraîné la chute de l'ensemble du secteur, souvent sous l'impulsion des altcoins.

Cependant, la première moitié de 2023 a bouleversé bon nombre de ces relations Crypto , les Événements macroéconomiques ayant fait la une des journaux.

Le Bitcoin a propulsé les Crypto à la hausse en janvier, le discours agressif de la Fed commençant à s'atténuer. Cette évolution s'est accompagnée d'un régime « spot/vol » positif, les traders achetant des options à mesure que le Bitcoin progressait – une relation inédite en 2022, lorsque seuls les effondrements de prix semblaient stimuler la volatilité.

Le point à retenir était que le Bitcoin se négociait en fonction des nouvelles macroéconomiques fondamentales, par opposition aux Événements spécifiques à la Crypto .

Si Ethereum est un « pari Technologies » Crypto , Bitcoin est une alternative monétaire « pure-play ».

Performances YTD du BTC (orange) et ETH (bleu)

Cette juxtaposition narrative est devenue évidente en mars, lorsque la crise bancaire de la SVB s’est installée.

En comparant les performances YTD des prix spot du BTC et de ETH , nous pouvons clairement voir que le BTC a commencé à surperformer ETH en réaction à la crise bancaire et à la réponse d'urgence de la Fed.

Le BTC a réussi à conserver cette surperformance depuis lors.

Ratio de volatilité implicite YTD(ETH DVol divisé par BTC DVol)

Pour voir d'autres preuves d'un changement dans cette dynamique de trading (une évolution vers les Événements macroéconomiques et un éloignement des nouvelles spécifiques à la Crypto ), nous pouvons observer l'activité du marché des options prospectives.

Le rapport deIndex DVOL de Deribit, une mesure complète de la volatilité implicite des options sur 30 jours jusqu'à l'échéance (pensez au VIX du BTC et au VIX de ETH), nous montre que la prime de volatilité implicite typique de ETH par rapport au BTC a commencé à se dissiper en réaction aux Événements d'actualité macroéconomique.

Mi-janvier, nous avons assisté à un ajustement du marché de la part de la Fed, qui a commencé à ralentir son durcissement. Cela a entraîné une hausse du BTC et une hausse relative de la volatilité implicite (graphique descendant).

Début février, nous avons constaté une surperformance majeure liée aux chiffres mensuels de l'emploi non agricole (NFP) du ministère du Travail. Cela a rapidement mis fin à l'hypothèse d'un ralentissement politique de la Fed ; le BTC a chuté (tout comme l'or et d'autres actifs sensibles aux taux d'intérêt) et le BTC IV a reculé par rapport à ETH IV (le graphique est en hausse).

La crise du SVB a de nouveau poussé le BTC IV à la hausse, avant d'être temporairement interrompue par la mise à niveau de ETH Shanghai.

Aujourd'hui, ETH IV se négocie à peu près à parité avec le BTC IV, même brièvement avec une décote.

Où cela nous mène-t-il pour la seconde moitié de 2023 ?

La Fed reste dans l'expectative, après avoir récemment esquivé les taux lors de sa réunion de juin. Bien que d'autres banques centrales continuent de relever leurs taux, la situation macroéconomique américaine passe au second plan, Événements Crypto devenant prépondérante.

Les Événements réglementaires entourant Binance, Coinbase et XRP deviennent des moteurs majeurs d’activité.

Aujourd'hui, le BTC est défini comme une marchandise, tandis que la catégorisation de l'ETH est plus ambiguë.

Cela signifie que le discours sur le « pari Technologies » de l'ETH est de plus en plus sensible à la réglementation. Une grande partie de la valeur de l'ETH provient de son utilisation et des différents protocoles DeFi, NFT et ERC-20 basés sur l'infrastructure Ethereum .

Dernièrement, la volatilité entourant l'indice des prix à la consommation (IPC), le NFP et d'autres Événements macroéconomiques semble s'être calmée, tandis que la clarté réglementaire autour de la Crypto, une éventuelle approbation d'ETF spot et la résolution XRP deviennent un objectif clé ; ce changement de paradigme pourrait conduire le marché vers des « altcoins » à bêta plus élevé dans l'espace Crypto .

Historiquement, les altcoins ont surperformé le BTC sur les Marchés haussiers, et la seconde moitié de 2023 connaît un début haussier, accompagné jusqu'à présent de titres d'actualité majoritairement favorables aux crypto-monnaies.

Le fait que les Événements récents aient augmenté ETH IV par rapport au BTC IV suggère que les traders d'options y prêtent également attention.

- Greg Magadini, CFA Amberdata

Demandez à un conseiller

J'aide les clients à inclure la Crypto dans leurs comptes de retraite.

–Bryan Courchesne, PDG Daim

Q : Les conseillers peuvent-ils investir dans la Crypto dans les comptes 401K (retraite) de leurs clients ?

R : En bref, oui. Vous pouvez investir en Crypto dans divers comptes de retraite, des plans 401K aux comptes de retraite individuels. Assurez-vous d'abord de vous adresser à un conseiller en placement agréé. La gestion de placements étant très réglementée, votre conseiller Bitcoin doit être dûment agréé. Demandez le numéro de CRD du conseiller et de son entreprise. Vous pouvez le consulter sur brokercheck.org pour VET qu'ils sont légitimes.

Q : Mes clients peuvent-ils détenir des Crypto sur ces comptes, ou simplement des fonds ?

R : Réponse courte : les deux. Les comptes peuvent contenir des Crypto pures, un fonds à terme sur Crypto , un produit fiduciaire (comme GBTC) ou des actions comme l'action COIN (la société détenant des Bitcoin purs à son bilan). Pour tout investissement autre que les Crypto pures, les principaux éléments à prendre en compte sont le suivi des différences par rapport au sous-jacent et les différentes structures de frais.

KEEP à lire

La demande d'ETF Bitcoin de BlackRocks a été « acceptée » par la SEC, la faisant passer à l'étape suivante de l'examen.

Dan Morehead, fondateur de Pantera Capitals, prédit qu'il est temps de Rally, le marché haussier arrive. Avec plus de 10 000 % de rendement sur leur fonds spéculatif Crypto , Dan a retenu mon attention.

Pouvez-vous croire que les sceptiques ont désormais déclaré que le Bitcoin était mort plus de 474 fois ?