La grande accumulation : une course des entreprises au Bitcoin

Pendant des décennies, les trésoreries des entreprises ont eu recours aux liquidités, aux obligations et aux placements à court terme pour préserver leur capital. Mais l’inflation, la dévaluation des monnaies fiduciaires et les taux d’intérêt proches de zéro ont remis en cause cette approche. Un nouveau outsider émerge et la Finance d’entreprise est sur le point de changer à jamais.

Le BTC comme actif de réserve des entreprises

Les entreprises ont toujours conservé des réserves de liquidités substantielles pour assurer leur stabilité et leur liquidité. Cependant, comme l’a expliqué Michael Saylor, président exécutif de MicroStrategy, les liquidités sont comme un glaçon qui fond : elles perdent leur pouvoir d’achat en raison de la dépréciation monétaire. Le Bitcoin offre une alternative : un actif avec une offre fixe, une liquidité mondiale et une hausse asymétrique.

Depuis 2020, MicroStrategy a accumulé agressivement des Bitcoin, transformant son bilan d'entreprise en une quasi-banque BTC . La société émet des dettes et des actions convertibles pour financer ses achats, en s'appuyant sur une approche Finance traditionnelle pour constituer une trésorerie en Bitcoin . Rien qu'en 2024, MicroStrategy a acquis 257 000 BTC. Cette stratégie a indirectement transformé MicroStrategy en un ETF Bitcoin coté en bourse et une machine d'accumulation, offrant aux actionnaires une exposition au BTC via son action cotée en bourse $MSTR.


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Deux indicateurs clés : le Bitcoin par action et le rendement du BTC

Microstrategy a popularisé deux mesures clés que chaque entreprise étudiant cette stratégie doit comprendre intimement : le Bitcoin par action (BPS) et le rendement du BTC .

Bitcoin par action (BPS) : Nombre de Bitcoin détenus par action en circulation. Cette mesure permet aux investisseurs de mesurer l'exposition indirecte d'une entreprise au BTC .

Rendement du BTC : Variation en pourcentage du nombre de Bitcoin par action au fil du temps. Cet indicateur de performance clé tente de refléter l'efficacité avec laquelle une entreprise acquiert des BTC.

Source : MSTRtracker.com

Le supercycle des entreprises

Alors que de nombreuses entreprises conservent des stratégies de trésorerie traditionnelles, un changement fondamental dans la Finance d’entreprise est en train d’émerger. Plus de 70 sociétés cotées en bourse détiennent désormais des Bitcoin dans leur bilan, notamment Tesla, Coinbase et Block. Même les entreprises extérieures aux secteurs de la Technologies et de la Finance adoptent cette approche, démontrant ainsi sa large applicabilité dans tous les secteurs.

Cette adoption représente plus qu’une tendance : il s’agit d’une transformation de la manière dont les entreprises peuvent créer et préserver la valeur actionnariale. L’environnement réglementaire évolue pour soutenir ce changement de trois manières essentielles :

1. Le renversement de SAB21 a fondamentalement amélioré l'utilité du bitcoin en tant qu'actif de trésorerie. En permettant aux institutions financières réglementées de fournir des services de garde, les entreprises peuvent désormais exploiter plus efficacement leurs avoirs en Bitcoin grâce à des relations bancaires établies.
2. Les changements comptables marquants du FASB créer une image plus précise de l'économie du bitcoin dans les états financiers des entreprises. En vertu de ces règles, les entreprises qui accumulent des Bitcoin peuvent désormais reconnaître l'appréciation dans leurs comptes de résultats, offrant ainsi un mécanisme clair de création de valeur par l'acquisition stratégique de Bitcoin .
3. Le projet de loi Bitcoin 2024et une plus grande clarté réglementaire signalent une acceptation institutionnelle croissante, réduisant les risques systémiques pour l’adoption par les entreprises.

Les entreprises peuvent désormais générer une croissance de leurs bénéfices grâce à une accumulation stratégique de Bitcoin tout en construisant simultanément une position dans un actif présentant un potentiel d'appréciation important. Cette combinaison d'impact sur les bénéfices actuels et de potentiel de valeur future fait écho aux principes classiques de Warren Buffett, qui consistent à trouver des entreprises capables à la fois de générer des rendements actuels et de réinvestir du capital à des taux attractifs.

La transformation à venir ne consiste T seulement à ajouter du Bitcoin aux bilans : il s'agit de repenser fondamentalement la gestion de la trésorerie des entreprises à l'ère de la pénurie numérique. Les entreprises qui comprennent ce changement tôt auront un avantage significatif pour constituer des positions de trésorerie à des prix attractifs, à l'instar des premiers utilisateurs d'Internet.

Nous entrons dans une nouvelle ère de la Finance d’entreprise, où les propriétés uniques du bitcoin se combinent à l’évolution de l’infrastructure financière pour créer des opportunités sans précédent de création et de préservation de valeur.

Les entreprises qui reconnaîtront et réagiront rapidement à ce changement deviendront probablement les Berkshire Hathaway de l’ère numérique.