Comment les stratégies d'actifs numériques génératrices d'alpha vont transformer l'investissement alternatif

Les discussions courantes autour des actifs numériques portent principalement sur la performance spectaculaire des prix du Bitcoin et de l'ether. Depuis des années, les investisseurs particuliers et institutionnels ciblent ces actifs. exposition bêta, ou des rendements qui reflètent le marché plus large des Crypto . Cependant, l'introduction de produits comme fonds négociés en bourse (ETF) et produits négociés en bourse (ETP) Bitcoin) ont rendu la version bêta plus accessible, ces produits attirant plus de100 milliards de dollarsen capital institutionnel.

Mais à mesure que la classe d'actifs gagne en maturité, le débat évolue. De plus en plus d'institutions s'intéressent désormais àalpha,ou renvoie celadépasserle marché, grâce à des stratégies gérées activement.

Le rôle des rendements non corrélés dans la diversification

La faible corrélation avec les actifs traditionnels renforce le rôle des actifs numériques dans les portefeuilles diversifiés. Depuis 2015, la corrélation quotidienne du bitcoin avec l'indice Russell 1000 est de seulement0,231, ce qui signifie que les rendements quotidiens du bitcoin évoluent faiblement dans la même direction que l'indice Russell 1000, l'or et les Marchés émergents restant tout aussi basIl a été démontré qu'une allocation modeste de 5 % au Bitcoin dans un portefeuille 60/40, un portefeuille contenant 60 % d'actions et 40 % de titres à revenu fixe, augmente le ratio de Sharpe (la mesure du rendement ajusté au risque d'un portefeuille) de 1,03 à 1,43. Même au sein même de la Crypto , corrélations variablespermettent une diversification intra-actifs. Cela fait des actifs numériques un puissant outil d'amélioration du rendement ajusté au risque [voir annexe 1].

Les actifs numériques entrent dans l'ère active

Tout comme les fonds spéculatifs et le capital-investissement ont redéfini les Marchés traditionnels, les actifs numériques évoluent désormais au-delà de l'investissement indiciel. En Finance traditionnelle, la gestion active représente plus de 60 %.des actifs mondiauxAvec des asymétries d'information, une infrastructure fragmentée et des prix incohérents, les actifs numériques présentent un paysage attrayant pourgénération alpha.

Cette transition reflète les débuts du secteur des solutions alternatives, lorsque les fonds spéculatifs et les fonds de capital-investissement ont capitalisé sur les inefficacités bien avant que ces stratégies ne soient adoptées par le grand public.

Inefficacités du marché

Les Marchés des Crypto demeurent volatils et structurellement inefficaces. Malgré la baisse de la volatilité annualisée du bitcoin, moins de 40%en 2024, il reste plus de deux fois supérieur à celui du S&P 500. Les incohérences de prix entre les bourses, la fragmentation réglementaire et la domination du comportement de détail créent des opportunités importantes pour les gestionnaires actifs.

Ces inefficacités, combinées à une concurrence limitée dans les stratégies alpha de qualité institutionnelle, constituent un argument convaincant en faveur d’approches d’investissement spécialisées.

• Stratégies d'arbitrage :L'utilisation de stratégies de trading telles que le cash and carry, qui capture les écarts entre les prix au comptant et à terme, ou le trading de base, qui consiste à entrer des positions longues sur des actifs à prix réduits et des positions courtes sur des actifs premium, permet de générer de l'alpha en utilisant les inefficacités du marché des actifs numériques.
• Stratégies de tenue de marché :Les teneurs de marché génèrent des rendements en plaçant des cotations acheteur/vendeur afin de capter les spreads. Leur succès repose sur la gestion des risques tels que l'exposition aux stocks et les écarts de prix, en particulier sur des Marchés fragmentés ou volatils.
• Agriculture de rendement :Le yield farming exploite les solutions de scalabilité de niveau 2, les plateformes de Finance décentralisée (DeFi) et les passerelles inter-chaînes. Les investisseurs peuvent générer des rendements grâce à des protocoles de prêt ou en fournissant des liquidités sur des plateformes d'échange décentralisées (DEX), ce qui leur permet souvent de bénéficier de frais de transaction et d'incitations en jetons.
• Stratégie d'arbitrage de volatilité :Cette stratégie cible l'écart entre la volatilité implicite et réalisée sur les Marchés d'options Crypto , offrant un alpha neutre sur le marché grâce à des prévisions avancées et à une gestion des risques.

Un potentiel de hausse élevé et un univers en expansion

Parallèlement, de nouvelles opportunités continuent d'émerger. Les actifs réels tokenisés (RWA) sontdevrait dépasser 10,9 billions de dollars d'ici 2030, tandis que les protocoles DeFi, qui ont accumulé17 000 jetons et modèles commerciaux uniquestout en accumulant108 milliards de dollars et plusen actifs, devraient dépasser500 milliards de dollarsen valeur d'ici 2027. Tout cela indique un écosystème d'actifs numériques en constante expansion et en développement, idéal pour les investisseurs qui souhaitent l'utiliser comme un moyen légitime de génération d'alpha.

Le prix du Bitcoin a grimpé en flèche au fil des ans, tandis que sa volatilité à long terme a régulièrement diminué, signalant un marché en pleine maturité.