Recherche : la Réserve fédérale doit avoir le pouvoir sur Bitcoin

La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne devraient avoir pour mandat de surveiller les menaces que représentent le Bitcoin et les systèmes de monnaie numérique pour le système financier au sens large, selon un nouveau rapport d'un chercheur de l'Université de Suffolk.

Intitulé « $=€= Bitcoin? », le rapport spécule sur les dangers potentiels que représente l'utilisation plus répandue du Bitcoin comme monnaie numérique sans le soutien du gouvernement, en analysant comment les circonstances surviennent où cela menace les économies nationales et internationales.

Le document suit uneDéclaration de février 2014de la présidente de la Réserve fédérale, Janet Yellen, qui a déclaré que la banque centrale américaine n'avait pas le pouvoir de réglementer les monnaies numériques. En outre, la Banque centrale européennepublié un rapport publié l'année dernière qui, bien que largement dédaigneux de la Technologies, indiquait que la banque surveillait les développements.

Plus généralement, le rapport soutient que le mandat est nécessaire étant donné que la population générale n'est pas consciente des limites de la banque centrale, ce qui signifie que la banque centrale pourrait « porter la responsabilité » d'un krach systémique s'il affectait l'un ou les deux Marchés.

Le rapport indique :

« Même si la banque centrale n'avait pas pour mandat de réguler les monnaies virtuelles, la défaillance d'une monnaie virtuelle largement utilisée pourrait mettre en péril la confiance dans la banque centrale, ce qui pourrait nuire à sa capacité à gouverner la masse monétaire et les systèmes de paiement plus traditionnels. »

L'auteur soutient que la nature décentralisée du Bitcoin suggère qu'une action gouvernementale sera nécessaire si une « mauvaise conduite » se matérialise sur le marché.

« Le résultat sera probablement un besoin accru d’intervention ex post, et il serait préférable que le plan d’intervention soit bien pensé, plutôt qu’un plan désordonné et ad hoc élaboré dans le feu de la crise », poursuit-il.

Dans l’ensemble, l’auteur plaide pour que des mesures soient prises afin de déterminer comment les gouvernements devraient réagir en période de crise des monnaies numériques avant qu’elles ne soient plus largement utilisées comme réserve de valeur et comme moyen de paiement.

Ailleurs, l'article complet explore les définitions de l'argent, tout en fournissant des aperçus détaillés de l'histoire du Bitcoin, du dollar américain et de l'euro, ainsi que des variations de responsabilités entre des entités telles que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne.

Nouveau système bancaire parallèle

Aux fins du rapport, l'auteur soutient que les crises potentielles du Bitcoin sont peut-être mieux considérées comme analogues à celles qui se sont produites dans le système bancaire parallèlesystème, le réseau d’intermédiaires financiers non bancaires qui fournissent des services aux banques commerciales traditionnelles.

L’auteur soutient que cela devrait rester vrai, même si dans l’écosystème Bitcoin , la blockchain remplace effectivement les intermédiaires financiers traditionnels comme les institutions non bancaires.

L'auteur souligne l'absence d'intermédiaire en cas de crise du Bitcoin , ce qui, selon elle, pourrait inciter les spéculateurs à faire baisser son prix. Un prix plus bas, poursuit l'article, rendrait probablement la monnaie numérique moins attractive comme moyen de paiement, un préjudice qui ne se limiterait peut-être pas à l'économie alternative.

« Si la monnaie virtuelle défaillante avait auparavant été largement utilisée pour influencer les achats quotidiens, la défaillance du système de paiement qui en résulterait pourrait avoir un impact sur le FLOW normal de fonds d'une manière qui pourrait retarder la croissance économique plus large », indique le document.

En outre, il soutient que l’échec d’une monnaie virtuelle largement utilisée pourrait réduire la masse monétaire disponible, ralentissant ainsi la croissance économique.

Système hybride

Si les monnaies numériques étaient adoptées plus largement, les institutions financières pourraient être affectées négativement par toute fluctuation extrême du prix des monnaies numériques, affirme le document.

Dans ce scénario, le document suggère que les institutions financières pourraient se retrouver dans des situations où elles n’auraient plus les fonds nécessaires pour couvrir les obligations nécessaires.

« En cas de panique, l'institution financière ne serait plus en mesure d'échanger la monnaie virtuelle contre les monnaies fiduciaires nécessaires pour honorer ses obligations en monnaie fiduciaire », peut-on lire. « Elle devrait alors soit vendre d'autres actifs, soit emprunter, pour lever les monnaies fiduciaires nécessaires à l'exécution de ses obligations. »

Cette situation pourrait s’aggraver si les institutions cherchent à vendre des actifs qui se déprécient pour réduire leur exposition et endiguer la diminution de leur bilan, ce qui pourrait à son tour limiter leur capacité à emprunter davantage de fonds.

Toutefois, le document note que les swaps de Bitcoin , tels que ceux proposés par TeraExchange, approuvé par la CFTC, pourraient être utilisés pour permettre aux institutions financières de s'exposer à la monnaie numérique sans avoir à supporter le fardeau de posséder l'actif.

Échange interbancaire

Si la blockchain devait prendre son essor comme moyen pour les institutions de régler leurs obligations, l’auteur a laissé entendre que les garanties des accords de pension seraient affectées, ce qui limiterait à nouveau leur capacité à obtenir un financement à court terme.

À son tour, l’article spécule sur les effets de cette évolution sur l’économie dans son ensemble.

« Si une crise systémique grave devait survenir, les prêts interbancaires seraient entièrement paralysés en raison d'un manque général de confiance dans les institutions financières et leurs garanties - et si les prêts interbancaires se paralysent, alors le FLOW de crédit vers l'économie dans son ensemble sera également paralysé », peut-on lire.

Si les institutions financières sont confrontées à une telle crise, elles auront à leur tour besoin d’une aide en matière de liquidités, qui prendra très probablement la forme, ironiquement, d’une intervention gouvernementale.

Visualisation de la crise financièrevia Shutterstock