Pesquisa: O Federal Reserve precisa de poder sobre o Bitcoin

O Federal Reserve e o Banco Central Europeu devem receber o mandato de monitorar as ameaças que o Bitcoin e os sistemas de moeda digital representam para o sistema financeiro mais amplo, argumenta um novo relatório de um pesquisador da Universidade de Suffolk.

Intitulado "$=€= Bitcoin?", o relatório especula sobre os perigos potenciais do uso mais generalizado do Bitcoin como dinheiro digital sem apoio governamental, analisando como surgem circunstâncias em que isso ameaça as economias nacionais e internacionais.

O artigo segue umaDeclaração de fevereiro de 2014da presidente do Federal Reserve, Janet Yellen, que disse que o banco central dos EUA não tem autoridade para regular moedas digitais. Além disso, o Banco Central Europeupublicado um relatório do ano passado que, embora tenha ignorado amplamente a Tecnologia, indicou que o banco está monitorando os desenvolvimentos.

De forma mais ampla, o relatório argumenta que o mandato é necessário, dado que a população em geral não está ciente dos limites do banco central, o que significa que o banco central poderia "ser responsável" por uma crise sistêmica caso ela afetasse um ou ambos os Mercados.

O relatório diz:

"Mesmo que o banco central não tivesse mandato para regular moedas virtuais, uma falha de uma moeda virtual amplamente utilizada poderia colocar em risco a confiança no banco central, o que poderia afetar negativamente sua capacidade de governar os sistemas de pagamento e fornecimento de dinheiro mais tradicionais."

O autor argumenta que a natureza descentralizada do Bitcoin sugere que uma ação governamental será necessária caso qualquer "má conduta" se materialize no mercado.

"O resultado provavelmente será uma necessidade maior de intervenção ex post, e seria preferível que o plano de intervenção fosse bem pensado, em vez de um plano confuso e ad hoc desenvolvido no calor de uma crise", continua.

No geral, o autor faz um apelo para que sejam tomadas medidas para abordar como os governos devem responder em tempos de crises de moedas digitais antes que elas se tornem mais amplamente utilizadas como reserva de valor e método de pagamento.

Em outro lugar, o artigo completo explora as definições de dinheiro, ao mesmo tempo em que fornece visões gerais detalhadas da história do Bitcoin, do dólar americano e do euro, bem como as variações nas responsabilidades entre entidades como o Federal Reserve e o Banco Central Europeu.

Novo sistema bancário paralelo

Para efeitos do relatório, o autor argumenta que as potenciais crises de Bitcoin são talvez melhor consideradas como análogas às que ocorreram no sistema bancário paralelosistema, a rede de intermediários financeiros não bancários que prestam serviços aos bancos comerciais tradicionais.

O autor argumenta que isso deve ser verdade, mesmo que no ecossistema Bitcoin o blockchain substitua efetivamente intermediários financeiros tradicionais, como instituições não bancárias.

De nota, a autora argumenta, é a ausência de um intermediário caso o Bitcoin enfrente uma crise, algo que ela argumenta que poderia incentivar especuladores a reduzir seu preço. Um preço mais baixo, continua o artigo, provavelmente levaria a moeda digital a ser um meio menos atrativo de gastos, dano que talvez não se limitasse à economia alternativa.

"Se a moeda virtual fracassada tivesse sido amplamente usada anteriormente para afetar compras cotidianas, a falha resultante no sistema de pagamento poderia impactar o FLOW normal de fundos de uma forma que poderia retardar o crescimento econômico mais amplo", disse o documento.

Além disso, argumenta que o fracasso de uma moeda virtual amplamente utilizada poderia contrair a oferta de moeda disponível, desacelerando assim o crescimento econômico.

Sistema híbrido

O artigo argumenta que, se as moedas digitais forem adotadas de forma mais ampla, as instituições financeiras poderão ser afetadas negativamente por quaisquer flutuações extremas no preço das moedas digitais.

Nesse cenário, o artigo sugere que as instituições financeiras podem ficar em situações em que não terão mais fundos para cobrir as obrigações necessárias.

"Em pânico, a instituição financeira não seria mais capaz de trocar a moeda virtual pelas moedas fiduciárias necessárias para quitar as obrigações denominadas em moeda fiduciária", diz. "Em vez disso, a instituição financeira teria que vender outros ativos ou tomar emprestado para levantar as moedas fiduciárias necessárias para quitar suas obrigações denominadas em moeda fiduciária."

Essa situação pode ser agravada à medida que as instituições buscam vender ativos que estão se depreciando para reduzir sua exposição e conter a redução de seus balanços, o que, por sua vez, pode limitar sua capacidade de tomar mais empréstimos.

No entanto, o artigo observa que swaps de Bitcoin , como aqueles oferecidos pela TeraExchange aprovada pela CFTC, poderiam ser usados ​​para permitir que instituições financeiras se exponham à moeda digital sem o ônus de possuir o ativo.

Câmbio interbancário

Caso o blockchain decole como uma forma de as instituições liquidarem obrigações, o autor sugeriu que as garantias para acordos de recompra seriam afetadas, o que novamente limitaria sua capacidade de garantir financiamento de curto prazo.

Por sua vez, o artigo especula sobre os efeitos desse desenvolvimento na economia em geral.

"Se uma crise sistêmica séria ocorresse, os empréstimos interbancários seriam totalmente paralisados ​​devido à falta geral de confiança nas instituições financeiras e suas garantias — e se os empréstimos interbancários fossem paralisados, o FLOW de crédito para a economia em geral também seria paralisado", diz o texto.

Se as instituições financeiras enfrentarem tal crise, elas precisarão de assistência de liquidez, que provavelmente virá, ironicamente, na forma de uma intervenção governamental.

Visualização da crise financeiravia Shutterstock