Repenser la capitalisation boursière de 10 milliards de dollars du Bitcoin

Dans un contexte de battage médiatique croissant autour des blockchains et des registres distribués, la valeur des Marchés mondiaux des Cryptomonnaie a augmenté rapidement jusqu'à présent en 2016.

À la mi-juin, la valeur de toutes les monnaies basées sur la blockchain en circulationétait de 14,37 milliards de dollars, et le prix du Bitcoin a été, comme il l'a toujours été, l'un des principaux moteurs de cette croissance. des sommets de 700 $, le prix du Bitcoin a augmenté de près de 300 dollars depuis la fin du mois de mai.

Alors que la valeur du Bitcoin continue de grimper, nombreux sont ceux qui considèrent sa capitalisation boursière comme un indicateur de sa valeur. Avec une valeur totale de 10 milliards de dollars pour tous les bitcoins existants, le marché du Bitcoin est actuellement plus valorisé que Twitter, ONEun des plus grands réseaux sociaux au monde.

Certains ont cependant fait valoir qu'il n'était pas clair où se situait exactement la capitalisation boursière du Bitcoin actuellement, affirmant qu'il était impossible de déterminer avec précision la valeur de tous les bitcoins utilisables ou dépensables.

En raison de facteurs tels que la notion de bitcoins « zombies » et le nombre de bitcoins stockés par les investisseurs à long terme qui achètent et conservent leurs actifs, ces observateurs du marché estiment qu'il est difficile de faire des déclarations sommaires sur la vitalité du marché ou sa trajectoire actuelle.

Bien que ce soit un détail mineur, cette difficulté à cerner la taille et la nature du marché du Bitcoin illustre les difficultés que rencontre la monnaie numérique pour se faire connaître auprès du grand public. De plus, elle met en évidence les obstacles que le Bitcoin devra probablement surmonter dans un avenir proche.

Plus important encore, la discussion sur la manière de capitaliser une monnaie virtuelle finie alimente le débat sur ce à quoi pourrait ressembler l’avenir du commerce numérique.

Définition de la capitalisation

Pour comprendre l’importance d’une capitalisation sur un marché, ONE faut comprendre ce qu’est une capitalisation boursière et comment elle est calculée.

La capitalisation boursière est traditionnellement définie comme le prix par action de la matière première au moment de la capitalisation, multiplié par le nombre actuel d'actions en circulation sur le marché. Pour la plupart des sociétés et des titres cotés en bourse, la capitalisation est un moyen simple de déterminer la santé du marché par rapport à sa situation antérieure et par rapport aux autres titres négociés.

Le problème avec le marché du Bitcoin réside cependant dans la définition des « actions en circulation ».

La plupart des analystes utilisent la définition traditionnelle du « nombre d'unités négociables actives au cours des deux dernières semaines » pour déterminer la capitalisation boursière. Bien que cette définition soit parfaitement acceptable pour la plupart des titres, elle présente deux lacunes inévitables pour le bitcoin.

Premièrement, si les bitcoins sont une monnaie numérique, la définition des actions en circulation ne tient pas suffisamment compte des pièces dormantes.

En 2014, l'ingénieur de NVIDIA John Ratcliffthéorisé Environ 30 % de l'offre actuelle de Bitcoin est constituée de « bitcoins zombies », inactifs depuis plus d'un an. Ce chiffre inclut les bitcoins connectés à des portefeuilles inaccessibles, les bitcoins saisis par le gouvernement, les bitcoins « brûlés » et les bitcoins abandonnés aux débuts du bitcoin, y compris la réserve mythique de Nakamoto. plus d'un million de bitcoins.

En raison de la sécurité du bitcoin et de l'absence d'autorité centralisée, toute tentative d'accès à ces pièces perdues – à moins de forcer les mots de passe de leurs portefeuilles – est impossible. En tant que telles, ces pièces existent, mais elles sont effectivement inutilisables par quiconque, sauf ceux qui possèdent les clés privées associées.

Ces bitcoins, combinés à ceux qui sont intentionnellement dormants – soit comme réserves commerciales, soit comme épargne personnelle – représentent des pièces qui ont été utilisées de bonne foi, mais qui ne sont actuellement pas « actives » sur le marché.

Aujourd’hui, les pièces dormantes intentionnellement ou non ne sont pas reflétées dans la plupart des calculs de la capitalisation boursière du Bitcoin .

Deuxièmement, si les bitcoins sont une marchandise, leur capitalisation Bitcoin , telle qu'elle est calculée aujourd'hui, reflète le volume d'échange des cryptomonnaies nouvellement minées et négociées à court terme, et non les investissements à long terme. Comme indiqué précédemment, cela exclurait l'inactivité intentionnelle, faisant de la capitalisation boursière du Bitcoin un reflet de la fluidité actuelle du marché et non de sa valeur globale.

Pourtant, Stephen Holmes, directeur technique du Digital Banking Lab du cabinet de conseil informatique VirtusaPolaris, soutient que l'utilisation de la capitalisation boursière pour estimer la valeur du marché du Bitcoin passe à côté de l'essentiel.

«Le Bitcoin est une réserve de richesse. Son avantage est qu'il s'agit d'une monnaie finie, qui ne peut donc pas être dégonflée par l'impression de bitcoins supplémentaires, contrairement à la monnaie figée actuelle », a déclaré Holmes, ajoutant :

« La rareté est la véritable valeur du Bitcoin… les taux de change fluctueront par définition au fil du temps. »

Problèmes de sécurité

ONEune des caractéristiques qui affecte directement la valeur et la capitalisation des crypto-monnaies est qu’elles sont rares, ce qui signifie qu’elles sont des biens qui existent en qualité finie.

Si ONEon considérait une Cryptomonnaie comme une marchandise au sens traditionnel du terme, on s'attendrait à pouvoir retracer ses unités jusqu'à une entité physique réelle, confirmant ainsi son caractère unique et son propriétaire. Or, la blockchain, un registre partagé ouvertement qui stocke et vérifie les transactions de chaque unité de Cryptomonnaie , empêche cela. La blockchain rend la simple copie d'un Bitcoin insignifiante.

Cela renforce la notion d’un bien numérique garanti électroniquement, mais cela crée également une situation qui peut ne pas être favorable aux nouveaux arrivants.

Par exemple, un utilisateur novice qui a perdu le mot de passe de son portefeuille ou un utilisateur occasionnel dont l’ordinateur portable a été volé perdra également l’accès à ses bitcoins. Bien qu’il existe des solutions de stockage disponibles, cela alimente les craintes que les investisseurs qui achètent sur le marché puissent perdre la garde de leurs fonds, ce qu’ils n’auraient peut-être pas avec des actifs plus traditionnels.

« C'est une arme à double tranchant », a déclaré Chris McAlary, directeur général de Coin Cloud, une société de trading de Bitcoin et de distributeurs automatiques de billets.

Il a continué :

Le Bitcoin attire les gens car il leur permet de profiter des avantages liés à la vie en dehors du système bancaire traditionnel. Cela implique des risques auxquels les utilisateurs novices ne sont peut-être pas préparés. Les entreprises Bitcoin performantes créeront des produits qui minimisent ces risques.

Les zombies et le futur

La question des bitcoins « zombies » est également importante en raison de ce qu'elle représente pour cette Technologies émergente. Il est théoriquement possible de protéger numériquement des biens numériques, tels que des vidéos, de la musique et des jeux téléchargeables, grâce à une blockchain.

Un tel système pourrait rendre inutiles l’extraction de médias et le partage non autorisé, comme le téléchargement peer-to-peer.

Cela ouvre toutefois la voie à la perte d'actifs. Si un produit est destiné à être vendu numériquement, nombreux sont ceux qui s'accordent à dire qu'un mécanisme doit être mis en place pour faciliter sa récupération, ce que la blockchain, dans sa forme actuelle, ne peut pas faire.

« Tout actif comporte un risque de perte. Le Bitcoin ne fait pas exception », a déclaré Holmes, ajoutant :

La seule différence réelle réside dans la nécessité de sécuriser soigneusement les Bitcoin , ce qui implique de les placer dans un portefeuille et de les conserver hors ligne. La gestion des clés est un défi permanent dans le secteur informatique, ce qui pourrait constituer ONEune des faiblesses potentielles de toute Cryptomonnaie.

Pour évaluer la véritable valeur du marché du Bitcoin , ONE faut prendre au sérieux la question de la perte de richesse et la validité des efforts déployés pour la récupérer. Le marché n'ayant pas encore adopté la récupération de richesse comme une exigence, il pourrait s'avérer impossible d'en quantifier véritablement la taille.

Pour certains passionnés de Bitcoin , c’est une situation parfaitement acceptable.

« Il y a quelques années, j'ai perdu la clé de mon coffre-fort », a raconté Holmes. « Après avoir porté le lourd coffre chez plusieurs serruriers, sans succès, j'en ai finalement consulté un et, en deux minutes seulement, il l'avait ouvert. Les serruriers et les cambrioleurs de portefeuilles sont une pratique courante, à condition que le craquage soit effectué avec le consentement de la personne concernée. »

Il a ajouté que ces préoccupations, comme la question de la capitalisation boursière du bitcoin, sont simplement des problèmes qui seront résolus au fil du temps, concluant :

« Comme au début de l’essor des dot-com, le marché fournira ce dont il a besoin pour survivre. »

Image graphique du marchévia Shutterstock