L'Estonie veut lancer une ICO, mais la loi sur les devises est-elle un obstacle ?

Il existe un nouveau groupe intéressé par les offres initiales de pièces de monnaie (ICO) : les gouvernements mondiaux.

Cette fois, cependant, il ne s'agit T seulement d'avertir les citoyens ou de réglementer le nouveau mécanisme. Au contraire, au moins un gouvernement progressiste envisage si elle peut tirer profit de la Technologies.

L'Estonie, État balte, a fait sensation le mois dernier lorsqu'une de ses agences gouvernementales a proposé de lancer un jeton – l'« estcoin » – dans le cadre de son programme de résidence électronique. Comme l'explique un article de blog qui a rapidement fait le buzz, les fonds récoltés serviraient à créer une sorte de fonds souverain public-privé qui investirait dans des projets d'infrastructures numériques et des startups Technologies estoniennes.

L'idée, qui est encore en phase d'idéation, a suscité autant d'éloges que de dérision, et a été fustigée par le président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi.

Lors de sa conférence de presse habituelle,Draghi a commentéLa candidature de l'Estonie :

« Aucun État membre ne peut introduire sa propre monnaie ; la monnaie de la zone euro est l’euro. »

C'est un commentaire remarquable dans la mesure où il souligne une étrange déconnexion : ces nouveaux jetons de Cryptomonnaie sont-ils réellement des devises ?

La dispute symbolique

Alors que les gouvernements du monde entier sont encore en train de décider si les crypto-monnaies répondent ou non à la définition d'une monnaie - et cela dépend souvent du moment et de la manière dont elles sont utilisées - les commentaires de Draghi indiquent que certains regroupent déjà les jetons ICO dans le panier des devises.

Mais les jetons présentent des différences fondamentales avec les cryptomonnaies qui pourraient les faire ressembler encore moins à une monnaie.

En Estonie, par exemple, le fonds d'investissement semble davantage vouloir offrir aux 22 000 « e-résidents » estoniens – des étrangers autorisés à accéder à certains services et avantages dont bénéficient normalement les citoyens estoniens – une nouvelle façon d'interagir avec le pays, plutôt que de leur fournir une nouvelle méthode de transaction qui pourrait rivaliser avec l'euro.

Selon le 22 aoûtarticle de blog, rédigé par Kaspar Korjus, directeur général du programme e-Residency :

« Une ICO soutenue par le gouvernement permettrait à davantage de personnes de participer davantage à l'avenir de notre pays et fournirait non seulement des investissements, mais aussi davantage d'expertise et d'idées pour nous aider à croître de manière exponentielle. »

De cette façon, le jeton – qui a reçu l'approbation du fondateur Ethereum , Vitalik Buterin – fonctionnerait comme un véhicule pour lever des fonds plus nuancés et ciblés que les moyens traditionnels : à savoir, les gouvernements émettant des obligations sur les Marchés financiers internationaux.

Mais il y avait quelques paragraphes dans l'article de blog qui ont probablement soulevé des signaux d'alarme auprès de Draghi, et qui soulèveront des signaux d'alarme auprès d'autres régulateurs de la zone euro. Ces paragraphes montrent que l'Estonie envisage un avenir où les estcoins pourraient potentiellement être utilisés comme moyen d'échange de biens et de services à l'intérieur et à l'extérieur du pays.

La monnaie ONE

Quoi qu’il en soit, il semble que l’Estonie mette la charrue avant les bœufs.

Car non seulement l’Estonie a perdu son droit d’émettre sa propre monnaie et de contrôler sa Juridique monétaire en 2011 lorsqu’elle a rejoint la zone euro, mais elle a également renoncé à sa capacité à lever des fonds dans une autre monnaie que l’euro.

« Si vous adhérez à la zone euro, vous adhérez à l'euro. Votre financement est en euros », a déclaré Daniel Heller, chercheur au Peterson Institute for International Economics et ancien cadre de la Banque nationale suisse et de la Banque des règlements internationaux.

Dans un échange de courrier électronique avec CoinDesk, les sentiments du porte-parole de la BCE, Peter Ehrlich, concordent :

« Dans le cadre juridique de l'Union européenne, dans tous les États membres qui, comme l'Estonie, ont introduit la monnaie unique, seul l'euro a cours légal et la Juridique monétaire relève exclusivement de la Banque centrale européenne. »

Ces déclarations rendent l'idéation publique de l'Estonie d'autant plus déroutante, d'autant plus que le projet ressemble aux efforts de l'Italie et de la Grèce pour créer des monnaies fiduciaires dites « parallèles » qui pourraient être utilisées au niveau national aux côtés de l'euro. Les deux propositions ont reçu le feu rouge des autorités européennes.

"Il n'y a pas d'exception à cette règle", a déclaré en août à Reuters un porte-parole de la Commission européenne, faisant référence au mandat de monnaie unique en euro, après avoir claqué la porte à la proposition de monnaie parallèle de l'Italie.

L'utopie Crypto

Bien que de nombreux régulateurs gouvernementaux aient émis des recommandations, voire des décrets formels, sur la manière dont les Cryptomonnaie devraient être réglementées dans certaines situations, il n'existe T de moyen plus homogène de les catégoriser comme on le voit généralement sur les Marchés plus traditionnels.

Bien que beaucoup aient fait valoir que cette diversité d’ Analyses insère des obstacles à l’utilisation de l’outil mondial, cela n’a T arrêté la tendance à la hausse du prix de la cryptomonnaie (sans doute ONEun des principaux mécanismes utilisés pour déterminer le succès de la cryptomonnaie).

De même, les gouvernements ont commencé à se forger des opinions mitigées sur les ICO, allant de l’interdiction totaleen Chineà l'hébergementau Québec. Mais une chose semble sûre : certains de ces jetons seront étiquetés comme des valeurs mobilières.

Alors que certains s’inquiètent de l’impact de ces déclarations réglementaires, l’industrie, pour la plupart, a continué à fonctionner comme d’habitude.

Les affaires continuent comme d'habitude, sauf que les entreprises et les développeurs tentent de positionner leurs jetons de manière à ne pas être classés comme un titre en disant plutôt qu'il s'agit de jetons utilitaires ou d'applications - bien que ces définitions restent structurelles etlégalzone grise également.

À ce stade de sa phase d'idéation, on ne sait pas encore comment le projet estcoins prévoit de définir son jeton, mais il sollicite actuellement les commentaires des parties prenantes et des participants potentiels.

Arnaud Castaignet, responsable des relations publiques du programme e-Residency, a déclaré à CoinDesk que les premières réponses de la communauté des startups et de la blockchain d'Estonie ont été favorables et que l'objectif actuel est d'exposer tous les avantages et les inconvénients avant de planifier les prochaines étapes formelles :

Nous sommes prêts à aller de l'avant, mais un dialogue national est d'abord nécessaire. Si cette proposition recueille un soutien, la prochaine étape avant l'ICO consistera à fournir un livre blanc décrivant la valeur des estcoins et la manière dont cet investissement servira à développer notre nation numérique.

Dans son article de blog proposant l'idée des estcoins, Korjus n'a pas discuté de la manière dont le jeton pourrait coexister avec les obligations de l'Estonie envers l'euro, une omission qui a attiré l'attention de plusieurs observateurs. Et Castaignet n'a pas répondu aux questions complémentaires sur le sujet.

Une issue possible ?

Bien que les propos de Draghi n'aient laissé aucune ambiguïté quant à la viabilité de l'estcoin en tant que monnaie numérique soutenue par l'État, Ehrlich, de la BCE, n'a T totalement exclu la proposition. Il a plutôt suggéré que, le projet étant mené dans le cadre d'un partenariat public-privé, il échapperait à la compétence de la BCE.

« Je crois comprendre qu'il s'agit d'une idée privée et non d'une position officielle. La BCE ne commentera pas les idées avancées par le secteur privé », a-t-il déclaré à CoinDesk.

Ainsi, avec la bonne combinaison de messages et de tours de passe-passe juridiques, le projet pourrait bien être accepté par les technocrates européens.

Heller a estimé que pour que le projet ait une chance, il devrait être un instrument financier de type obligation, qui ne soit ni une monnaie officielle ni une BOND traditionnelle.

De plus, les jetons devraient être liés à une entité quasi officielle :

Ce serait possible si l'émission était effectuée par une entité publique. Nous avons cette particularité : par exemple, la dette d'une compagnie GAS n'est pas une dette publique, car il s'agit d'une compagnie GAS , même si elle appartient à l'État.

Si l'Estonie parvient effectivement à lancer le jeton sans enfreindre ses obligations dans la zone euro, le projet possédera une aura de légitimité qui signifie qu'il ne devrait avoir aucun problème à attirer des investisseurs ICO affamés, a estimé David Gerard, commentateur basé au Royaume-Uni et auteur de « Attack of the 50 Foot Blockchain ».

« Une offre gouvernementale attirera l'attention », a-t-il déclaré. « La proposition de valeur de leur ICO serait simplement : "Nous sommes un pays souverain avec une bonne notation de crédit pour notre taille", ce qui est plutôt attractif, surtout dans une bulle. »

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