A Estônia quer fazer uma ICO, mas a lei monetária é um obstáculo?

Há uma nova parte interessada em ofertas iniciais de moedas (ICOs): governos globais.

Desta vez, porém, eles T estão apenas aqui para alertar os cidadãos ou regular o novo mecanismo. Em vez disso, pelo menos um governo progressista está considerando se pode tirar proveito da Tecnologia.

A nação báltica da Estônia fez barulho no mês passado quando uma de suas agências governamentais propôs lançar um token – o "estcoin" – como uma extensão de seu programa de e-Residency. Conforme detalhado em uma postagem de blog que rapidamente se tornou viral, os lucros seriam usados ​​para criar um tipo de fundo soberano público-privado que investiria em projetos de infraestrutura digital e startups de Tecnologia da Estônia.

A ideia, que ainda está em fase de ideação, recebeu tanto elogios quanto escárnio, sendo criticada duramente pelo presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi.

Durante sua coletiva de imprensa regular,Draghi comentou sobreCandidatura da Estônia:

"Nenhum estado-membro pode introduzir sua própria moeda; a moeda da zona do euro é o euro."

É um comentário notável porque ressalta uma estranha desconexão: esses novos tokens de Criptomoeda são realmente moedas?

A discussão simbólica

Enquanto governos ao redor do mundo ainda estão no processo de decidir se as criptomoedas atendem ou não à definição de moeda — e muitas vezes isso depende de quando e como elas são usadas — os comentários de Draghi indicam que alguns já estão colocando os tokens de ICO no grupo de moedas.

Mas os tokens têm diferenças importantes em relação às criptomoedas que podem fazer com que pareçam ainda menos uma moeda.

Na Estônia, por exemplo, o fundo de riqueza parece mais interessado em dar aos 22.000 "e-residentes" da Estônia – estrangeiros que têm acesso a certos serviços e benefícios normalmente desfrutados pelos cidadãos estonianos – uma nova maneira de se envolver com o país, do que em dar a eles um novo método de transação que poderia rivalizar com o euro.

De acordo com o dia 22 de agostopostagem de blog, de autoria do diretor administrativo do programa de e-Residency, Kaspar Korjus:

“Uma ICO apoiada pelo governo daria a mais pessoas uma participação maior no futuro do nosso país e forneceria não apenas investimento, mas também mais conhecimento e ideias para nos ajudar a crescer exponencialmente.”

Dessa forma, o token — que recebeu o apoio do fundador do Ethereum , Vitalik Buterin — funcionaria como um veículo para arrecadar recursos mais diferenciados e direcionados do que os meios tradicionais: ou seja, governos emitindo títulos em Mercados de capitais internacionais.

Mas havia alguns parágrafos na postagem do blog que provavelmente levantaram suspeitas com Draghi e levantarão suspeitas com outros reguladores da zona do euro. Esses parágrafos mostram a Estônia imaginando um futuro em que as estcoins poderiam ser potencialmente usadas como um meio de troca de bens e serviços dentro e fora do país.

A moeda ONE

De qualquer forma, parece que a Estônia está colocando a carroça na frente dos bois.

Porque a Estônia não só perdeu o direito de emitir sua própria moeda e controlar sua Política monetária em 2011, quando aderiu à zona do euro, mas com isso também renunciou à sua capacidade de levantar dinheiro em qualquer outra moeda que não o euro.

"Se você se inscrever na Zona do Euro, você se inscreve no euro. Seu financiamento é em euros", disse Daniel Heller, pesquisador do Peterson Institute for International Economics e ex-executivo do Swiss National Bank e do Bank of International Settlements.

Em uma troca de e-mail com o CoinDesk, os sentimentos do porta-voz do BCE, Peter Ehrlich, se alinham:

"Dentro do quadro legal da União Europeia, em todos os estados-membros que, como a Estônia, introduziram a moeda única, apenas o euro é a moeda com curso legal e a Política monetária cabe exclusivamente ao Banco Central Europeu."

Essas declarações são o que tornam a ideação pública da Estônia muito mais confusa, especialmente porque o projeto soa semelhante aos esforços da Itália e da Grécia para criar as chamadas moedas fiduciárias "paralelas" que poderiam ser usadas domesticamente junto com o euro. Ambas as propostas foram recebidas com luzes vermelhas pelas autoridades europeias.

"Não há exceções a essa regra", disse um porta-voz da Comissão Europeia à Reuters em agosto, referindo-se ao mandato de moeda única para o euro, depois que a proposta de moeda paralela da Itália foi rejeitada.

A Cripto utopia

Embora muitos reguladores governamentais tenham feito recomendações, se não decretos formais, sobre como as Criptomoeda devem ser regulamentadas em certas situações, T há uma maneira mais homogênea de categorizá-las como você normalmente vê em Mercados mais tradicionais.

Embora muitos tenham argumentado que essa diversidade de Opinião cria obstáculos ao uso global da ferramenta, isso T impediu a tendência de alta no preço da criptomoeda (indiscutivelmente um dos principais mecanismos usados ​​para determinar o sucesso da criptomoeda).

Da mesma forma, os governos começaram a formar opiniões mistas sobre as ICOs – desde proibições totaisna Chinapara acomodaçãoem Quebec. Mas uma coisa parece certa: alguns desses tokens serão rotulados como títulos.

Embora alguns se preocupem com o impacto dessas declarações regulatórias, o setor, em grande parte, continua operando normalmente.

Negócios como de costume, isto é, exceto com empresas e desenvolvedores tentando posicionar seus tokens de modo a não serem classificados como um título, dizendo em vez disso que são tokens de utilidade ou de aplicativo - embora essas definições permaneçam estruturais ejurídicoárea cinzenta também.

Não está claro, neste ponto da fase de ideação, como o projeto estcoins planeja definir seu token, mas atualmente ele está solicitando feedback das partes interessadas e potenciais participantes.

Arnaud Castaignet, chefe de relações públicas do programa e-Residency, disse ao CoinDesk que as respostas iniciais da comunidade de startups e blockchain da Estônia foram favoráveis ​​e que o objetivo atual é expor todos os prós e contras antes de mapear quaisquer próximos passos formais:

"Estamos prontos para seguir em frente, no entanto, uma conversa nacional é necessária primeiro. Se houver suporte para esta proposta, então o próximo estágio antes do ICO seria fornecer um white paper que descreva o valor das estcoins e como o investimento será usado para desenvolver nossa nação digital."

Em sua postagem de blog propondo a ideia das estcoins, Korjus não discutiu como o token poderia coexistir vis-à-vis as obrigações da Estônia com o euro, uma omissão que chamou a atenção de vários observadores. E Castaignet não respondeu a perguntas de acompanhamento sobre o tópico.

Uma possível saída?

Embora as observações de Draghi não tenham deixado espaço para ambiguidade sobre a viabilidade da estcoin como uma moeda digital apoiada pelo estado, Ehrlich do BCE T descartou a proposta completamente. Em vez disso, ele sugeriu que, como o projeto seria realizado por meio de uma parceria público-privada, estaria fora da jurisdição do BCE.

"[M]eu entendimento é que é uma ideia privada e nenhuma posição oficial. O BCE não comentará sobre ideias apresentadas pelo setor privado", disse ele ao CoinDesk.

Portanto, com a combinação certa de mensagens e destreza jurídica, o projeto pode ser aprovado pelos tecnocratas europeus.

Heller calculou que, para o projeto ter uma chance, ele precisaria ser um instrumento financeiro semelhante a um título, que não é uma moeda oficial nem um BOND tradicional.

Além disso, os tokens precisariam ser vinculados a uma entidade quase oficial:

"O que seria possível é se fosse emitido por alguma entidade estatal. Temos essa distinção de que, digamos, a dívida da empresa de GAS não é dívida pública porque é uma empresa de GAS , mesmo que seja de propriedade do governo."

Se a Estônia realmente conseguir lançar o token sem violar suas obrigações na zona do euro, o projeto terá uma aura de legitimidade que significa que não deverá ter problemas para atrair investidores ávidos por ICOs, avaliou David Gerard, comentarista do Reino Unido e autor de "Attack of the 50 Foot Blockchain".

"Algo oferecido por um governo vai atrair atenção", ele disse. "A proposta de valor para o ICO deles seria apenas: 'Somos um país soberano com uma classificação de crédito decente para o nosso tamanho', o que é bem atraente – especialmente em uma bolha."

Bijuterias da Estôniahttps://www.shutterstock.com/image-photo/traditional-souvenirs-ethnic-folk-national-wooden-543106888?src=LzoQePcBg6H10MOWxWh-Ng-1-13 imagem via Shutterstock