FUD de tous côtés : Défense du projet Bitcoin du CME

William Mallers Jr. a fondé First American Discount Corporation avec son père en 1984, la transformant en troisième plus grande société de courtage de contrats à terme à escompte. Il l'a vendue à Man Financial en 2001, puis a pris sa retraite.

Dans cet article Analyses , Mallers soutient que le projet du CME Group d'offrir des contrats à terme sur le Bitcoin profitera à la fois au secteur du trading de contrats à terme et à la communauté Bitcoin , malgré les inquiétudes suscitées dans les deux mondes à propos de cette idée.

Je suis membre du Chicago Mercantile Exchange. Je suis également un bitcoiner depuis 2013. Ainsi, lorsque le CME Group a annoncé son intention de lancer des contrats à terme sur Bitcoin , dans les semaines à venirJe me suis dit : « Super ! Bravo, CME. »

La première plateforme d'échange à proposer un contrat à terme sur le Bitcoin est une bonne nouvelle pour mes amis du CME : davantage de volume d'échanges et d'opportunités spéculatives. Et c'est aussi une bonne nouvelle pour mes amis du Bitcoin : la légitimité et l'accès favoriseront certainement l'adoption et la hausse des prix du Bitcoin . Gagnant-gagnant ! N'est-ce pas ?

Eh bien, ce n’est T vraiment la réponse que j’ai reçue.

Au lieu de cela, j'ai entendu presque tous les stéréotypes négatifs sur le trading de contrats à terme et le Bitcoin, de la part des deux communautés. Essayons de dissiper ces idées reçues.

'Tulipes' en 5, 4, 3...

Tout d’abord, il y aceExtrait du blog le plus lu du secteur des contrats à terme, John Lothian News :

Le risque du Bitcoin réside dans son histoire, dans le flou entourant sa création et ses débuts frauduleux. Qui est Satoshi ? Où est-il aujourd'hui ? Que s'est-il passé à Mt. Gox ? Est-il encore utilisé pour blanchir de l'argent ? Pourquoi la Chine refuse- T elle d'autoriser l'échange de Bitcoin et quel est le rapport avec le blanchiment d'argent ou le contrôle des capitaux ?

Seigneur ! Si vous avez déjà eu suffisamment de discussions avec des sceptiques du Bitcoin , vous savez ce qui vous attend après la dénonciation du trafic de drogue et du blanchiment d'argent, n'est-ce pas ? Prochainement : analogie tulipe-bulbe.

Effectivement, dit Lothian, « Je ne veux T être du mauvais côté de l'histoire. Mais l'histoire que je regarde est… 1636-1637. C'était l'apogée de la tulipomanie. »

Et c'est pour ça, mes amis, que j'ai passé mes deux premières années dans le Bitcoin sans partager ma passion avec des non-initiés. « Bitcoin? Jamais entendu parler. »

Mais parce que j'ai bénéficié de tout le travail acharné que d'autres ont fait pour faire avancer ce projet - organiser des rencontres, dissiper la désinformation - et tout ce que j'ai fait est de me connecter à Mon compte et de cliquer sur « Acheter », j'ai pensé que j'essaierais de faire ma part.

Le rêve d'un commis aux marges

Voici ce que j'ai écrit à Lothian (un ancien employé de la société de courtage à terme que je dirigeais), et peut-être que cela vous aidera à répondre à vos doutes sur les contrats à terme Bitcoin :

« Hé John, c'est Junior de votre ancienne époque FADC [First American Discount Corporation] et je serai heureux de vous aider à comprendre Bitcoin.

Mais d'abord, rappelez-vous comment vous tentiez de collecter de l'argent sur marge en demandant d'abord au client de fournir un contact à sa banque pouvant confirmer qu'il disposait de fonds suffisants sur son compte et qu'il avait bien initié le virement. Pourquoi vous avons-nous demandé de faire cela ? Parce que nous savions que nous T recevrions l'argent que le lendemain ; sa banque, tout en débitant son compte immédiatement, attendait la fin de la journée pour nous le virer (à moins qu'il n'interdise le virement) et notre banque T nous créditait qu'en milieu de matinée le lendemain, au plus tôt.

Imaginez maintenant qu'au lieu de ce casse-tête de 24 heures, votre client sous-margé passe simplement son téléphone portable devant notre code QR FADC et que nous recevions l'argent en 10 minutes, ou au plus en quelques heures. Bitcoin est le rêve de tout commis aux marges devenu réalité : un transfert de valeur peer-to-peer quasi instantané ! On comprend facilement pourquoi. Jamie Dimon Je n'aime T ça, mais un ancien commis aux marges ? Vous devriez adorer cette Technologies et encourager son adoption !

« Je sais qu'avoir un actif protégé par la puissance de calcul d'un réseau distribué à l'échelle mondiale ne semble T aussi sûr que d'avoir des gardes armés protégeant un coffre-fort de banque, mais si vous avez un peu de temps, il existe des sites Web qui estiment le coût d'accumulation de suffisamment de puissance de calcul pour frauder le réseau Bitcoin . Ce site estime qu'une ONE transaction coûterait environ un milliard de dollars en électricité par jour, plus un milliard de dollars en équipement. Autrement dit, il serait bien moins coûteux pour le Les frères HuntIl serait plus facile pour moi de monopoliser le marché actuel de l'argent que d'escroquer un détaillant en ligne comme Overstock pour qu'il m'envoie gratuitement des meubles de jardin. On parle d'« attaque à 51 % », car il me faudrait contrôler la majorité de la puissance de hachage du réseau pour obtenir un mécanisme de consensus acceptant ma fausse comptabilité.

Les arnaques à la Bernie Madoff sont difficiles à réaliser ; il me faut des années pour gagner la confiance de mes victimes, je dois faire approuver mes faux relevés par un cabinet comptable réputé, ETC Mais l'arnaque de Madoff était bien plus facile que de passer inaperçu tout en accumulant des milliards de puissance de calcul. De plus, comme les nouveaux bitcoins sont attribués aux mineurs proportionnellement à leur contribution de calcul, si j'avais autant de puissance de calcul, autant amasser des bitcoins honnêtement, non ?

« C’est ONEun des aspects amusants de ce projet : il parvient à aligner tous les participants grâce à des incitations économiques. »

Une demande écrasante

Lorsque Terry Duffy, PDG de CME, déclare qu'il propose des contrats à terme sur le Bitcoin en réponse à la demande des clients, je suis sûr qu'il a raison.

Je sais, pour avoir rédigé des brochures destinées aux conseillers en négoce de matières premières, que les gestionnaires de fonds recherchent des actifs non corrélés. C'est la seule raison pour laquelle ils détiennent de l'or.

Lorsque la bourse s'effondre ou qu'un attentat terroriste survient, l'or rebondit. Après le 11 septembre, la bourse a chuté de plus de 7 %, mais l'or a grimpé en flèche.

Le Bitcoin, comme l'or, est un actif non corrélé idéal à intégrer à un portefeuille d'investissement. Je ne suis pas surpris de la forte demande de contrats à terme sur le Bitcoin de la part des traders. Désormais, chaque trader aura la possibilité d'investir directement sur son écran, sans avoir à effectuer les démarches fastidieuses d'achat et de sécurisation du Bitcoin .

Contrôles des risques

Quant aux affirmations selon lesquelles les transactions à terme du CMEmettre l'échange en danger, ils sont exagérés.

Le privilège de compensation du CME requiert un capital important. Si le niveau de capital d'un membre descend en dessous du seuil requis pour la compensation, le CME supprime les comptes clients et les place auprès d'une société disposant des capitaux nécessaires. Là encore, les clients sont prioritaires.

Les contrats à terme sur indices boursiers ont fonctionné comme prévu lors du krach de 1987, les contrats à terme sur céréales ont également fonctionné pendant la sécheresse de 1988, les devises pendant la forte volatilité qui a suivi la crise.Accord de la Plaza. Considérez ceci : avant 1982, si vous aviez prédit où le contrat sur indice boursier le plus performant serait lancé, vous auriez probablement deviné la Bourse de New York, n'est-ce pas ? Mais les contrats à terme sur l'indice S&P 500 étaient lancés à la Bourse de Chicago, à côté du PIT de la poitrine de porc, et les contrats à terme sur le Trésor américain à côté du PIT du soja.

Le CME a fait ses devoirs sur le Bitcoin; il est bien conscient de l'historique volatil des prix du bitcoin et dispose de l'expérience et des contrôles nécessaires pour compenser les contrats à terme sur le Bitcoin .

Incroyable, n'est- ce pas ? La plateforme d'échange proposant des produits de gestion des risques devrait éviter le Bitcoin , car il est « risqué » ? Hein ? Je n'ai jamais rien vu de tel que le Bitcoin pour susciter des arguments aussi futiles chez ses adversaires.

Ce n'est T Wall Street

Ensuite, il y a tous les bitcoinersFUD: « Voici Wall Street qui arrive pour faire baisser le prix du Bitcoin , manipuler le marché et le ruiner pour nous ! »

Il suffit de dire que, pour beaucoup des raisons que j’ai données ci-dessus, je ne crois T que cela soit vrai.

KEEP à l'esprit que le CME n'est pas Wall Street. Les bourses de Chicago partagent la même philosophie que Bitcoin : transparence, sécurité, indépendance et responsabilité.

À tous ceux qui s'inquiètent des deux côtés, voyons comment cela évolue. J'ai des décennies d'expérience avec les bourses de Chicago et je suis pratiquement certain que vous perdez votre temps et que vous payez trop cher pour des publicités pleine page dans la presse écrite.

Emmenons cette chose sur la lune !

Déclaration de transparence:CME Group est un investisseur dans la société mère de CoinDesk, Digital Currency Group.

Centre-ville de Chicagoimage via Shutterstock.