Le défi de 2018 : quelle est la valeur réelle des Crypto actifs ?

Bradley Miles et Sid Kalla sont les co-fondateurs de Groupe de Turing, une société d'incubation et de conseil axée sur la conception de protocoles de jetons et le processus de vente ICO.

L'article suivant est une contribution exclusive à la revue 2017 de CoinDesk.

Si 2017 nous a appris quelque chose, c’est qu’il ne manque pas de jetons.

Pourtant, cette force numérique a créé des embûches pour les nouveaux investisseurs et analystes, dont beaucoup semblent avoir du mal à comprendre ou à évaluer leurs options. Pourquoi ? Après tout, Wall Street évalue d’autres classes d’actifs comme les actions et les obligations depuis plus d’un siècle, et dispose de modèles assez sophistiqués pour évaluer les produits dérivés.

ONEune des principales raisons est que les comportements des jetons peuvent être très différents d’un projet à l’autre.

Ce comportement est assez différent de celui de certains actifs traditionnels, comme les actions, qui ont des caractéristiques de valeur très bien définies (dividendes et appréciation des prix, découlant des attentes de flux de trésorerie futurs générés par une entreprise). En revanche, les caractéristiques de valeur des Crypto actifs sont très difficiles à définir, et encore moins à normaliser pour un cadre de valorisation.

Partage de la richesse

La bonne nouvelle, c’est que nous pouvons assister, en temps réel, à de grandes expériences économiques, même si la plupart d’entre elles échouent.

Même de petits choix dans la conception du bon token peuvent conduire à des différences dans la manière dont l'écosystème distribue la valeur qu'il crée. Il n'existe pas de conception de token universellement adaptée, seulement des leçons apprises et des bonnes pratiques à glaner.

Cette flexibilité est une arme à double tranchant : elle offre des possibilités sans précédent en matière de conception des caractéristiques crypto-économiques des protocoles, mais il est également facile de se tromper. Cette nouvelle classe d'actifs ne ressemblera à rien de ce que nous avons vu auparavant, et nous aurons besoin de notre propre ensemble d'outils et de modèles mentaux pour y parvenir.

Une fois la poussière spéculative retombée, les Crypto actifs doivent justifier leur valorisation. La valeur qui revient à un jeton n'est cependant T facile à identifier ou à définir. Il est possible de créer une plateforme ou un protocole extrêmement performant activé par un jeton, où la valeur revient aux utilisateurs plutôt qu'aux détenteurs du jeton.

Un tel exemple est le « jeton utilitaire », dont nous commençons à comprendre qu’il pourrait soutenir une économie énorme avec seulement une base monétaire très petite, si lela vitesse de circulation de la monnaie est élevéeDe cette façon, les entrepreneurs qui conçoivent la prochaine génération de protocoles Crypto doivent comprendre que le rôle du jeton n’est pas seulement de créer de la valeur, mais également de la distribuer.

Un pour tous

À mesure que les investisseurs deviennent plus sophistiqués et commencent à saisir les fondamentaux sous-jacents de la création de valeur dans l'écosystème, ils se tourneront naturellement vers les protocoles où une valeur raisonnable revient aux détenteurs de jetons. Le succès du protocole ou de l'entreprise qui le construit n'est T nécessairement une mesure du succès du jeton.

Les investisseurs qui font preuve de diligence raisonnable doivent comprendre l'ensemble des caractéristiques des jetons, de la Juridique monétaire du projet à la manière dont le jeton facilite l'interaction entre les utilisateurs. Ajoutez à cela les complexités techniques de bon nombre de ces projets, et vous commencez à avoir une idée de la précocité de notre présence dans ce domaine.

En fin de compte, le rôle du jeton Crypto dans le protocole est essentiel à maîtriser, mais ce n’est T une condition suffisante.

Le jeton doit remplir plusieurs fonctions, et les remplir correctement. Il doit inciter les participants à adopter un comportement économique approprié. Il doit permettre les bons modes d’interaction entre les parties prenantes, notamment les utilisateurs, les investisseurs et l’équipe de développement. Il doit être capable de créer des effets de réseau et de développer l’écosystème sans entraver les incitations des parties prenantes existantes.

Il faut s’assurer que la valeur est générée sur la plateforme et que cette valeur est répartie équitablement entre les différentes parties prenantes afin de pérenniser l’écosystème sur le long terme.

Vous avez encore des questions sur les tokens et les ICO ?Partagez vos réflexions sur les perspectives de l'écosystème. Envoyez un e-mail à CoinDesk pour faire entendre votre point de vue.

Bitcoin à grande échelle via Shutterstock