Blockchain ou blockbuster ? Le choix des acteurs financiers historiques

Si l'on considère les secteurs d'activité bouleversés par l'arrivée des nouvelles Technologies – médias, e-commerce, voyages –, la transformation a touché pratiquement tous les aspects de ce secteur, du comportement des consommateurs aux infrastructures. Nous assistons actuellement à cette transformation avec l'introduction de la Technologies blockchain dans les services financiers. Si la couverture médiatique s'est principalement concentrée sur les actifs numériques eux-mêmes, les infrastructures institutionnelles et les intermédiaires financiers sont scrutés et démantelés.

Les bourses et intermédiaires traditionnels jouent un rôle essentiel sur les Marchés financiers depuis plus d'un siècle, facilitant l'achat et la vente de produits d'investissement. Mais à mesure que nous évoluons vers un écosystème décentralisé et distribué où l'accès et le transfert de produits financiers entre pairs sont simplifiés, les intermédiaires savent qu'ils doivent évoluer pour KEEP l'innovation dans le domaine des actifs numériques.

Jerald David est président d'Arca Labs, où il dirige le département innovation chargé de la création de titres numériques enregistrés et de fonds tokenisés en partenariat avec des sociétés financières. Il possède plus de 17 ans d'expérience au sein d'équipes de direction de sociétés du Fortune 500 et de plateformes boursières de startups, notamment CME, NYMEX, GreenX et le Dubai Mercantile Exchange.

Tout comme les plateformes numériques centralisées ont remplacé l'époque chaotique de la Bourse de New York, peuplée de traders survoltés et de billets s'envolant, les plateformes et les intermédiaires doivent à nouveau se transformer pour soutenir un avenir financier basé sur la blockchain. Le secteur des services financiers compte de nombreux acteurs historiques qui subissent déjà la pression des actifs numériques et des startups blockchain qui suppriment les intermédiaires grâce à un système sans confiance. Mais ils doivent faire preuve de plus d'urgence et accélérer le rythme de l'innovation.

Les actifs numériques comptent parmi les classes d'actifs les plus scrutées à ce jour, probablement parce qu'ils ont le potentiel d'engendrer les transformations les plus profondes et que le changement suscite la peur. Si la réticence et l'angoisse ont pu freiner leur adoption, nous constatons aujourd'hui une implication passive des acteurs historiques, sous la forme d'investissements privés, pour rester pertinents dans un avenir financier numérique.

Comment les gouvernements abordent les actifs numériques

Les stablecoins, généralement adossés à une monnaie fiduciaire à 1 pour 1, ont été créés pour fournir un actif numérique à faible volatilité permettant d'échapper aux fortes fluctuations de prix, au moins temporairement, tout en conservant une forme numérique. Ils sont désormais devenus un pilier essentiel de l'écosystème des actifs numériques, tout en servant de passerelle entre les monnaies fiduciaires et les actifs numériques. Avec l'explosion des stablecoins, les banques centrales, dont laRéserve fédérale américaine, explorent leur propre version d'un stablecoin, ou plutôt d'une CBDC (monnaie numérique de banque centrale). Les gouvernements et des associations comme la Banque des règlements internationaux espèrent que les CBDC créeront des stablecoins non réglementés commeUSDT,USDC et PAXobsolète, arguant que les CBDC protègent contre les « doubles maux » des Big Tech etBitcoin pour préserver les caractéristiques CORE de l’argent.

Cependant, alors que la Réserve fédérale commence à explorer les CBDC, les entreprises d'actifs numériques et la Silicon Valley continueront d'innover et de repousser les limites des paiements et des investissements. La question est de savoir si les gouvernements seront capables de mettre en place des politiques et des réglementations pour lancer une CBDC et KEEP l'innovation, ou si l'écosystème des actifs numériques parviendra à maturité au point que les CBDC ne soient plus adaptées. Dans ce dernier cas, le gouvernement américain Réseaux sociaux t-il ? Les pas de la Chine et sa répression des actifs numériquespour maintenir le contrôle des activités financières ?

Ce que font les titulaires

Les acteurs financiers traditionnels tardent également à KEEP le rythme de l'innovation et des changements au sein de l'écosystème des actifs numériques, comme nous l'avons constaté avec l'essor de ces derniers au cours des 13 dernières années. Malheureusement, les entreprises traditionnelles ont tendance à critiquer la nouvelle Technologies jusqu'à ce qu'elle fasse ses preuves, avant de la suivre (comme nous l'avons vu). avec des jetons non fongibles, ou NFT).

Bien que l'écosystème des actifs numériques se construise indépendamment du système financier actuel, son succès dépend de l'adoption par les acteurs historiques pour poursuivre sa croissance. À l'inverse, les acteurs financiers historiques doivent adopter les Technologies innovantes des actifs numériques pour rester pertinents auprès de leurs clients.

Depuis une décennie, la Finance traditionnelle rappelle à l'écosystème des actifs numériques qu'il ne suffit pas de se lancer dans cette nouvelle classe d'actifs ; il lui faut des systèmes perfectionnés qui relient les pratiques traditionnelles et modernes pour assurer une migration efficace et efficiente. La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), acteur incontournable des processus post-négociation de la Finance traditionnelle, a annoncé un prototype d'infrastructure blockchain baptisé Projet Whitneysoutenir la tokenisation des actifs tout au long de leur cycle de vie : émission, distribution et transfert secondaire. La DTCC a annoncé le projet enMai 2020mais ce n'est que récemment, en juillet 2021,nommé responsable de la stratégie et du développement commercialpour le gérer. La DTCC, dont le dépositaire assure la garde et la gestion d'actifs pour des émissions de titres provenant de 170 pays et territoires, évaluées à 63 000 milliards de dollars, ne peut pas être aussi agile qu'une start-up, mais la transformation numérique ultime de la DTCC sera-t-elle suffisamment rapide et robuste pour être compétitive sur le marché des actifs numériques ?

Approche hybride

Alors que les acteurs financiers établis adoptent une approche lente et méthodique, nous observons des méthodes différentes pour relier l'infrastructure du monde financier traditionnel aux actifs numériques. Coinbase, récemment cotée au Nasdaq, ainsi que Gemini et Binance.US, sont toutes des plateformes centralisées. Elles exigent toujours des utilisateurs qu'ils se conforment à de nombreux processus financiers traditionnels, notamment la connaissance du client et la lutte contre le blanchiment d'argent (KYC/AML). Elles reproduisent également la fonction de correspondance « off-chain » d'une plateforme familière aux investisseurs, comme le NYSE et le Nasdaq, mais en cotant une classe d'actifs entièrement nouvelle.

Ces plateformes d'échange d'actifs numériques sont à cheval entre les deux mondes, fonctionnant de manière similaire à leurs homologues traditionnelles : elles facturent des frais pour les services d'échange, conservent les fonds des utilisateurs et décident des actifs numériques à coter. Coinbase et ses homologues bénéficient des avantages d'un modèle centralisé tout en fonctionnant sans les limitations imposées aux plateformes traditionnelles : accès 24 h/24, 7 j/7 et 365 j/an, évolutivité multijuridictionnelle, transparence de la blockchain autorisée et préservation de la sécurité et de la Politique de confidentialité.

Cependant, concilier les mondes traditionnel et numérique comporte son lot de défis. Ces plateformes d'échange centralisées rencontrent souvent des difficultés de liquidité en raison du règlement instantané de la blockchain, qui nécessite un préfinancement non garanti des transactions. Les plateformes d'échange d'actifs numériques présentent également des risques importants en termes de prix et de volume, du fait de l'instabilité des flux de prix et du manque de fongibilité entre elles. Alors que ces entreprises s'efforcent de trouver un équilibre délicat, il semble que tenter de satisfaire l'ancien par le nouveau soit une solution à court terme.

L'avenir

La communauté blockchainsans confiance Mantra promeut des places de marché entièrement décentralisées utilisant des protocoles de liquidité et des swaps pour la tarification des actifs et l'exécution des transactions, éliminant ainsi le recours à des tiers. Sushiswap, Uniswap et Polkadot sont des exemples de cette structure de trading nouvelle génération qui permet aux utilisateurs de trader et de percevoir une partie des frais de transaction de la plateforme en staking ou en prêtant des devises numériques à la plateforme, générant ainsi des rendements sur leurs actifs numériques.

Bien que les plateformes d'échange décentralisées (DEX) suppriment la nécessité d'autorités centrales contrôlant les transactions des utilisateurs, elles présentent des inconvénients notables, notamment des problèmes de cybersécurité, l'absence de KYC/AML et la limitation des échanges entre cryptomonnaies. Actuellement, le concept de plateformes d'échange entièrement décentralisées est en plein essor.semble étranger et une future utopie pour l’acceptation institutionnelle dominante ; cependant, à tout le moins, ce nouvel écosystème a prouvé qu’une Technologies compétente appliquée de manière réfléchie a le potentiel d’être bien plus puissante que ce que nous pouvons même imaginer.

Peu importe combien de temps les opérateurs historiques excluent les DEX, toutes les mesures de transition vers la réduction des intermédiaires et des coûts, la transparence du marché et l'accélération des règlements constituent des transformations positives qui ne peuvent être ignorées longtemps. Le dernier Coinbasepannerenforce encore davantage l’argument commercial en faveur d’échanges entièrement décentralisés qui éliminent les points de défaillance uniques.

La Technologies blockchain et sa communauté nous ont appris que voir plus grand permet d'aller plus loin. La question demeure : l'approche lente et méthodique des acteurs historiques prévaudra-t-elle ou la voie rapide des startups remportera-t-elle la victoire ? Nous sommes en pleine révolution Technologies et les acteurs doivent KEEP le rythme, sous peine d'être éliminés.

MISE À JOUR (21 juillet, 19h45 UTC) : Ce message a été mis à jour pour montrer que le nouveauResponsable de la stratégie et du développement commercialJennifer Peve a été nommée au sein de l'entreprise, où elle travaille depuis 2015. Peve dirige le projet Whitney de DTCC depuis son lancement en 2020.