Blockchain ou Blockbuster? A Escolha Enfrentada pelos Incumbentes Financeiros

Olhando para trás, para as indústrias que foram interrompidas pela introdução de novas Tecnologia – mídia, comércio eletrônico, viagens – a transformação afetou virtualmente todos os aspectos dessa indústria, do comportamento do consumidor à infraestrutura. Estamos no meio de ver essa transformação ocorrer com a introdução da Tecnologia blockchain aos serviços financeiros. Enquanto a maioria da cobertura da mídia se concentrou nos próprios ativos digitais, a infraestrutura institucional e os intermediários financeiros estão sendo examinados e desarraigados.

As bolsas de valores tradicionais e os intermediários têm desempenhado um papel fundamental nos Mercados financeiros por mais de um século, facilitando a compra e venda de produtos de investimento. Mas, à medida que avançamos em direção a um ecossistema descentralizado e distribuído, onde o acesso e a transferência peer-to-peer de produtos financeiros são fáceis, os intermediários sabem que precisam evoluir para KEEP a inovação que acontece em ativos digitais.

Jerald David é presidente da Arca Labs, onde lidera a divisão de inovação responsável pela criação de títulos digitais registrados e fundos tokenizados em parceria com empresas financeiras. Ele tem mais de 17 anos de experiência em equipe executiva para bolsas da Fortune 500 e startups, incluindo CME, NYMEX, GreenX e Dubai Mercantile Exchange.

Assim como as bolsas digitais centralizadas substituíram os dias caóticos no pregão da Bolsa de Valores de Nova York, cheios de traders cheios de adrenalina e bilhetes voando pelo ar, as bolsas e intermediários mais uma vez precisam se transformar para dar suporte a um futuro financeiro baseado em blockchain. O setor de serviços financeiros está cheio de operadores que já estão sentindo a pressão, já que os ativos digitais e as startups de blockchain removem os intermediários por meio de um sistema sem confiança. Mas eles precisam mostrar mais urgência e aumentar o ritmo da inovação.

Os ativos digitais estão entre as classes de ativos mais examinadas até o momento, provavelmente porque têm o potencial de causar a maior transformação e a mudança evoca medo. Embora a relutância e a angústia possam ter desacelerado a adoção, agora estamos vendo o envolvimento passivo dos titulares, na forma de investimentos privados, para permanecerem relevantes no futuro financeiro alimentado digitalmente.

Como os governos estão lidando com os ativos digitais

Stablecoins, mais popularmente lastreadas 1 para 1 com uma moeda fiduciária, nasceram para fornecer um ativo digital de baixa volatilidade para escapar da forte flutuação de preços, pelo menos temporariamente, mas permanecer em formato digital. Elas agora se tornaram uma espinha dorsal crucial para o ecossistema de ativos digitais, ao mesmo tempo em que servem como uma rampa de acesso de fiduciários para ativos digitais. Com a explosão de stablecoins, os bancos centrais, incluindo oReserva Federal dos EUA, têm explorado sua própria versão de uma stablecoin, ou melhor, uma CBDC (moeda digital do banco central). Governos e associações como o Banco de Compensações Internacionais esperam que as CBDCs tornem stablecoins não regulamentadas comoUSDT,USDC e PAXobsoleto, argumentando que os CBDCs protegem contra os “males gêmeos” das Big Tech eBitcoin para preservar as CORE características do dinheiro.

No entanto, à medida que o Federal Reserve começa sua exploração de CBDCs, as empresas de ativos digitais e o Vale do Silício continuarão a inovar e a expandir os limites de pagamentos e investimentos. A questão é: os governos serão capazes de criar políticas e regulamentações para lançar um CBDC para KEEP a inovação, ou o ecossistema de ativos digitais amadurecerá a um ponto em que os CBDCs não se encaixam mais? Se for o último, o governo dos EUA Siga Os passos da China e a repressão aos ativos digitaispara manter o controle sobre as atividades financeiras?

O que os titulares estão fazendo

Os operadores financeiros também são lentos para KEEP o ritmo de inovação e mudança dentro do ecossistema de ativos digitais, como vimos ao longo da ascensão dos ativos digitais nos últimos 13 anos. A tendência infeliz tem sido que as empresas tradicionais critiquem a nova Tecnologia até que ela tenha se mostrado bem-sucedida e, então, entrem na onda (como vimos com tokens não fungíveis, ou NFT).

Embora o ecossistema de ativos digitais esteja sendo construído independentemente do sistema financeiro atual, seu sucesso depende da adoção de incumbentes para promover seu crescimento. Por outro lado, os incumbentes financeiros precisam adotar a Tecnologia inovadora dos ativos digitais para permanecerem relevantes para seus clientes.

As Finanças tradicionais vêm dizendo ao ecossistema de ativos digitais há uma década que ele não pode simplesmente pular para a nova classe de ativos; ele precisa de sistemas refinados que conectem as práticas tradicionais e modernas para migrar de forma eficaz e eficiente. A Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), um marco nos processos de pós-negociação de Finanças tradicionais, anunciou um protótipo de infraestrutura de blockchain chamado Projeto Whitneypara dar suporte à tokenização de ativos ao longo de seu ciclo de vida – emissão, distribuição e transferência secundária. O DTCC anunciou o projeto emMaio de 2020mas só recentemente, em julho de 2021,nomeado Chefe de Estratégia e Desenvolvimento de Negóciospara executá-lo. A DTCC, cujo depositário fornece custódia e serviços de ativos para emissões de títulos de 170 países e territórios avaliados em US$ 63 trilhões, não pode ser tão ágil quanto uma startup, mas a transformação digital final da DTCC será rápida e robusta o suficiente para competir no mercado de ativos digitais?

Abordagem híbrida

Enquanto os incumbentes financeiros estabelecidos estão adotando uma abordagem lenta e metódica, estamos testemunhando métodos diferentes de como as empresas estão vinculando a infraestrutura encontrada no mundo financeiro tradicional com ativos digitais. A recente bolsa de ativos digitais listada na Nasdaq, Coinbase, juntamente com Gemini e Binance.US, são todas bolsas centralizadas. Elas ainda exigem que os usuários se conformem a muitos dos processos financeiros tradicionais, incluindo conheça seu cliente/antilavagem de dinheiro (KYC/AML). Elas também replicam a função de correspondência "off-chain" de uma bolsa com a qual os investidores estão familiarizados, ou seja, NYSE e Nasdaq, mas listam uma classe de ativos inteiramente nova.

Essas bolsas de ativos digitais abrangem os dois mundos, agindo de forma semelhante às suas contrapartes tradicionais, cobrando taxas por serviços de câmbio, custodiando fundos de usuários e decidindo quais ativos digitais listar. A Coinbase e seus pares colhem os benefícios de um modelo centralizado enquanto funcionam sem as limitações impostas às bolsas tradicionais – acesso 24/7/365, escalabilidade para múltiplas jurisdições, transparência de blockchain com permissão e preservação de segurança e Política de Privacidade.

No entanto, abarcar os mundos tradicional e digital traz seus desafios. Muitas vezes, essas bolsas centralizadas enfrentam desafios de liquidez devido à habilitação de liquidação instantânea do blockchain, o que, por sua vez, exige que as negociações sejam pré-financiadas em uma base não garantida. As bolsas de ativos digitais também percebem riscos substanciais de preço e volume como resultado dos feeds de preços instáveis e da falta de fungibilidade entre as bolsas. Enquanto essas empresas estão tentando encontrar um equilíbrio delicado, parece que tentar satisfazer o antigo com o novo é uma solução de curto prazo.

O futuro

A comunidade blockchainsem confiança A mantra está avançando com mercados totalmente descentralizados usando protocolos de liquidez e swaps para implementar precificação de ativos e execução de negociações, eliminando a necessidade de terceiros. Sushiswap, Uniswap e Polkadot são exemplos dessa estrutura de negociação de próxima geração que permite aos usuários negociar e ganhar uma parte das taxas de transação da plataforma ao apostar ou emprestar moedas digitais para a bolsa – efetivamente ganhando rendimentos em seus ativos digitais.

Embora as exchanges descentralizadas (DEX) removam a necessidade de autoridades centrais que controlam quem e o que os usuários negociam, há desvantagens notáveis, incluindo problemas de segurança cibernética, ausência de KYC/AML e a limitação de apenas negociação de cripto para cripto. Atualmente, o conceito de exchanges totalmente descentralizadasparece estrangeiro e uma futura utopia para aceitação institucional convencional; no entanto, pelo menos esse novo ecossistema provou que a Tecnologia competente aplicada de forma criteriosa tem o potencial de ser muito mais poderosa do que podemos imaginar.

Não importa quanto tempo os titulares deixem de lado os DEXs, todas as etapas de transição para reduzir intermediários e custos, transparência de mercado e liquidação mais rápida são transformações positivas que não podem ser ignoradas por muito tempo. O mais recente Coinbaseinterrupçãoimpulsiona ainda mais o caso de negócios para trocas totalmente descentralizadas que erradicam pontos únicos de falha.

A Tecnologia blockchain e sua comunidade nos ensinaram que pensar maior leva você mais longe. A questão permanece: a abordagem lenta e metódica dos titulares prevalecerá ou o ataque rápido das startups declarará vitória? Estamos no meio de uma revolução Tecnologia e os jogadores precisam KEEP ou correr o risco de serem eliminados.

ATUALIZAÇÃO (21 de julho, 19:45 UTC): Esta postagem foi atualizada para mostrar que o novo DTCCChefe de Estratégia e Desenvolvimento de NegóciosJennifer Peve foi nomeada de dentro da empresa, onde trabalha desde 2015. Peve lidera o Projeto Whitney da DTCC desde seu início em 2020.