Mardi dernier, le Bitcoin (BTC) a atteint un niveau record mesuré en roubles(RUB). Est-ce que ça veut vraiment dire quelque chose ?

Les flux de prix ne racontent T toute l'histoire lorsqu'il s'agit de comparer les prix des actifs entre différentes devises, en particulier lorsque ONEune de ces devises est émise par un pays confronté à des difficultés. sanctions financièrespour envahir l'Ukraine (et l'autre est l'argent magique d'Internet).

Un QUICK coup d'œil sur la parité USD/RUB suffit à éclaircir l'histoire. Un dollar américain valait 84 roubles le vendredi 25 février et plus de 114 roubles le mardi 1er mars. Avec une telle dévaluation, on peut raisonnablement s'attendre à ce que de nombreux actifs libellés en roubles atteignent bientôt des sommets historiques, surtout si la tendance se poursuit.

Cependant, une perte de 37 % du rouble en dollars américains expliquerait une hausse d'environ 37 % du cours du « Bitcoin en rouble » (le dollar américain et ses équivalents stablecoins représentent la paire de devises la plus utilisée pour le Bitcoin, ce qui est une hypothèse acceptable). Cela n'expliquerait T immédiatement pourquoi le Bitcoin a gagné plus de 55 % (de 3,2 millions à 4,9 millions de roubles) ; ce gain excessif suggère qu'un autre facteur de demande est en jeu. De plus, Prix ​​du Bitcoin en USDest toujours à plus de 50 % de ses sommets historiques.

D’où vient la demande ?

Selon les parties de Crypto Twitter que vous fréquentez, votre familiarité avec l'histoire de la Cryptomonnaie, vos tendances politiques, votre niveau général de cynisme ou votre insistance à être un Luddite, vous pourriez avoir ONEune des deux hypothèses différentes sur ce qui se passe :

• Les Russes ultra-riches qui ont déclenché une guerre utilisent le Bitcoin pour contourner les sanctions car ils ont besoin d’argent pour continuer à faire la guerre.
• Les citoyens ordinaires en Russie et en Ukraine se ruent sur le Bitcoin pour contourner les sanctions parce qu’ils ont besoin d’argent pour vivre (ou parce qu’ils veulent préserver une certaine richesse).

Entre les deux, lece dernier est plus probable que le premier. Des anecdotes et des hypothèses suggèrent que les masses peuvent s'accumuler dans le Bitcoin pour préserver leur richesse pendant que leurs pays entrent en guerre, tandis que le registre transparent du Bitcoin ne rendra aucun service au gouvernement de Vladimir Poutine pour éviter les sanctions (comme nous l'avons mentionné dans newsletter de la semaine dernière).

Ces conversations sont agréables, mais elles ne concernent peut-être pas non plus des personnes ordinaires. Après tout, il s'agit d'un atout mondial.

Voyons ce que disent les données.

Les données

Contrairement au rouble, la hryvnia ukrainienne (UAH) n'a T trop perdu de sa valeur en dollars américains. Cependant, selon données de KaikoLe Bitcoin s'est négocié avec une prime de 6 % par rapport au dollar américain sur le marché UAH de Binance après l'invasion de l'Ukraine par la Russie le 24 février, ce qui suggère une augmentation de la demande.

Des données supplémentaires de Binance montrent que le volume de trading de la paire BTC/RUB a augmenté de plus de 240 % au-dessus de la moyenne mobile sur 30 jours en termes de RUB le 28 février et de plus de 400 % le 24 février.

Avec ces deux points de données à l’esprit, il est logique d’examiner ensuite les types de détenteurs de Bitcoin qui ont pu émerger pour déterminer s’il s’agit de nouveaux détenteurs ou de quelque chose de différent. Noëlle Acheson(ancien CoinDesker et ancien auteur deCrypto Long & Short) a publié un excellent tweet décrivant l'exercice auquel elle, moi et de nombreux acteurs du secteur avons participé la semaine dernière. C'est long, mais il vaut vraiment la peine d'être lu.complet si vous avez le tempsJe vais résumer ici.

Tout d'abord, nous examinons le nombre d'adresses Bitcoin détenant ≥ 1 $. Ce nombre est passé de 34 564 788 à 35 035 127 entre le 27 février et le 1er mars. En approfondissant, nous constatons que le nombre d'adresses Bitcoin détenant plus de 1 000 Bitcoin a également augmenté, passant de 2 121 à 2 257 sur la même période. Si la croissance générale du nombre d'adresses confirme l'intérêt du grand public pour le Bitcoin, la croissance du nombre d'adresses détenant plus de 1 000 BTC (> 40 millions de dollars) ne le confirme pas.

Creusons un BIT plus profondément ici. Glassnodepossède une mesure inédite dans son offre de produits appelée «Score d'accumulation de tendance de cohorte de portefeuille'', qui décompose la taille des portefeuilles qui accumulent des Bitcoin. Selon leur graphique le plus récent du 27 février, les petits détenteurs ont été les plus agressifs dans l'accumulation de Bitcoin.

C'est donc formidable, les gens ordinaires utilisent désormais des Bitcoin. Mais comment expliquer l'augmentation du nombre d'adresses plus grandes ? Extrait du tweet de Noelle :

« Mais un examen du montant total de BTC détenu dans ces adresses a en fait diminué, ce qui suggère qu'il s'agissait plus probablement d'un cas de remaniement du portefeuille d'échange. »

Les données correspondantes sont présentées ci-dessous et ce point de vue est généralement corroboré dans l’ensemble du secteur.

Tout cela confirme ce que les partisans du bitcoin affirment depuis un certain temps déjà : le Bitcoin n'est pas utilisé par des bellicistes pour échapper aux sanctions (pour l'instant). Je pense plutôt qu'il est utilisé par des citoyens ordinaires qui espèrent préserver leur patrimoine alors que la guerre fait rage.

Cependant, il n'y a T encore de consensus. Les analystes de Citigroup (C) ont déclaré ce qui suit, citant un graphique montrant que les achats de Bitcoin en roubles russes ont augmenté en Bitcoin absolue pour atteindre environ 450 BTC:

« Les volumes russes ont été relativement faibles jusqu'à présent, ce qui suggère que l'évolution des prix est davantage due au positionnement des investisseurs en prévision d'une hausse attendue de la demande russe, plutôt qu'à la demande russe elle-même. »

C'est une bonne remarque. Les gens aiment gagner de l'argent, même face à une tragédie (justeregarde le picen dons à l'Ukraine aprèsle gouvernement a confirmé, et puis non confirmé, un parachutage de nouveaux jetons aux donateurs. En fin de compte, il pourrait s'agir simplement de traders prenant des positions en prévision d'une demande accrue.

Le temps nous le dira.