L'instabilité du prix de stETH montre la crainte que Celsius ne cède une participation de 435 millions de dollars

Une mesure obscure du marché des cryptomonnaies connue sous le nom de « remise stETH » envoie soudainement un signal de détresse, peut-être en raison de spéculations selon lesquelles le prêteur en difficulté Celsius Network se prépare à se débarrasser de certains de ses avoirs dans le but d'augmenter ses liquidités.

La remise représente la différence entre le prix de l'éther (ETH), la deuxième plus grande Cryptomonnaie, et le jeton stETH, qui est undérivéd'éther et est censé avoir un prix similaire.

Mais mardi, la décote s'est élargie, passant de 2,6 % à 4 %, son plus haut niveau depuis le début du mois. Ce chiffre reste inférieur au record historique de 8 % enregistré le mois dernier, au cours de la semaine où Celsius a suspendu les retraits et où le fonds spéculatif de Crypto Three Arrows Capital a explosé.

Les observateurs du marché suivent de près Celsius , notamment parce que ce prêteur de Crypto, en manque de liquidités, est ONEun des plus importants détenteurs du jeton stETH. Par conséquent, s'il cède sa participation, le prix du stETH pourrait subir une forte pression, même si le prix de l'ether n'est T affecté.

L'impulsion soudaine vient des données de la blockchain montrant que Celsius mardi rembourser la dette du protocole Finance décentralisé Aaveet en échange, ils ont reçu 416 000 jetons stETH (d'une valeur de 435 millions de dollars aux prix actuels) qui avaient été donnés en garantie.

La pile représente près de 10 % de l'offre totale de stETH, qui s'élève à 4,2 millions. La capitalisation boursière totale de stETH s'élève à 4,3 milliards de dollars, selonCoinGecko.

« La position stETH présente un risque de prix important pour le marché parmi les garanties génératrices de rendement dont disposait Celsius », a déclaré Walter Teng, analyste de Fundstrat, à CoinDesk.

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Comment Celsius s'est retrouvé piégé dans stETH

L'écart de prix entre stETH et ETH est devenu unmesure suivie de près du stress que les Marchés des Crypto ont subi ces derniers temps.

Le jeton stETH représente 1 jeton éther (ETH) déposé sur lejalonnementLa plateforme Lido gagnera un rendement annuel de 4 % en s'engageant dans le prochain Ethereumpreuve d'enjeuchaîne de blocs.

La mise en garde est que ETH jalonné Les Ethereum ne peuvent être échangés dans un avenir proche, jusqu'à ce qu'Ethereum ait achevé sa transition vers la méthode de « preuve d'enjeu » pour la maintenance de son réseau, une transition connue sous le nom de « Merge ». Les investisseurs qui misent des ETH sur Lido reçoivent l'équivalent en jetons stETH, qu'ils peuvent utiliser comme garantie pour contracter des emprunts.

Celsius était ONEun des déposants sur Lido, bloquant son ETH pour obtenir un rendement et utilisant stETH pour « emprunter de manière récursive » sur Aave, a écrit David Duong, responsable de la recherche institutionnelle à l'échange de Crypto monnaie Coinbase, dans un rapport.

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Les jetons Ether et stETH ont changé de mains à un ratio de un pour unjusqu'à l'implosion de plusieurs milliards de dollars du réseau Terra et de son stablecoin UST en mai, qui a déclenché une crise du crédit parmi les entreprises de Crypto .

Ensuite, le prix du stETH s'est encore écarté du prix de ETH alors que des sociétés de Crypto telles qu'Alameda Research, Amber et Three Arrows Capital, en faillite, ont vendu leurs avoirs dans unsigne d'une crise de liquidité.

Celsius faisait partie des entreprises qui ont abandonné le jeton, selon un rapport de la société de données blockchain Nansen trouvé.

Le marché principal utilisé par ces institutions pour se débarrasser de stETH est unpool d'échange sur Curve, une plateforme DeFi où les utilisateurs peuvent échanger leurs jetons contre de ETH.

Pourtant, la précédente série de vidages de stETH a laissé le pool Curveprincipalement drainé et fortement déséquilibré, se réduisant à une fraction de sa taille antérieure. Au moment de la mise sous presse, il détenait environ 150 000 ETH et 484 000 stETH, un déséquilibre : l'ether jalonné représentait 76 % de la liquidité, tandis que l'ether représentait le reste.

Cela rend impossible pour Celsius de démanteler sa position de 416 000 stETH dans le pool Curve seul, car il n'y a T suffisamment de jetons ETH pour les échanger.

Ce que Celsius pourrait faire avec son stETH

Celsius fait ONE des nombreux prêteurs de Crypto confrontés à des problèmes de liquidités ces derniers temps. Le Département de la Réglementation Financière du Vermont a affirmé que le prêteur était « profondément insolvable », tandis que les régulateurs de plusieurs autres États américains ont ouvert des enquêtes.

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Celsius tout déplacé de sa participation stETH connue du public dans un portefeuille inconnu plus tôt mardi, comme l'a rapporté CoinDesk , soulevant des questions sur ce qu'il a l'intention d'en faire.

La semaine dernière, aprèsrembourser sa dette à la plateforme DeFi Maker pour récupérer 440 millions de dollars en jetons Wrapped Bitcoin (WBTC), le prêteur déposé les jetons de l'échange Crypto FTX.

Si Celsius voulait poursuivre une stratégie similaire avec sa pile stETH fraîchement débloquée, il serait confronté à un défi plus difficile car le marché du stETH est fragmenté et le pool Curve est trop peu profond pour dénouer la position.

« Pour décharger leur exposition stETH, Celsius devrait soigneusement structurer les transactions entre DeFi, les échanges centralisés et toutes les contreparties qu'ils peuvent trouver », a déclaré John Freyermuth, analyste chez Enigma Securities, à CoinDesk.

Cela pourrait inclure la recherche de « demandes de cotations auprès de bureaux de gré à gré qui sont prêts à assumer ce risque de liquidité », a ajouté Teng de Fundstrat, peut-être à un prix réduit.