La forte corrélation entre Bitcoin et le ratio Nasdaq-SPX brouille le discours sur la valeur refuge

Bitcoin (BTC) Le prix de l'or a augmenté de 23 % en mars, alors que plusieurs banques américaines ont fait faillite, renforçant les craintes d'une récession imminente.

Plusieurs analystes ontappeléle mouvement plus hautRally des valeurs refuges – la hausse des prix étant attribuée aux investisseurs cherchant refuge dans la principale Cryptomonnaie au milieu des faillites bancaires.

Le Bitcoin a toutefois augmenté en tandem avec le ratio Nasdaq/S&P 500, ou NDX/SPX, signe que le Rally était en partie, sinon principalement, motivé par une amélioration de l'appétit pour le risque découlant de l'espoir d'un pivot précoce de la Réserve fédérale en faveur de baisses de taux stimulant la liquidité.

Le ratio NDX/SPX mesure la différence relative de valorisation entre les actions Technologies représentées dans le Nasdaq 100 et un panier d'actions sectorielles plus larges du S&P 500.

Le ratio a augmenté de 5,65 % en mars, marquant ainsi sa meilleure performance mensuelle depuis février 2009. L'instabilité du secteur bancaire a incité les traders à relancer activement leurs paris sur une baisse des taux de la Fed plus tard cette année. Le Nasdaq a bondi de près de 10 %, surpassant largement la hausse de 3,5 % du S&P 500.

Le coefficient de corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et le ratio NDX/SPX est passé de 0,81 à 0,90, marquant la plus forte corrélation positive entre les deux actifs depuis juin 2022. Au moment de la publication, le coefficient de corrélation s'élevait à 0,89. Cette corrélation positive signifie que les jours où le ratio augmente, le Bitcoin est plus susceptible de faire de même, et inversement.

«Le BTC se négocie toujours comme un actif à risque », a déclaré Noelle Acheson, auteure de la populaire newsletter Crypto is Macro Now, en référence à la corrélation positive entre le Bitcoin et le ratio NDX/SPX. « La hausse du ratio NDX/SPX indique que le secteur technologique se porte mieux, ce qui témoigne d'un fort sentiment de risque. »

Les actions technologiques ont tendance à êtreplus sensibleaux anticipations de taux d'intérêt que le marché dans son ensemble. Ainsi, une hausse du ratio est souvent associée à des anticipations accommodantes de la part de la Fed et à une amélioration de l'appétit pour le risque des investisseurs, qui se répercute souvent sur d'autres actifs comme les cryptomonnaies, comme observé en 2020 et début 2021. Une baisse du ratio traduit un sentiment défavorable aux actifs risqués.

« Tout comme les Crypto, les entreprises axées sur la croissance, censées générer des flux de trésorerie ou une certaine valeur fondamentale à plus long terme, voient leur performance davantage influencée par les variations des taux d'intérêt. L'indice Nasdaq 100, par exemple, est composé principalement de secteurs axés sur la croissance, comme la Technologies, qui sont plus sensibles aux anticipations de hausse ou de baisse des taux », a déclaré Gabriel Selby, analyste chez CF Benchmarks, à CoinDesk par courriel.

Selby a ajouté que comme le ratio NDX/SPX suit de près le marché des Crypto , cela suggère que les attentes en matière de taux d'intérêt sont aux commandes et que la divergence de prix entre les actions et les Marchés des Crypto pourrait ne pas être aussi large qu'on le pensait initialement.

La corrélation entre le Bitcoin et le ratio NDX/SPX a été constamment positive pendant le marché baissier de 2022 et entre mai 2020 et mars 2021, lorsque la Cryptomonnaie a presque décuplé pour atteindre 60 000 $.

Comme si cela ne suffisait pas, les deux devises progressent en parallèle depuis début janvier. Si le Bitcoin a progressé de près de 70 % cette année, le ratio est en hausse de 11,26 %.

La pause du Bitcoin autour de 28 000 $ depuis le 22 mars est cohérente avec la consolidation du ratio NDX/SPX.

Bien que les perspectives à court terme du bitcoin semblent liées aux fluctuations du ratio NDX/SPX, il pourrait bénéficier des craintes de dévaluations de la monnaie fiduciaire au fil du temps, selon Acheson.

«Le BTC reste (et restera) un actif risqué pour les investisseurs traditionnels. Il est également susceptible d'être considéré comme une valeur refuge », a déclaré Acheson. « Nous assisterons probablement à une accumulation continue de la part des investisseurs à long terme intéressés par ses propriétés de couverture contre la dépréciation monétaire, tandis que les mouvements à court terme seront dictés par l'évolution des théories sur l'effet de la liquidité monétaire. »