La stretta correlazione di Bitcoin con il rapporto Nasdaq-SPX confonde la narrazione del rifugio sicuro

Bitcoin (BTC) il prezzo è aumentato del 23% a marzo, in quanto numerose banche statunitensi sono fallite, rafforzando i timori di una recessione imminente.

Diversi analisti hannochiamatoil movimento più in altoRally rifugio sicuro – con l’aumento dei prezzi attribuito agli investitori che cercano rifugio nella principale Criptovaluta durante i fallimenti bancari.

Tuttavia, Bitcoin è cresciuto parallelamente al rapporto tra Nasdaq e S&P 500, o NDX/SPX, segno che il Rally è stato in parte, se non principalmente, guidato da una migliore propensione al rischio derivante dalle speranze di una rapida svolta della Federal Reserve a favore di tagli dei tassi volti ad aumentare la liquidità.

Il rapporto NDX/SPX misura la differenza relativa nella valutazione tra i titoli Tecnologie rappresentati nel Nasdaq 100 e un paniere di titoli industriali più ampi dell'S&P 500.

Il rapporto è aumentato del 5,65% a marzo, chiudendo la sua migliore performance mensile da febbraio 2009, poiché l'instabilità del settore bancario ha visto i trader rilanciare aggressivamente le scommesse sul fatto che la Fed avrebbe tagliato i tassi più avanti quest'anno. Il Nasdaq è salito di quasi il 10%, superando di gran lunga il guadagno del 3,5% dell'S&P 500.

Il coefficiente di correlazione a 90 giorni tra Bitcoin e il rapporto NDX/SPX è salito da 0,81 a 0,90, segnalando la relazione positiva più forte tra i due asset da giugno 2022. Al momento della stampa, il coefficiente di correlazione era pari a 0,89. La correlazione positiva significa che nei giorni in cui il rapporto aumenta, è più probabile che Bitcoin faccia lo stesso e viceversa.

"BTC continua a essere scambiato come un asset rischioso", ha affermato Noelle Acheson, autrice della popolare newsletter Cripto is Macro Now, riferendosi alla correlazione positiva tra Bitcoin e il rapporto NDX/SPX. "Il crescente rapporto NDX/SPX significa che la tecnologia sta andando meglio, il che indica che il sentiment di rischio è forte".

I titoli tecnologici tendono ad esserepiù sensibilealle aspettative sui tassi di interesse rispetto al mercato più ampio. Pertanto, un rapporto in aumento è spesso equiparato a aspettative accomodanti della Fed e a una migliore propensione al rischio degli investitori che spesso si infiltra in altri asset come le criptovalute, come osservato nel 2020 e all'inizio del 2021. Un rapporto in calo rappresenta un sentimento contro gli asset rischiosi.

"Proprio come le Cripto, le aziende in stile crescita, che dovrebbero fornire flussi di cassa o una qualche forma di valore fondamentale, più avanti nel futuro, vedono le loro performance più pesantemente influenzate dalle variazioni dei tassi di interesse. L'indice Nasdaq 100, ad esempio, è composto principalmente da settori in stile crescita, come la Tecnologie, che sono più sensibili alle aspettative di aumento o calo dei tassi", ha detto Gabriel Selby, analista di ricerca presso CF Benchmarks, a CoinDesk in un'e-mail.

Selby ha aggiunto che, poiché il rapporto NDX/SPX segue da vicino il mercato Cripto , ciò suggerisce che le aspettative sui tassi di interesse sono in primo piano e che la divergenza dei prezzi tra i Mercati azionari e quelli Cripto potrebbe non essere così ampia come inizialmente pensato.

La correlazione tra Bitcoin e il rapporto NDX/SPX è stata costantemente positiva durante il mercato ribassista del 2022 e tra maggio 2020 e marzo 2021, quando la Criptovaluta è quasi decuplicata fino a raggiungere i 60.000 dollari.

Come se non bastasse, entrambi hanno registrato un rally in sincronia da inizio gennaio. Mentre il Bitcoin è aumentato di quasi il 70% quest'anno, il rapporto è aumentato dell'11,26%.

La pausa di Bitcoin intorno ai 28.000 dollari dal 22 marzo è coerente con il consolidamento del rapporto NDX/SPX.

Secondo Acheson, sebbene le prospettive a breve termine del bitcoin sembrino legate alle oscillazioni del rapporto NDX/SPX, nel tempo potrebbe trarre vantaggio dai timori di svalutazioni della valuta fiat.

"BTC è ancora (e sarà sempre) un asset rischioso per gli investitori tradizionali. È anche probabile che venga considerato un rifugio sicuro", ha affermato Acheson. "È probabile che assisteremo a un'accumulazione continua da parte di investitori a lungo termine interessati alle sue proprietà di copertura contro la svalutazione della valuta, mentre le mosse a breve termine sono dettate da teorie mutevoli su cosa farà la liquidità monetaria".