A estreita correlação do Bitcoin com a relação Nasdaq-SPX confunde a narrativa de refúgio seguro

Bitcoin (BTC) o preço subiu 23% em março, quando vários bancos dos EUA quebraram, reforçando os temores de que uma recessão está chegando.

Vários analistas têmchamadoo movimento mais alto aRally de refúgio seguro – com o ganho de preço sendo atribuído a investidores que buscavam abrigo na principal Criptomoeda em meio a falências bancárias.

O Bitcoin, no entanto, subiu junto com a relação Nasdaq/S&P 500, ou NDX/SPX, um sinal de que o Rally foi parcialmente, se não principalmente, impulsionado pela melhora do apetite ao risco decorrente das esperanças de uma mudança precoce do Federal Reserve em favor de cortes nas taxas de juros que aumentem a liquidez.

O índice NDX/SPX mede a diferença relativa na avaliação entre ações de Tecnologia representadas no Nasdaq 100 e uma cesta de ações de setores mais amplos do S&P 500.

A proporção aumentou 5,65% em março, coroando seu melhor desempenho mensal desde fevereiro de 2009, já que a instabilidade do setor bancário fez com que os traders reinstalassem agressivamente as apostas de que o Fed cortaria as taxas no final deste ano. O Nasdaq subiu quase 10%, superando o ganho de 3,5% do S&P 500 por uma grande margem.

O coeficiente de correlação de 90 dias entre o Bitcoin e a relação NDX/SPX aumentou de 0,81 para 0,90, sinalizando a relação positiva mais forte entre os dois ativos desde junho de 2022. No momento da publicação, o coeficiente de correlação estava em 0,89. A correlação positiva significa que nos dias em que a relação aumenta, o Bitcoin tem mais probabilidade de fazer o mesmo e vice-versa.

"O BTC ainda está sendo negociado como um ativo de risco", disse Noelle Acheson, autora do popular boletim informativo Cripto is Macro Now, referindo-se à correlação positiva entre o Bitcoin e a relação NDX/SPX. "A relação NDX/SPX crescente significa que a tecnologia está se saindo melhor, o que diz que o sentimento de risco é forte."

As ações de tecnologia tendem a sermais sensívelàs expectativas de taxa de juros do que o mercado mais amplo. Assim, uma proporção crescente é frequentemente equiparada a expectativas dovish do Fed e ao apetite de risco melhorado do investidor que frequentemente se infiltra em outros ativos como criptomoedas, conforme observado em 2020 e no início de 2021. Uma proporção em queda representa um sentimento contra ativos de risco.

"Assim como as Cripto, as empresas de estilo de crescimento, que devem fornecer fluxos de caixa, ou alguma forma de valor fundamental, mais adiante no futuro, têm seu desempenho mais fortemente influenciado por mudanças nas taxas de juros. O índice Nasdaq 100, por exemplo, é composto principalmente por setores de estilo de crescimento, como Tecnologia, que são mais sensíveis a expectativas de aumento ou queda de taxas", disse Gabriel Selby, analista de pesquisa da CF Benchmarks, à CoinDesk em um e-mail.

Selby acrescentou que, como a relação NDX/SPX está acompanhando de perto o mercado de Cripto , isso sugere que as expectativas de taxas de juros estão no comando e que a divergência de preços entre ações e Mercados de Cripto pode não ser tão grande quanto se pensava inicialmente.

A correlação entre o Bitcoin e a relação NDX/SPX foi consistentemente positiva durante o mercado de baixa de 2022 e entre maio de 2020 e março de 2021, quando a Criptomoeda subiu quase dez vezes para US$ 60.000.

Se isso não for o suficiente, ambos têm se recuperado em sintonia desde o início de janeiro. Enquanto o Bitcoin subiu quase 70% este ano, a proporção subiu 11,26%.

A pausa do Bitcoin em torno de US$ 28.000 desde 22 de março é consistente com a consolidação na relação NDX/SPX.

Embora as perspectivas de curto prazo do bitcoin pareçam atreladas às oscilações na relação NDX/SPX, ele pode se beneficiar dos temores de desvalorizações da moeda fiduciária ao longo do tempo, de acordo com Acheson.

"O BTC ainda é (e sempre será) um ativo de risco para investidores tradicionais. Também é provável que seja considerado um porto seguro", disse Acheson. "É provável que vejamos acumulação contínua de investidores de longo prazo interessados ​​em suas propriedades de hedge de desvalorização da moeda, enquanto movimentos de curto prazo são ditados por teorias mutáveis ​​sobre o que a liquidez monetária fará."