Le cycle de hausse des taux de la Fed a atteint son apogée, selon les banques d'investissement

• La Juridique de la Réserve fédérale est désormais suffisamment restrictive pour ramener l'inflation sur la bonne voie vers l'objectif de 2 % de la banque centrale et ne justifie T de hausses de taux supplémentaires, selon plusieurs banques d'investissement.
• La fin du cycle de resserrement n'implique T un retour QUICK à une Juridique de taux d'intérêt zéro, ce qui signifie que les jours haussiers du marché Crypto de 2021-21 pourraient rester insaisissables pendant un certain temps.

Le cycle agressif de hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, quilancé en mars de l'année dernière et a été en partie responsable de l'agitation du marché des Crypto , a pris fin, selon plusieurs banques d'investissement.

En juillet, la Fed a relevé son taux directeur des fonds fédéraux de 25 points de base, pour le porter entre 5,25 % et 5,5 %, ce qui porte le resserrement cumulé depuis mars 2022 à 525 points de base, soit 5,25 points de pourcentage. La banque a conservé une position dépendante des données, laissant indirectement la porte ouverte à un nouveau resserrement dans les mois à venir.

James Knightley, économiste international en chef d'ING, ne s'attend toutefois T à ce que la Fed passe de la parole aux actes.

« Dans l’ensemble, cela [les chiffres de l’emploi aux États-Unis de vendredi]rapport "Cela ne suggère T qu'il soit nécessaire que la Fed donne un nouvel élan à une nouvelle hausse de ses taux d'intérêt en septembre. La Fed a signalé son désir de resserrer Juridique plus lentement et le rapport semble cohérent avec le refroidissement progressif du marché du travail", a déclaré Knightley dans une note envoyée à ses clients après la publication du rapport.

Knightley a ajouté que quelques chiffres supplémentaires de l'indice des prix à la consommation de 0,2 % sur un mois "atténueront les rumeurs d'une hausse des taux en septembre". Les données de l'IPC de juillet, attendues plus tard cette semaine, devraient montrer que le taux d'inflation est resté stable à 0,2 % sur un mois en juillet, et les chiffres de l'inflation d'août seront également disponibles avant la prochaine réunion de fixation des taux de la Fed le mois prochain.

Les Marchés font le travail de la Fed

Conditions financièresLes taux d'intérêt ont récemment augmenté, en partie grâce à la hausse de 2,6 % de l'indice du dollar américain au cours des trois dernières semaines. Dans le même temps, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 40 points de base pour atteindre 4,10 %. Selon Knightley, cela devrait permettre à la Fed de maintenir son niveau.

"La hausse des rendements des bons du Trésor et du dollar, suite à la dégradation de la note de Fitch et à l'annonce du financement du Trésor américain, ne fait que renforcer notre conviction que la Fed n'aura T besoin d'augmenter davantage ses taux d'intérêt. Ces mouvements de marché, combinés à une volatilité accrue, resserrent les conditions monétaires et vont également faire monter les taux hypothécaires et les coûts d'emprunt des entreprises", a déclaré Knightley, faisant référence à la dégradation de la note de crédit du gouvernement américain par Fitch Ratings la semaine dernière et à l'augmentation du volume des ventes BOND trimestrielles du Trésor.

Les banques resserrent le crédit

Enquête Analyses auprès des responsables des prêts de la Réserve fédérale publié la semaine dernièreL'enquête a montré que 50 % des banques ont resserré leurs critères d'octroi de crédits commerciaux et industriels au deuxième trimestre, contre 46 % lors de l'enquête précédente. Elle a également indiqué que 40 % des banques allaient probablement encore resserrer leurs critères d'octroi de crédits.

« Le fait que les banques prévoient de durcir davantage les critères d'octroi de prêts au cours du second semestre de l'année augmente la probabilité d'un frein supplémentaire à la croissance économique. C'est un élément dont il faut tenir compte alors que l'économie évolue au cours des prochains trimestres », a déclaré l'équipe de recherche économique de Wells Fargo dans une note adressée à ses clients vendredi.

Juridique suffisamment restrictive

Avec la hausse des taux en juillet dans la fourchette de 5,25% à 5,5%, le taux d'intérêt de référence réel ou ajusté à l'inflation a grimpé à plus de 2%, le plus haut depuis 2007, selon les données suivies par Piper Sandler.

Cela affaiblit les arguments en faveur de nouvelles hausses de taux. Des taux d'intérêt réels positifs sont une mesure largement acceptée d'une Juridique ou de mesures restrictives qui ramènent l'inflation sur la bonne voie vers l'objectif de 2 % de la Fed.

« Notre scénario de base est qu'il s'agit de la dernière hausse des taux de la Fed pour ce cycle de resserrement, car le taux réel des fonds fédéraux a atteint son plus haut niveau depuis 2007 (graphique de droite ci-dessous), ce qui suggère que les conditions économiques sont devenues particulièrement restrictives », indique la note de recherche de Piper Sandler datée du 28 juillet.

Le retour des esprits animaux ?

Une fin potentielle du cycle de resserrement ne signifie T nécessairement un pivot QUICK vers des baisses de taux stimulant la liquidité et un retour au marché haussier de type 2020-21.

À l’époque, la plupart des banques centrales, dont la Fed, injectaient des sommes record dans le système par le biais d’ une Juridique de taux d’intérêt zéro et d’achats illimités BOND pour aider l’économie mondiale à absorber le choc de la pandémie de coronavirus. Il est peu probable qu’elles reviennent à cette Juridique ultra-accommodante à NEAR terme. Récemment, la Banque du Japon, le dernier poids lourd à mener une Juridique monétaire accommodante, a commencé à adopter une position plus agressive.

« Nous voyons les banques centrales être obligées de KEEP une Juridique restrictive pour faire face aux pressions inflationnistes. Ce n'est pas un contexte favorable aux rendements des classes d'actifs dans leur ensemble, marquant une rupture avec les quatre décennies de croissance et d'inflation constantes connues sous le nom de Grande Modération », a déclaré BlackRock dans une note hebdomadaire du marché le 31 juillet.