Il ciclo di aumento dei tassi della Fed ha raggiunto il picco, affermano le banche d'investimento

• Secondo diverse banche d'investimento, la Politiche della Federal Reserve è ora sufficientemente restrittiva da riportare l'inflazione sulla buona strada verso l'obiettivo del 2% della banca centrale e T giustifica ulteriori aumenti dei tassi.
• La fine del ciclo di restringimento T implica un QUICK ritorno alla Politiche dei tassi di interesse pari a zero, il che significa che le esaltanti giornate rialziste del mercato Cripto del 2021-21 potrebbero restare irraggiungibili per qualche tempo.

Il ciclo aggressivo di aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve, chedato il via nel marzo dell'anno scorso e che era in parte responsabile del dissesto del mercato Cripto , è terminato, secondo diverse banche d'investimento.

A luglio la Fed ha aumentato il tasso di riferimento sui fondi federali di 25 punti base, portandolo al range 5,25%-5,5%, portando il rafforzamento cumulativo da marzo 2022 a 525 punti base, ovvero 5,25 punti percentuali. La banca ha mantenuto una posizione dipendente dai dati, lasciando indirettamente la porta aperta a un ulteriore rafforzamento nei mesi a venire.

Tuttavia, James Knightley, capo economista internazionale di ING, T si aspetta che la Fed mantenga i suoi impegni.

"Tutto sommato, questo [le buste paga dei posti di lavoro negli Stati Uniti di venerdì]rapporto T suggerisce alcuna necessità di un rinnovato impulso per la Fed che aumenta di nuovo i tassi di interesse a settembre. La Fed ha segnalato il desiderio di stringere la Politiche più lentamente e il rapporto sembra coerente con il graduale raffreddamento del mercato del lavoro", ha affermato Knightley in una nota inviata ai clienti dopo il rapporto.

Knightley ha aggiunto che un altro paio di numeri dell'indice dei prezzi al consumo dello 0,2% su base mensile "smorzeranno le voci su un aumento dei tassi a settembre". I dati CPI di luglio, attesi entro la fine della settimana, mostreranno probabilmente un tasso di inflazione stabile allo 0,2% su base mensile a luglio, e i numeri sull'inflazione di agosto saranno disponibili prima della prossima riunione della Fed per la fissazione dei tassi il mese prossimo.

I Mercati fanno il lavoro della Fed

Condizioni finanziariesi sono irrigiditi di recente grazie in parte all'aumento del 2,6% dell'indice del dollaro statunitense nelle ultime tre settimane. Nel frattempo, il rendimento del Tesoro a 10 anni è aumentato di 40 punti base, raggiungendo il 4,10%. Ciò, sostiene Knightley, dovrebbe consentire alla Fed di mantenersi stabile.

"Il movimento al rialzo dei rendimenti del Tesoro e del dollaro in seguito al declassamento di Fitch e all'annuncio di finanziamento del Tesoro USA non fa che rafforzare la nostra convinzione che la Fed T avrà bisogno di aumentare ulteriormente i tassi di interesse. Questi movimenti di mercato, in combinazione con una maggiore volatilità, stanno restringendo le condizioni monetarie e faranno aumentare anche i tassi dei mutui e i costi di prestito delle aziende", ha affermato Knightley, riferendosi al declassamento del rating del credito del governo degli Stati Uniti da parte di Fitch Ratings la scorsa settimana e all'aumento delle dimensioni delle sue vendite trimestrali BOND da parte del Tesoro.

Le banche restringono il credito

Sondaggio Opinioni del Senior Loan Officer della Federal Reserve rilasciato la scorsa settimanaha mostrato che il 50% delle banche ha inasprito gli standard di credito per prestiti commerciali e industriali nel secondo trimestre, in aumento rispetto al 46% del sondaggio precedente. Ha anche affermato che il 40% delle banche probabilmente inasprirà ulteriormente gli standard di prestito.

"Il fatto che le banche prevedano un ulteriore inasprimento degli standard di prestito nella seconda metà dell'anno aumenta la probabilità di un ulteriore freno alla crescita economica. È qualcosa di cui essere consapevoli mentre l'economia affronta i prossimi trimestri", ha affermato il team di ricerca economica di Wells Fargo in una nota ai clienti venerdì.

Politiche sufficientemente restrittiva

Con l'aumento dei tassi di luglio nell'intervallo 5,25%-5,5%, il tasso di interesse di riferimento reale o corretto per l'inflazione è salito a oltre il 2%, il livello più alto dal 2007, secondo i dati monitorati da Piper Sandler.

Ciò indebolisce la tesi per i continui aumenti dei tassi. I tassi di interesse reali positivi sono una misura ampiamente accettata di una Politiche restrittiva o di misure che rimettono l'inflazione sulla buona strada per raggiungere l'obiettivo della Fed del 2%.

"Il nostro scenario di base è che questo sia stato l'ultimo aumento dei tassi da parte della Fed per questo ciclo di restringimento, poiché il tasso reale dei fondi federali è salito al livello più alto dal 2007 (grafico a destra in basso), il che suggerisce che le condizioni economiche sono diventate notevolmente restrittive", si legge nella nota di ricerca di Piper Sandler datata 28 luglio.

Ritorno degli spiriti animali?

Una possibile fine del ciclo di restringimento T implica necessariamente un QUICK passaggio a tagli dei tassi volti ad aumentare la liquidità e un ritorno al mercato rialzista simile al 2020-2021.

All'epoca, la maggior parte delle banche centrali, inclusa la Fed, stava immettendo nel sistema quantità record di denaro attraverso Politiche di tassi di interesse pari a zero e un acquisto illimitato BOND per aiutare l'economia globale ad assorbire lo shock della pandemia di coronavirus. È improbabile che tornino alla Politiche ultra-easy nel NEAR termine. Di recente, la Banca del Giappone, l'ultimo peso massimo che ha adottato una Politiche monetaria accomodante, ha iniziato a diventare aggressiva.

"Vediamo le banche centrali costrette a KEEP Politiche restrittiva per contrastare le pressioni inflazionistiche. Questo non è uno scenario favorevole per i rendimenti delle classi di attività generali, segnando una rottura con i quattro decenni di crescita costante e inflazione noti come la Grande moderazione", ha affermato BlackRock in una nota di mercato settimanale del 31 luglio.