Une DAO + LLC est-elle toujours une DAO ?

2021 a été l'année des organisations autonomes décentralisées (DAO). Des projets comme PleasrDAO, Friends With Benefits et ConstitutionDAO ont démontré le potentiel de l'action collective et de la gouvernance. Les DAO sont des structures juridiques novatrices promises à un bel avenir. Mais comment fonctionneront-elles concrètement ? J'ai des doutes.

Les organisations autonomes décentralisées sont, en termes très simples, des communautés représentées par des règles codées sous forme de programme informatique transparent, contrôlé par ses membres et non influencé par une autorité centrale. Et même s'ils semblaient avoir été mortellement blessés aprèsLe DAOpiratés en 2016, ils sont désormais en hausse à nouveau à une vitesse considérable.

Cristina Carrascosa est avocate fiscaliste et PDG d'ATH21, premier cabinet d'avocats spécialisé en Crypto en Espagne. Elle rédige régulièrement la newsletter « Legal by Design » consacrée aux cryptomonnaies.

ConstitutionDAO est la dernière en date à attirer l'attention internationale. C'est une communauté d'investisseurs en Crypto qui a lancé une DAO dans le but d'acquérir ONEun des 13 exemplaires survivants de la Constitution américaine, mis en vente chez Sotheby's mi-novembre.

ConstitutionDAO a été lancé seulement sept jours avant la vente aux enchères et a sollicité des dons d'investisseurs en échange de jetons (PEOPLE) en utilisant unportefeuille multisig Avec 13 signataires répertoriés sur son site web, la DAO a levé la somme impressionnante de 40 millions de dollars en une semaine.

Plats à emporter

Bien que la DAO n’ait pas WIN l’enchère, il vaut la peine de considérer plusieurs points à retenir de l’épisode, car ils peuvent s’appliquer à d’autres DAO.

Le ONE concerne le jeton.

Conformément aux conditions générales publiées sur leur site web, les donateurs avaient le droit d'échanger des jetons de gouvernance leur donnant le droit de voter sur certaines décisions. Non, ces jetons ne représentaient pas des parts de propriété du texte constitutionnel (s'ils avaient remporté l'enchère), mais le droit d'avoir leur mot à dire sur la proposition FORTH par la DAO, y compris les plans de gestion et de présentation du texte. La propriété serait détenue par une société à responsabilité limitée (LLC) basée dans le Delaware ; ses actionnaires seraient donc de fait propriétaires d'un élément aussi précieux.

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La première question qui vient à l’esprit est la suivante : pourquoi une personne sensée serait-elle prête à exclure et à renoncer à la responsabilité limitée des actionnaires et à opter pour une structure qui l’augmente à un niveau exponentiel ?

Dans de nombreuses DAO, une LLC basée au Delaware détient tous les droits de propriété et est bénéficiaire des fonds, ou d'une partie de ceux-ci, levés lors d'une vente de jetons lancée par une DAO. Sa seule responsabilité se limite à transmettre des propositions sur l'exposition des actifs, basées sur un vote avec Crypto.

ConstitutionDAO et Flaming DAO, axées sur les jetons non fongibles (NFT), ont toutes deux recours à des LLC agissant en soutien de structures virtuelles tokenisées (DAO). La raison est évidente : les accords opérationnels comme les LLC servent à limiter la responsabilité et les obligations fiduciaires des membres, dans la mesure permise par la loi applicable.

Les participants aux DAO lancent leurs DAO une fois qu'ils ont acquis cette tranquillité d'esprit juridique. Mais si les DAO finissent par être des sociétés à responsabilité limitée avec un accord opérationnel garantissant une limitation de responsabilité, les DAO T sont-elles pas simplement de belles interfaces tokenisées ?

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S'ils doivent compter sur une société légale, territorialement délimitée, qui est utilisée pour outrepasser spécifiquement l'essence d'une organisation décentralisée, les DAO comme ConstitutionDAO sont-elles de véritables DAO ?

Des efforts embryonnaires

Existe-t-il une précipitation à promouvoir les DAO en tant que structures d’entreprise révolutionnaires alors qu’elles pourraient encore être dans une première phase embryonnaire d’expérimentations sociales ?

J'observe l'univers des DAO et je vois clairement comment les jetons, les systèmes de gouvernance, les relations transfrontalières et sans confiance peuvent contribuer à la réalisation de causes parfaitement légitimes (comme ConstitutionDAO). Je pense également que cela pourrait être la voie à suivre vers des structures plus complexes et peut-être juridiquement autonomes. Mais nous n'en sommes pas encore là.

En attendant de trouver un moyen de rendre les DAO juridiquement plus efficaces et plus sûres que les sociétés anonymes classiques, ce qui sera difficile à réaliser, les DAO n'agissent en pratique que comme interface. Actuellement, l'interface est représentée par une structure d'entreprise réglementée à l'ancienne, qui accorde certains droits de protection très appréciés dans le cadre d'aventures Crypto internationales, sans fiducie.