La véritable stratégie de PayPal en matière de stablecoin : générer des intérêts sur vos dépôts

La nouvelle de cette semaine selon laquelle PayPal (PYPL) émettra un stablecoin en dollars américains sur le réseau Ethereum a naturellement illuminé le monde de la Crypto , même déclencher un Rally mineurdans d'autres jetons. Les optimistes y voient un tournant décisif dans la validation de la blockchain etcontrats intelligentsd'un acteur fintech très sérieux.

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Mais il y a des raisons de penser que la Technologies en soi n'a T été le facteur le plus convaincant pour le géant des paiements, évalué à 64 milliards de dollars. Au contraire, la motivation la plus immédiate pourrait être assez simple :

PayPal souhaite collecter les intérêts sur vos dollars.

Voyez, PYUSD, commeautres stablecoins en dollars réputés, sera « adossé » à un ensemble de dépôts bancaires en dollars et d'équivalents en dollars très liquides, détenus dans un fonds géré par Paxos Trust. Les bons du Trésor américain à court terme, qui devraient constituer l'essentiel du soutien du PYUSD, offrent désormais uneun rendement énorme de 5 %PayPal KEEP ce rendement.

Cela donne une tournure différente aux commentaires de José Fernandez da Ponte, responsable des activités Crypto de PayPal, cette semaine. a déclaré à CNBC Cryptoque « nous considérons le PYUSD comme une extension du solde PayPal… le rendant disponible en dehors de l'écosystème PayPal. »

Voir aussi :Le nouveau stablecoin de PayPal et les « deux loups » de la Crypto | Analyses

Un solde PayPal correspond à l'argent qu'un client dépose sur la plateforme, ou désormais, avec le PYUSD, à l'argent qu'il dépose sur PayPal en échange de PYUSD. Il est important de noter que les utilisateurs ne doivent absolument pas utiliser ce type de transaction à grande échelle, notamment parce que leur argent està risque de crise (etpeut être saisi sous forme de stablecoin). Plus important encore, vous ne devriez T laisser de solde PayPal, car PayPal T verse aucun intérêt. C'est pourquoi votre argent est devenu une source de revenus pour PayPal dès que les taux d'intérêt sous-jacents ont commencé à augmenter.

Combien d'argent les gens laissent-ils déposé sur PayPal ?

PayPal ne communique T clairement ses chiffres. Dans ses rapports trimestriels, l'entreprisedéclare les revenus d'intérêts sur les dépôts des clientsÀ Wall Street, dans le cadre d'une catégorie plus large appelée « Revenus provenant d'autres services à valeur ajoutée ». Cela inclut « les intérêts perçus sur certains actifs sous-jacents aux soldes clients », mais aussi une multitude d'autres sources de revenus, notamment « les commissions de parrainage, les frais d'abonnement, les frais de passerelle et autres services ». Cette catégorie ne constitue donc pas un indicateur précis du « flux » que PayPal perçoit auprès de ses utilisateurs.

Ce que nous savons, c'est que les revenus à « valeur ajoutée » augmentent beaucoup plus vite que les revenus des frais de transaction : ils ont augmenté de 37 % entre le deuxième trimestre 2022 et la même période en 2023, tandis que les revenus de transaction n'ont progressé que de 4,5 %. Il est fort probable que la hausse des intérêts sur les dépôts des clients ait été l'un des principaux facteurs de cette divergence.

Ces conditions changeantes rendraient un stablecoin bien plus attractif pour PayPal, pour deux raisons simples. Premièrement, comme l'a suggéré Da Ponte, les services étendus offerts par un stablecoin pourraient encourager les utilisateurs à détenir des sommes plus importantes en PYUSD, et ce, plus longtemps. En théorie, cela pourrait se produire s'il existait simplement plus de façons d'utiliser le PYUSD qu'un solde PayPal classique, par exemple pour le trading de Crypto sur finance décentraliséeplateformes. Ces soldes de garantie globaux plus importants généreraient davantage d'intérêts pour PayPal en aval.

(PYUSD sera initialement disponible pour les utilisateurs américains qui ont déjà acheté des Crypto sur PayPal, mais étant donné la nature mondiale de la blockchain, il sera probablement disponible dans le monde entier avec le temps.)

Mais surtout, un stablecoin pourrait être dépensé sans que le solde sous-jacent ne quitte jamais les caisses de PayPal. Par exemple, un loyer provenant d'un dépôt PayPal doit actuellement être converti en dollars réels pour être viré sur le compte bancaire d'un propriétaire. Mais ce même propriétaire (ou vendeur eBay, ou autre) pourrait éventuellement être plus enclin à accepter un paiement en PYUSD, puis à utiliser ces jetons pour payer des entrepreneurs ou d'autres prestataires de services.

Voir aussi :Le stablecoin réglementé de PayPal est un « tournant » dans Crypto

Cela signifierait qu'une plus faible proportion d'utilisateurs de PYUSD « encaisseraient » en dollars réels à un moment donné, laissant à PayPal une part plus importante de revenus provenant des intérêts du Trésor ou d'autres intérêts. Son statut de jeton blockchain publiquement suivi pourrait même alimenter cette dynamique, si suffisamment d'utilisateurs trouvaient cette transparence plus fiable qu'un simple chiffre affiché sur un portail web. Si nous entrons dans une période où les taux d'intérêt resteront plus élevés plus longtemps qu'au cours de la décennie précédente, cela pourrait accélérer la réorientation des revenus de PayPal vers les revenus d'intérêts sur les dépôts.

Bien que le secteur des stablecoins soit quelque peu encombré, si le PYUSD prend de l'ampleur, il pourrait être au moins aussi important pour la stratégie d'entreprise de PayPal que pour le secteur des Crypto .