MSTR contre BTC

Après les élections, comme tout le monde le sait, sauf les Moldus, le cours du BTC a atteint des sommets historiques (ATH) à un peu moins de 100 000 $. Au moment où j'écris ces lignes, il oscille autour de 98 000 $. Une question intéressante se pose alors : qu'est-il arrivé à MicroStrategy (MSTR) de Michael Saylor pendant cette période ?

L'action cotée en bourse, synonyme de son cofondateur non conventionnel et risqué ainsi que du prix du BTC, a également atteint son ATH post-électoral - comme on pouvait s'y attendre - dépassant les 500 $.

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La semaine dernière, le titre a subi une chute brutale d'environ 22 % suite à un rapport exprimant des inquiétudes quant à sa valorisation. Le bruit autour de l'action a piqué ma curiosité. J'étais curieux de découvrir les opportunités de marché potentielles, ou du moins de comprendre l'intérêt de détenir du MSTR par rapport au BTC.

Ce graphique est quelque BIT trompeur. La principale raison pour laquelle MSTR a enregistré des gains supérieurs à BTC est son fort effet de levier. Très fortement endettéElle a acquis 386 700 BTC pour près de 22 milliards de dollars, ce qui représente, sans surprise, environ 99,5 % de son bilan. Pour y parvenir, l'entreprise a levé 9 milliards de dollars de dette, dont une partie à taux zéro. Si ses avoirs en BTC sont garantis par cette dette, elle pourrait être confrontée à un remboursement difficile en cas de grave baisse du cours du BTC . Elle a également levé 4,6 milliards de dollars de capitaux propres pour ces achats de BTC . Avec un prix moyen du BTC d'environ 56 500 dollars, l'appréciation pèse lourdement sur la capitalisation boursière.

La corrélation entre MSTR et BTC est relativement élevée, selon les coefficients de corrélation de Pearson et de Spearman, à environ 65 % sur la base des données de cours de clôture quotidiens sur 12 mois. Si l'on supprime l'effet de levier, la corrélation est assez linéaire. En général, Réseaux sociaux le cours du BTC , celui de MSTR Réseaux sociaux. La corrélation est forte, mais pas si forte que ça pour plusieurs raisons. MSTR gère une activité de business intelligence (BI) très rentable, générant un chiffre d'affaires annuel d'environ 500 millions de dollars. Cela en fait ONEun des acteurs majeurs du secteur de la BI. C'est une action avec une activité réelle et sujette aux fluctuations de cours en fonction de l'activité sous-jacente. L'effet de levier du BTC est cependant essentiel, créant une volatilité de 2,5 fois celle du BTC.

On peut dire que le MSTR n'est pas un bon indicateur du BTC et, à moins d'être à l'aise avec l'effet de levier et la volatilité accrus, ce n'est pas non plus une opportunité d'investissement intéressante. Achetez simplement un ETF BTC . Vous pouvez utiliser des contrats perpétuels BTC ou des ETF BTC pour obtenir un profil de risque similaire à celui du MSTR. Mais si vous recherchez l'effet de levier, il est probablement préférable de laisser Michael Saylor prendre le risque et, en tant qu'investisseur, de simplement assumer le risque de prix. Mais ce n'est T une solution de remplacement.

Compte tenu de la forte corrélation et de l'exposition excessive de MSTR au BTC, y a-t-il un risque de transaction ici ? Examinons le retour à la moyenne. La forte Rally de MSTR avant sa forte chute la semaine dernière a poussé le score z à près de quatre écarts types (4σ). Cependant, si l'on observe The Graph, les opportunités de retour à la moyenne ont historiquement été T . Cela peut être attribué en grande partie à l'utilisation récente de l'effet de levier pour renforcer la position, de sorte que la relation entre les deux actifs est désormais très différente.

MSTR a la possibilité de vendre environ 13 millions de dollars supplémentaires, ce qui pourrait encore élargir le ratio. On peut en conclure que MSTR est nettement surévalué par rapport au BTC et qu'un rétrécissement supplémentaire du spread pourrait se produire.