Hyper-Stablecoinisation : des eurodollars aux crypto-dollars

Pascal Hügli est directeur de la recherche chezSchlossberg&Co, en Suisse, et auteur du livre "À ignorer à vos risques et périls : le nouveau monde décentralisé du Bitcoin et de la blockchain."

Les conflits tribaux entre Bitcoiners et Ethereans ne cessent de se multiplier. Bitcoin est considéré comme une « Crypto», tandis Ethereum est étiqueté « Crypto technologique ». Bitcoin est une monnaie solide qui rendre toutes les autres monnaies obsolètes. Ethereum, en revanche, est considéré comme une meilleure technologie qui mettre à jour la couche de règlement de Wall StreetLe conflit est incompréhensible pour les étrangers, et chaque communauté dit que l'autre n'a pas compris le monde de la Crypto . réelobjectif et éthique.

On pourrait imaginer que ce conflit perdure pendant des années, une sorte de « Game of Thrones » pour la blockchain. Mais il existe une autre façon, plus prometteuse, d'envisager l'avenir. On peut imaginer que Bitcoin et Ethereum gagneront en importance ONEun en parallèle (comme l'a soutenu Michael Casey dans son article). chronique récente). Les Crypto et les Crypto technologiques joueront toutes deux leur rôle. Il se pourrait simplement que ce ne soit pas au sens strict du terme envisagé par l'un ou l'autre des deux groupes maximalistes.

Les chaînes du dollar

Nous sommes actuellement sous le joug écrasant du dollar. Au XIXe siècle, de nombreuses régions du monde étaientservices bancaires gratuitsLes banques étaientaccordéÉmission concurrentielle illimitée de monnaie et de monnaie de dépôt convertible. Mais peu à peu, le paradigme de la banque libre s'est estompé et la monnaie fiduciaire orchestrée par l'État s'est imposée.

Voir aussi :Dans la course à la suprématie monétaire d'ici 2030, le dollar est son pire ennemi

Après la Seconde Guerre mondiale, une grande partie du monde a commencé à échanger en dollars, ce qui en a fait une monnaiemonnaie de réserveÀ ce jour, les bons du Trésor américain constituent un refuge sûr en période de turbulences financières, resserrant la devise du dollar.emprise sur la Finance mondiale.

Une dépendance accrue au dollar implique une dépendance accrue à l'égard de la Réserve fédérale. En tant que banque nationale, la Fed place les intérêts nationaux au premier plan. Ceux-ci entrent souvent en contradiction avec les préoccupations des autres pays, ce qui les place dans une situation délicate.

Alors que le monde se dollarise, un paradoxe est apparu : bien que la banque centrale américaine soit souvent critiquée pour avoir gonflé sa monnaie, les Marchés mondiaux jugent les liquidités en dollars disponibles insuffisantes. Ce manque de liquidités a incité les acteurs financiers du monde entier à se soutenir eux-mêmes.

Besoin d'eurodollars

Le monde, en particulier les économies de marché émergentes, a vraiment besoin de dollars.émergence de l'eurodollarLe système monétaire des années 1960 était une conséquence directe de l’incapacité de la Fed à répondre au besoin incessant de dollars supplémentaires du monde.

Les eurodollars sont des écritures comptables en dollars américains utilisées pour régler les flux de trésorerie entre de nombreux acteurs extérieurs au système bancaire supervisé par la Fed. De ce fait, ils ne sont pas soumis à la réglementation bancaire américaine. Comme l'a souligné l'économiste Milton Friedman.soulignéen 1969, les eurodollars sont créés par la plume du comptable.

Les entreprises, les banques et autres acteurs internationaux dépendent des Marchés de concessionnaires fournir suffisamment Le financement en eurodollars vise à maintenir la liquidité du marché et à assurer le service de la dette. Ces courtiers privés agissent principalement par l'intermédiaire du système bancaire parallèle. Le dollar étant devenu la ONE monnaie mondiale, avec le marché des capitaux le plus profond et le plus liquide, les citoyens du monde entier se sont endettés en dollars. près de 60 000 milliards de dollarsde la dette libellée en dollars à l’échelle mondiale et de la demande immense pour le service de la dette en dollars.

Le système crypto-dollar est plus transparent que l’ancien système euro-dollar basé sur le système bancaire parallèle (ainsi nommé pour une raison).

Les eurodollars sont le moyen utilisé par le monde pour faire face aux tensions récurrentes sur le dollar, une pénurie mondiale de dollars qui se manifeste à chaque fois avec une gravité toujours plus grande.

Voir aussi : Michael Casey –Banques centrales, stablecoins et la guerre des monnaies qui se profile

Mais les eurodollars ne sont pas de véritables dollars. Ce sont des dollars offshore, ou pourraient être considérés comme des approximations du dollar. En temps de crise, cela devient évident lorsque les acteurs des marchés financiers s'efforcent d'acquérir de véritables dollars. À chaque crise, la Fed doit également injecter davantage de dollars dans le système, ne faisant qu'alimenter une crise future.turbulenceComme le montrent le marché des pensions et le système bancaire parallèle au sens large, les actions de la Fed ne semblent apaiser que temporairement l’appétit pour toujours plus de dollars.

Une demande accrue de dollars entraînera également une nouvelle dépréciation des monnaies locales par rapport au billet vert, notamment sur les Marchés émergents. L'exemple le plus récent est celui du Liban, où la monnaie locale a perdu Au moins 50 % de sa valeur face au dollar cette année. Un renforcement des contrôles des capitaux sur ces types de Marchés pourrait bien être envisagé, ce qui rendrait plus difficile pour les débiteurs l'obtention de dollars, voire d'eurodollars.

Entrez dans les blockchains publiques

Dans une période comme celle-ci, les blockchains publiques dotées d'un actif natif exempt de responsabilité peuvent servir de réseaux de règlement neutres, indépendants du système financier. Tout est prêt pour que Bitcoin et Ethereum servent de vecteurs pour pallier la pénurie mondiale de dollars.

Par exemple, les pièces stables en dollars américains – appeléesCrypto -dollars Fonctionnant sur Bitcoin et Ethereum , ils permettent d'obtenir une exposition au dollar ou des proxys en dollars. Instruments au porteur numériques natifs dotés de capacités d'audit transparentes et efficaces, les Crypto sont faciles à accepter et peuvent être échangés 24h/24, 7j/7 et 365j/an, pratiquement sans interruption. Ils contribuent également à circonvenir l’émergence de contrôles de capitaux sur les voies traditionnelles de la Finance et de l’eurodollar.

Voir aussi : Nic Carter –Les décideurs politiques ne devraient T craindre la monnaie numérique : jusqu'à présent, elle maintient le statut du dollar

L'approche eurodollar était une tentative d'acteurs privés de créer un système de financement en dollars hors des États-Unis, tout en restant au sein du système financier traditionnel. Les Crypto sont principalement situés en dehors du système financier traditionnel, dirigé par les États-Unis. Grâce à sa capacité d'audit inhérente, le système cryptodollar est plus transparent que l'ancien système eurodollar basé sur le système bancaire parallèle (ainsi nommé pour une raison).

Mise à niveau pour l'eurodollar

Nous commençons à voir ledollarisation des blockchains publiques. Depuis mars, la valeur des stablecoins indexés sur le dollar américain a dépassé les 11 milliards de dollars. Tether pourrait dépasser la capitalisation boursière d' Ethereum , voire de Bitcoin, en raison de la demande croissante pour les dollars synthétiques et leurs approximations.

L'hyper-stablecoinisation constituera la modernisation du système bancaire eurodollar. Ce sont à nouveau les particuliers qui utiliseront les outils innovants à leur disposition pour s'assurer l'exposition au dollar dont ils ont besoin. Mais cette fois, les outils sont les blockchains publiques et les jetons cryptographiques.

Voir aussi : Hasu –Les stablecoins USD sont en plein essor, mais les taux d'intérêt nuls compliquent le modèle économique

Le système bancaire parallèle permet aux acteurs privés de mettre en gage des garanties pour créer des fonds et des approximations en dollars synthétiques. Mais le monde des Crypto , associé à la programmabilité des blockchains publiques, permettra d'aller ONE plus loin. Bitcoin et ETHservent déjà de garantie pour créer des dépôts en dollars et des instruments de crédit en dollars.

Un nouveau type de banque gratuite sur les réseaux blockchain publics se profile à l'horizon. Si les Crypto monnaies en seront le principal moteur, le Bitcoin et l'ether pourraient également jouer un rôle. En tant que garanties non étatiques de grande valeur, ces Crypto actifs pourraient servir à soutenir ces futurs Crypto monnaies, les rendant ainsi encore plus résilients. Il est fort probable que nous verrons davantage de stablecoins adossés à des crypto-monnaies, comme DAI, Des services financiers soutenus par Bitcoin commeValiu ou des Crypto dollars stables échangeables contre des Bitcoin que, par exemple, le fournisseur chinois de portefeuille blockchain Bixin <a href="https://help.bixin.com/en/ann-2020-02-13-en/">https://help.bixin.com/en/ann-2020-02-13-en/</a> prévoit de lancement. De plus, les échanges et les crypto-banques émettant des Crypto dollars contre des actifs Crypto synthétiques sans responsabilité ne semblent être qu'une question de temps avant leur réalisation.