La CFTC sollicite l'avis de l'industrie sur les applications de la blockchain

Toutes les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) ne sont pas créées de la même manière, a déclaré un professeur de droit de Georgetown lors d'une réunion consultative technologique de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jeudi dernier.

Une monnaie numérique soutenue par la Réserve fédérale a été ONEun des principaux sujets abordés au cours de cette conférence de quatre heures. réunion à distance, organisé par le comité consultatif Technologies de la commission (TAC).

Chris Brummer, professeur de droit à Georgetown et directeur de la faculté de l'Institut de droit économique international, a présenté un aperçu des CBDC, expliquant comment une ONE pourrait être conçue et émise, au nom du sous-comité des monnaies virtuelles du TAC.

Les CBDC sont passées d'une idée de niche à un sujet débattu à plusieurs reprises au Congrès américain cette année. Leurs défenseurs ont appelé à un « dollar numérique » en réponse à la crise de la COVID-19, mais aussi pour faire face aux menaces économiques posées par les monnaies nationales tokenisées d'autres pays. À peine une semaine après la réunion de la CFTC, l'idée d'un dollar numérique comme arme économique pour lutter contre le yuan numérique chinois a été évoquée lors d'une audition de la sous-commission bancaire du Sénat.

« Une banque centrale peut émettre une CBDC de multiples façons », a déclaré Brummer lors de la réunion de la CFTC la semaine dernière.

D'autres experts du secteur ont également donné leur avis sur les applications possibles et les ramifications juridiques de la Technologies du registre distribué (DLT), et ont comparé la volatilité du Bitcoin et de Ethereum à celle d'autres titres. Heath P. Tarbertet commissaireBrian Quinteza fait des déclarations d'ouverture tandis quequatre sous-comités du TACfait des présentations.

Décisions, décisions

Dans sa présentation, Brummer a discuté de six considérations de conception clés pour une CBDC, notamment la nécessité de décider entre un modèle basé sur un compte ou un jeton, ce qui signifie que les clients accéderaient soit à la monnaie via quelque chose comme un compte bancaire commercial, qui nécessiterait une identification, soit via un système tokenisé qui ne le ferait T.

Un autre point important à prendre en compte est de savoir si la CBDC sera une monnaie de détail ou de gros. Une CBDC de détail est réservée au public pour l'achat de biens ou l'envoi et la réception d'argent, par exemple, tandis qu'une monnaie de gros sera réservée aux banques commerciales et aux Marchés, a déclaré Brummer.

Brummer a déclaré que la nature d'une CBDC dépend non seulement de sa conception, mais aussi de la manière dont la Réserve fédérale choisirait de l'émettre. La Réserve fédérale pourrait soit émettre elle-même la monnaie, soit demander aux banques commerciales d'en émettre une en son nom et de s'assurer qu'elle est garantie par la réserve.

Mieux que les stablecoins ?

Selon Brummer, une application particulièrement importante d'une éventuelle CBDC réside dans son efficacité à permettre des transactions transfrontalières efficaces. Les stablecoins, ou instruments émis par des investisseurs privés et utilisés comme valeur stockée ou moyen d'échange, gagnent en popularité comme solution potentielle à ce problème, a-t-il ajouté.

Mais une CBDC peut présenter des avantages concurrentiels par rapport aux stablecoins, a déclaré Brummer. Selon lui, les stablecoins, comme les monnaies de banque centrale, reposent sur des degrés variables de confiance envers l'émetteur. « On peut considérer que les monnaies de banque centrale cherchent à offrir plus de certitude et de sécurité, si ONEon peut dire, derrière l'utilité qu'un stablecoin traditionnel aspire à atteindre. »

Il a également noté que les CBDC et les stablecoins tentent de résoudre certains des mêmes problèmes, comme faciliter le mouvement continu des monnaies fiduciaires et les paiements sans contact à l'ère de la pandémie de COVID-19.

Déstabilisation

Lorsque la commission a posé des questions sur l’impact d’une CBDC sur la stabilité financière et la croissance économique, Brummer a déclaré qu’il s’agissait peut-être d’une question à « 1 000 milliards de dollars ».

« Si vous avez une CBDC de détail, où en fin de compte la création monétaire qui a été réservée aux banques centrales est en quelque sorte réaffirmée par la Réserve fédérale, et où les gens et les particuliers retirent leur argent des dépôts des banques commerciales et placent cet argent dans les dépôts des banques centrales, cela va naturellement avoir un impact déstabilisateur sur certains des intermédiaires du système financier », a déclaré Brummer.

Mais, selon Brummer, aucune banque centrale, à sa connaissance, ne cherche à désintermédier les systèmes financiers locaux à ce point. Les banques centrales T d'expérience en matière d'intégration de clients ou de mise en œuvre de mesures de connaissance du client (KYC), a-t-il ajouté. Il a également soulevé une question plus vaste : si la capacité des institutions financières à prêter de l'argent est compromise, cela pourrait-il avoir des répercussions sur la croissance du PIB et l'instabilité monétaire ?

Le « jeton de coton »

La présentation du sous-comité sur la Technologies du grand livre distribué et l'infrastructure du marché a abordé la résilience et l'évolutivité des systèmes DLT à travers diverses applications de tokenisation.

« Une raison potentielle de la décentralisation et de l’utilisation de la DLT est l’amélioration de la résilience aux failles du système traditionnel », a déclaré Shawnna Hoffman, Global Cognitive Leader chez IBM, ajoutant que le registre distribué Bitcoin s’est avéré relativement résistant aux cyberattaques par rapport aux systèmes traditionnels.

Mark Pryor, PDG du fournisseur de plateformes de trading The Seam LLC, a déclaré que les jetons peuvent représenter des actifs physiques comme une balle de coton (pesant 500 livres), mais ils peuvent également représenter une gamme d'actifs non physiques, par exemple des crédits carbone qui représentent une TON de dioxyde de carbone éliminée de l'atmosphère.

« Aux États-Unis, dans le secteur du coton, 15 à 20 millions d’enregistrements ou de jetons de propriété sont aujourd’hui gérés dans des systèmes propriétaires », a déclaré Pryor.

Pryor a aligné les différents jetons de ces systèmes sur les normes de l'écosystème des jetons Ethereum . Les jetons Ethereum peuvent être fongibles (interchangeables) ou non fongibles (uniques). Par exemple, le non fongible ERC 721, a déclaré Pryor, pourrait être utilisé pour représenter des produits uniques ou des « produits à identité préservée comme une balle de coton ».

Mais le jeton multi-standard relativement nouveau d'Ethereum, qui permet à un jeton de référencer un panier de produits uniques, chacun avec son propre jeton non fongible, peut également améliorer les transactions par lots, a déclaré Pryor.

Volatilité : actions vs Crypto

Tom Chippas, PDG d'une plateforme de dérivés Crypto ErisX, a discuté de la volatilité des crypto-monnaies comme le Bitcoin et Ethereum par rapport à d'autres matières premières et titres négociés bien connus.

«Bitcoin « Le bitcoin est en moyenne plus volatil que les autres titres et matières premières mentionnés. Mais certains présentent une volatilité similaire, voire supérieure, et bien que nous n'ayons T effectué de comparaison complète de toutes les actions, par exemple par rapport au Bitcoin, certaines actions américaines à petite capitalisation affichaient une volatilité encore plus élevée que le Bitcoin», a déclaré Chippas.