Crypto Long & Short : la hausse de Bitpanda ne se limite pas à l'infrastructure du marché

Le rythme des levées de fonds des startups du secteur des Crypto , notamment pour celles qui construisent ou exploitent des infrastructures de marché, est passé d'un petit galop à une véritable accélération. Je KEEP les levées de fonds dont CoinDesk fait état et j'ai fait quelques calculs ce matin : 14 en janvier, 24 en février et, à une semaine et demie de l'échéance, nous en sommes à 32. C'est une accélération.

Bien que la plupart des levées de fonds soient inférieures à 10 millions de dollars, quatre levées de fonds ont dépassé les 100 millions de dollars cette année, à ma connaissance. Deux d'entre elles ont eu lieu cette semaine. ONE' elles concernait le dépositaire de Crypto Fireblocks. a levé 133 millions de dollars. L'autre était unSérie B de 170 millions de dollars un tour pour un acteur de l'infrastructure du marché Crypto qui, je l'avoue, n'était pas sur mon radar autant qu'il aurait probablement dû l'être.

Vous lisez Crypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel. Vous pouvez vous abonner ici.

Je parle de Bitpanda, une plateforme d'échange de Crypto et émetteur de cartes basé à Vienne, qui, grâce à cette levée de fonds, est désormais valorisée à 1,2 milliard de dollars. Cela en fait ONEune des plus grandes plateformes Crypto d'Europe et la première licorne autrichienne. Prenons un instant pour comprendre que la première licorne autrichienne est une entreprise Crypto .

Cette augmentation mérite d’être examinée de plus près dans la mesure où elle incarne des tendances plus profondes qui continueront probablement à devenir plus bruyantes à mesure que l’année avance.

ONE est l'effet auto-renforçant des fluctuations des prix des Crypto . La hausse des Cours des cryptos entraîne une hausse des revenus des fournisseurs d'infrastructures de marché, ce qui favorise les investissements, développe de meilleures passerelles d'accès et attire davantage d'investisseurs, ce qui entraîne une hausse des Cours des cryptos. Et ainsi de suite.

Le montant levé en témoigne. À titre d'exemple, la série B de Revolut s'élevait à environun tiers de la taille. De plus, l’augmentation de Bitpanda est intervenue seulement six mois après uneSérie A de 52 millions de dollars, lorsque le délai moyen entre les cycles est de 18 mois.

Bitpanda est rentable depuis quatre ans,selon PDG Eric Demuth, donc ce n'est T vraiment le cas besoinles fonds. Cette levée de fonds témoigne d'une ambition forte : « devenir la plateforme d'investissement incontournable pour toute l'Europe ».

Mais attendez, l'Europe a une approche réglementaire lente et fragmentée en matière de Finance et d'innovation, n'est-ce pas ? Elle n'a même T encore pleinement union des Marchés de capitaux, alors comment peut-il y avoir une plateforme d’investissement Crypto paneuropéenne ?

Il s'agit du deuxième développement intéressant mis en lumière par le tour de financement de Bitpanda : la future législation européenne visant à créer une approche unifiée de la surveillance du secteur des Crypto . Il s'agit d'un enjeu potentiellement majeur.

Ouvrir les portes

Publié dansSeptembre 2020Le règlement sur les Marchés de crypto-actifs (MiCA) de l'Union européenne vise à mettre en œuvre des règles claires et une sécurité juridique à long terme dans la réglementation des Crypto actifs. Cependant, comme c'est souvent le cas dans l'Union européenne, ces règles claires sont souvent loin d'être claires, chaque État membre ayant ses propres règles. une certaine marge de manœuvre dans l'interprétationet sa mise en œuvre. Le texte de la MiCA n’est pas encore finalisé.

Il semble toutefois y avoir une dynamique, et pas seulement en raison de l'intérêt croissant de tous les types d'investisseurs. Cette semaine, l'Autorité européenne des Marchés financiers (AEM) a émis un rappel sur le risque des Crypto . Cette dynamique est également alimentée par inquiétude face à la menace Les cryptomonnaies émises par des investisseurs privés pourraient nuire à la stabilité financière. La MiCA réglementerait également les stablecoins.

La MiCA apportera une Juridique unifiée aux services de Crypto , clarifiant le statut réglementaire de Crypto derniers et de leurs fournisseurs d'infrastructures de marché. De plus, elle permettra aux services de Crypto d' un pays membre d'opérer légalement dans n'importe quel autre.

Les prestataires de services en Crypto seront soumis à des exigences en matière de besoins en capitaux, de couverture d'assurance, etc. Cela renforcera la confiance institutionnelle dans la légalité et la solidité financière des prestataires. Une plus grande sécurité juridique autour du développement du marché attirera investisseurs et développeurs, accélérant ainsi l'émergence de services Crypto réglementés.

En matière d'investissement institutionnel, les États-Unis continueront de dominer la scène financière mondiale. Ils disposent du plus grand marché de capitaux et des plus grands fonds du monde. Mais l'Europe s'est jusqu'à présent montrée plus avant-gardiste quant à la fusion éventuelle des Marchés traditionnels et des Crypto . Une poignée de bourses liste produits adossés à des cryptomonnaiesCertains développent desécosystèmes de jetons. Deux Européensgestionnaires d'actifs Cryptosont maintenantsociétés cotées.Les banques traditionnellesoffrenttrading de Crypto -monnaies et garde à vue.

De plus, Bitpanda semble viser bien plus que simplement devenir la plus grande plateforme d'échange de Crypto d'Europe. a déclaré à TechCrunch cette semaine que la société « évoluait pour devenir une plateforme d’investissement polyvalente, et pas seulement un courtier en Crypto ».

Sa licence Mifid IIlui donne une portéepour éventuellement négocier d'autres types d'actifs.aux rapports, la société ajoutera la négociation fractionnée d'actions traditionnelles en avril. Et, compte tenu de son nouveau fonds de roulement, il est peu probable que l'expansion de son offre s'arrête là.

Compte tenu de l’intérêt des investissements et des réglementations pour aider des plateformes comme Bitpanda à atteindre ces objectifs, il se pourrait que l’Europe soit le lieu où la fusion de la Finance traditionnelle et de la Crypto prenne forme en premier.

Mais que les États-Unis ou l'Europe prennent la tête du marché des Crypto au cours des prochaines années importe T . Ce qui compte, c'est que les progrès s'accélèrent et deviennent presque tangibles. Ils passent de vagues idées futuristes à de véritables règles guidant des plateformes concrètes proposant des produits concrets à un marché en mutation. Et les progrès réalisés dans un hémisphère soutiendront le développement dans l'autre.

Il devient de plus en plus évident que le changement rapide de l’infrastructure du marché des Crypto que nous avons observé au cours de l’année écoulée n’était qu’un échauffement.

Élan et passerelles

Cette semaine, le rapport de CNBC a révélé que Morgan Stanley autorisait ses conseillers financiers àplacer les fonds des clients en Bitcoina provoqué des remous dans le secteur de la gestion de patrimoine.

La société, ONEun des plus grands gestionnaires d'actifs au monde avec plus de 4 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion, donnera à ses clients accès à trois Bitcoinfonds via sa plateforme. Deux de ces fonds sont gérés par Galaxy Digital, et le troisième est supervisé par FS Investments et NYDIG.

Pour l'instant, les fonds Bitcoin ne sont disponibles que pour les clients dont les comptes sont actifs depuis au moins six mois et valent plus de 2 millions de dollars (5 millions de dollars pour les sociétés d'investissement), et il existe une limite de 2,5 % de la valeur nette d'un client.

Néanmoins, cette décision est significative pour l’ensemble du marché en raison des signaux qu’elle envoie :

• Les clients exigent une exposition au Bitcoin .Nous le savions déjà, mais voici une preuve supplémentaire.
• Bitcoin est désormais officiellement classé comme investissement.L'acceptation par Morgan Stanley de la liquidité, de la conservation et de l'intégrité du marché du bitcoin est un signe d'approbation retentissant. Cela indique aux conseillers financiers de tous horizons que ce marché mérite d'être étudié avec ouverture d'esprit.

Ces signaux T toucheront pas seulement les investisseurs. Ils toucheront également d'autres sociétés d'investissement et conseillers financiers, qui s'efforceront probablement d'offrir des services similaires plutôt que d'être perçus comme trop conservateurs sur un marché à faible rendement qui pousse les investisseurs plus loin sur la courbe de risque.

MAILLONS DE CHAÎNE

« Il y a beaucoup de choses que les gens désirent et apprécient énormément, mais qui n'ont aucune valeur intrinsèque. Que diriez-vous d'un tableau, d'un diamant ou d'un lingot d'or ? » –Howard Marks, dans une interview vidéo.

Pour que les opportunités d'investissement spéculatif atteignent le niveau d'une classe d'actifs investissable pouvant jouer un rôle dans des portefeuilles d'investissement diversifiés, des progrès transformationnels sont nécessaires, tant du côté de l'offre que de la demande. Avec les Cryptomonnaie, nous pensons que ce seuil est atteint. Morgan Stanley Wealth Management, dans un rapport publié cette semaine.

Il est important de noter que de légers changements dans la perception globale du Bitcoin par les investisseurs peuvent avoir un impact considérable sur son cours, notamment parce que relativement peu de bitcoins sont en circulation. Ainsi, si plusieurs fonds de pension ou grands gestionnaires d'actifs disposant de milliers de milliards de dollars décident d'allouer quelques points de base de leurs portefeuilles à une Cryptomonnaie, l'impact peut être considérable. Recherche de la Deutsche Bank, dans un rapport publié cette semaine.

Hester Peirce, commissaire de la SECa prononcé un discours cette semaine lors de la conférence de la British Blockchain Association au cours de laquelle elle a exposé son point de vue sur les raisons incohérentes du régulateur pour rejeter les précédentes demandes de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin :

Plutôt que d'appliquer la norme relativement simple que nous appliquons habituellement pour approuver d'autres dépôts de [produits négociés en bourse], notamment pour les métaux précieux comme le palladium et le platine, nous avons insisté sur des analyses de plus en plus pointues de la relation entre le marché au comptant sous-jacent et le marché à terme afin de déterminer la vulnérabilité de ces Marchés à la fraude et à la manipulation. Non seulement il est difficile de savoir si les dépôts antérieurs d'ETP non cryptographiques auraient pu être acceptés avec cette approche plus rigoureuse, mais les objectifs toujours changeants sont injustes pour les innovateurs qui dépensent des sommes toujours plus importantes en avocats et experts quantitatifs pour finalement constater qu'ils n'ont pas atteint un objectif qui a encore une fois bougé.

Elle a également souligné que la position de la SEC a accru le risque pour les investisseurs particuliers plutôt que de les protéger :

La réticence de la SEC à autoriser les véhicules d'investissement traditionnels à détenir des Bitcoin ou des contrats à terme sur Bitcoin a incité les investisseurs à rechercher des substituts plus coûteux, moins pratiques ou moins directs. Elle a également accru les enjeux de toute approbation réglementaire pour un produit de détail grand public que nous pourrions un jour accorder. En attendant, nous avons également amplifié l'avantage d'être le premier approuvé dans le secteur des ETP ou des fonds enregistrés sur Bitcoin . De plus, comme nous nous sommes comportés en régulateurs du mérite, les investisseurs pourraient considérer toute approbation comme une bénédiction officielle de la Commission quant à la qualité des produits que nous approuvons. Ce serait une conclusion erronée.

En parlant d’ETF, la SECa reconnu la demande d'ETFsoumis parVanEck, donnant ainsi officiellement le coup d'envoi de sa période de 45 jours pour prendre une décision initiale sur la proposition.EMPORTER: S'il est approuvé, l'ETF serait le premier ETF Bitcoin aux États-Unis, et son approbation enverrait un signal fort à la communauté mondiale des investisseurs selon lequel le marché a « grandi » et répond désormais aux normes rigoureuses (bien que controversées) de la SEC.

First Trust Advisors etSkyBridge Capital, le fonds spéculatif dirigé par Anthony Scaramucci, ontdéposé un formulaire S-1 avec la SEC pour le « First Trust SkyBridge Bitcoin ETF Trust », à négocier sur NYSE Arca. EMPORTER: Ils rejoignent WisdomTree, NYDIG, Valkyrie et VanEck dans la file d'attente, avec Grayscale (une filiale de la société mère de CoinDesk , DCG) embauchant des postes ETF.

Investissements en Grayscale (une filiale de la société mère de CoinDesk, DCG) a lancé cinq nouvelles fiducies basé sur des jetons d'application décentralisés Chainlink (LINK), Decentraland (MANA), Basic Attention Token de Brave (BAT), Filecoin (FIL) et Livepeer (LPT). EMPORTER: Il s’agit d’un encouragement significatif pour les investisseurs institutionnels à regarder un BIT plus loin dans le classement des capitalisations boursières pour trouver du potentiel – et les flux entrants que cela est susceptible de produire attireront non seulement des financements, mais également une attention plus générale vers des plateformes et des cas d’utilisation innovants.

Plateforme de tradingeToro deviendra une société cotée en boursevia une fusion avec la société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) FinTech Acquisition Corp. V. L'entité combinée aura une valeur implicite des capitaux propres d'environ 10,4 milliards de dollars, reflétant une valeur d'entreprise implicite pour eToro d'environ 9,6 milliards de dollars,selon l'entreprise.EMPORTER: Cela s'ajoute à la liste des sociétés d'infrastructure du marché des Crypto qui entrent en bourse, améliorant ainsi notre accès aux états financiers et une meilleure compréhension de la dynamique commerciale du secteur.

Kraken pourrait bientôt contribuer à cette liste. La plateforme d'échange de Crypto , en activité depuis 2011, est il semblerait qu'il envisageune cotation directe en bourse en 2022.EMPORTER: Kraken est un acteur clé du secteur, offrant non seulement ONEun des principaux échanges, mais également la première « banque Crypto » réglementée après recevoir une charte bancairede l'État du Wyoming. Bien que ces états financiers soient intéressants à consulter, il est possible qu'une éventuelle cotation en bourse, si elle se concrétise, ne concerne qu'une partie des activités de l'entreprise en pleine croissance.

Crypto SBI– une filiale du conglomérat japonais SBI Holdings – estouverture d'accèsà son pool minier pour les clients institutionnels et de détail.EMPORTER: Cela fait partie de ce qui semble être une tendance émergente visant à apporter une plus grande liquidité à l'exploitation minière de Bitcoin en tant qu'actif d'investissement, et intervient juste une semaine après que la société minière nord-américaine Foundry (une filiale de la société mère de CoinDesk , DCG) a ouvert son pool minier aux clients institutionnels.

La dernière enquête réalisée parBanque d'Amérique montre que les craintes d'inflation ont remplacé l'impact de la pandémie comme principale préoccupation des gestionnaires de fonds, et que le « long Bitcoin» est toujours le deuxième secteur commercial le plus fréquenté, derrière « long tech ».EMPORTER:« Très fréquenté » ne signifie pas « déconseillé ». Cela avertit toutefois les investisseurs qu'en cas de retournement du sentiment, la ruée vers la sortie pourrait être violente.

Un Investopedia enquête a montré que 20 % des répondants ont ajouté du Bitcoin à leurs portefeuilles, tandis que 60 % pensent qu'il s'agit d'une bulle spéculative. EMPORTER: Le rédacteur en chef du site financier américain, Caleb Silver, a déclaré que les inquiétudes des personnes interrogées étaient fondées, car le cours du bitcoin a augmenté sans autre catalyseur spécifique qu'une demande institutionnelle croissante. Je suis perplexe quant à la raison pour laquelle cela ne serait T considéré comme un catalyseur.

Société de logiciels cotée à Hong KongMeitu en a acheté un autre16 000ETH évalués à environ 28,4 millions de dollars et 386 086 BTC évalués à environ 21,6 millions de dollars. EMPORTER: Serait-ce une autre entreprise en passe de devenir un ETF par procuration ? Ces achats représentent plus du double de l'investissement précédent effectué plus tôt ce mois-ci. Le cours de l'action de la société n'a pas réagi de manière significative à la première annonce, mais s'est redressé ces derniers jours. Je n'ai T consulté le bilan de 2020, ni la répartition des actifs en Crypto entre les filiales, mais on peut probablement en conclure que 90 millions de dollars commencent à paraître plus intéressants pour les actionnaires que l'investissement précédent de 40 millions de dollars. De plus, étant donné que le principal secteur d'activité de Meitu semble être les applications de médias sociaux, cela pourrait s'inscrire dans un changement stratégique.