La Silvergate Bank a connu une semaine très difficile, à tel point qu'un nombre non négligeable de personnes attendaient que la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) annonce que la banque était entrée en redressement judiciaire après la fermeture des bureaux vendredi.

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La chute du SEN

Le récit

La semaine dernière, Silvergate Bank a annoncé avoir dû reporter le dépôt de son formulaire annuel 10-K en raison de questions posées par ses auditeurs indépendants. Dans ce même formulaire, à la section « Déclarations prospectives », Silvergate a annoncé qu'elle faisait l'objet d'enquêtes des autorités de réglementation bancaire, d'une enquête du ministère américain de la Justice, d'un examen minutieux du Congrès et de préoccupations quant à sa capacité à poursuivre son exploitation au cours de l'année prochaine. Globalement, ces éléments sont de mauvais augure.

Pourquoi c'est important

Silvergate est (était ?)le Banque spécialisée dans les Crypto. Elle comptait parmi ses clients certaines des plus grandes entreprises du secteur (aux États-Unis). Le fait qu'elle soit désormais en position de faire faillite prochainement n'est pas un bon signe pour le reste du secteur et offre aux régulateurs un PRIME exemple de ce qui se passe si le secteur bancaire s'approche trop des Crypto.

Décomposer

Silvergate a connu une semaine très difficile. Son action a chuté de 61 % la semaine dernière, l'essentiel de cette chute ayant eu lieu jeudi dernier, ramenant son cours (IS) à 5,41 $. En réalité, elle a perdu 94 % sur l'année écoulée, et son cours est évidemment BIT inférieur à son record historique de 212 $.

Il n'est pas inconcevable que la banque doive se placer en redressement judiciaire NEAR . Elle pourrait encore se redresser – elle pourrait disposer de plus de capitaux qu'on ne le pense, ou bénéficier d'un plan de sauvetage de la part d'un investisseur – mais nombre de ses clients Crypto les plus importants sont déjà partis, et la banque a fermé son produit le plus attractif, le réseau d'échange Silvergate, vendredi dernier.

Silvergate semble avoir vendu des milliards de dollars d'obligations à perte sur le marché pour KEEP face aux retraits, ce qui signifie qu'il ne répond plus à certaines exigences réglementaires qui indiquaient qu'il était parfaitement en ordre.

Matt Levine de Bloomberg l'explique beaucoup plus clairement dans une newsletterde la semaine dernière.Elizabeth Lopatto sur The Vergeexplique à la fois ce qui s’est passé et certains des impacts sur les entreprises.

Le principal résultat est que les entreprises de Crypto vont devoir chercher d'autres banques. Certaines entreprises trouveront cela plus facile que d'autres. Les géants établis de ce secteur n'auront, j'imagine, pas trop de difficultés. Si votre entreprise a toujours fonctionné sans problème majeur, vous pourrez probablement convaincre une banque que ce qui est arrivé à Silvergate n'était T de votre faute (et, dans un sens, ce n'était T).

Si vous démarrez une entreprise, la situation peut s'avérer plus complexe. Les startups de ce secteur ont traditionnellement du mal à obtenir des services bancaires, et cela ne sera T facilité par les avertissements des régulateurs bancaires fédéraux aux institutions financières sous leur responsabilité : elles doivent être prudentes, voire avoir besoin d'une autorisation, lorsqu'elles traitent avec des Crypto.

Le lundi, La porte-parole de la Maison Blanche, Karine Jean-Pierre, a déclaré que l'administration Biden surveillait la situation., et que le président américain JOE Biden continuerait d'appeler le Congrès à agir. Cela T non plus rassurer les banques, dans la mesure où elles pourraient vouloir attendre que le Congrès agisse.

Outre les services bancaires tels que les dépôts, les entreprises pourraient également rencontrer des difficultés d'accès aux services de paiement, du moins à court terme. Circle, par exemple, a déjà interrompu ses activités.Prise en charge ACH, au moins temporairement.

Un porte-parole a pointé du doigt Silvergate. « Face aux inquiétudes croissantes concernant Silvergate Bank, Circle a accéléré son projet de dépréciation de certains services et de transfert d'autres services vers d'autres partenaires bancaires, achevant ainsi un processus entamé l'année dernière pour réduire les risques pour nos clients, notre activité et USDC. Nous communiquons avec nos clients et avons pris des mesures pour garantir l'accès à leurs fonds via des canaux de paiement et d'échange alternatifs », a déclaré le porte-parole dans un communiqué.

Tout cela constituera la toile de fond de la réponse réglementaire. Les régulateurs bancaires ont déjà multiplié les mises en garde contre les Crypto. Mais au-delà de cela, nous avons déjà entendu des responsables comme le contrôleur de la monnaie par intérim, Michael Hsu, qui a averti il ​​y a quelques mois qu'il pourrait y avoir « …risque de contagion.” Juste cette semaineHsu a prononcé un autre discours, où il a déclaré que l'effondrement de FTX l'année dernière lui rappelait la faillite d'une grande banque, la Bank of Credit and Commerce International (BCCI).

À ce jour, malgré la chute de FTX et la douzaine de dépôts de bilan de l'année dernière, le risque de contagion des Crypto au secteur financier traditionnel T été majeur. La situation pourrait enfin changer.

Soyons clairs, Silvergate T pas fait faillite simplement parce qu'elle a investi dans des Crypto. Mais si les sociétés de Crypto se sont empressées de retirer leurs fonds – provoquant une panique bancaire – et ont contraint Silvergate à vendre ses obligations, ce qui a entraîné une sous-capitalisation, la conduisant ainsi au bord du redressement judiciaire, alors il s'agit d'une nouvelle victime des faillites massives de l'année dernière et d'une preuve du risque de contagion.

Les régulateurs continueront probablement d’avertir que la Crypto est pleine de dangers et auront un exemple parfaitement adapté à montrer.

Reste à savoir si Silvergate échouera réellement ou s'il parviendra à survivre. Reste également à savoir qui reprendra ses anciens clients : Signature Bank, la deuxième banque la plus favorable aux Crypto, ou une autre institution parmi la myriade d'autres, voire une entreprise native des cryptomonnaies ayant réussi avec succès le processus de candidature à la Réserve fédérale.

Lectures complémentaires :

Silvergate a-t-il bénéficié d'un temps emprunté alors que les régulateurs soutenaient les banques loin des Crypto?

L'essor et le déclin de l'activité Crypto de Silvergate

Des histoires que vous avez peut-être manquées

• FTX souffre d'un « déficit massif » d'actifs, selon les avocats spécialisés en faillite:Selon ses avocats spécialisés en faillite, FTX doit des milliards de plus qu'elle n'en possède.
• Un haut responsable du Trésor américain déclare que les dirigeants « évaluent activement » la question du dollar numérique:Le département du Trésor américain, la Maison Blanche et d’autres entités fédérales prévoient de tenir des réunions pour continuer à discuter d’un potentiel dollar numérique.
• Binance.US exploite une « bourse de valeurs mobilières non enregistrée », selon un responsable de la SEC:Un avocat de la SEC, s'exprimant le deuxième jour d'une audience de faillite concernant le projet de Voyager Digital de se vendre àBinance.USdans le cadre d'une restructuration en vertu du chapitre 11, a déclaré le personnel de la SECBinance.USexploite une bourse de valeurs non enregistrée. Cette décision semble avoir été prise en réponse à l'information communiquée à la SEC par le juge en charge de l'affaire le premier jour de l'audience.qu'il avait besoin de détailssi la SEC voulait que son objection au plan soit prise au sérieux.
• Binance ne parvient T à KEEP la cohérence de son récit concernant la perte de 1,8 milliard de dollars USDC: Cet article Analyses de David Morris de CoinDesk évoque, je pense, l' une des controverses les plus récentes autour de Binance : la plateforme d'échange a avancé plusieurs explications aux allégations de mouvements de fonds anormaux. Elles sont toutes plausibles, mais contradictoires. Pour ce que cela vaut, Patrick Hillmann, directeur de la stratégie de Binance. semblait être en désaccord avec cet article Analyses.
• Bankman-Fried ne devrait avoir que des téléphones à clapet et une liste blanche de sites Web, selon le ministère de la Justice: Le ministère de la Justice a établi une liste de sites et de ressources auxquels l'ancien PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, peut accéder en vertu de nouvelles restrictions proposées sur les conditions de sa BOND en attendant son procès.
• La SEC engage une action d'urgence contre BKCoin pour avoir géré un système de type Ponzi de 100 millions de dollars: La SEC a intenté une action en justice contre BKCoin et son cofondateur Kevin Kang, accusés d'avoir levé 100 millions de dollars auprès de 50 investisseurs, mais n'ont T réellement utilisé les fonds aux fins indiquées.
• La SEC accuse Green United, une organisation basée dans l'Utah, d'avoir organisé une arnaque au minage de Crypto de 18 millions de dollars.: La SEC a également poursuivi Green United, une société qui a levé des fonds qui, selon elle, seraient utilisés pour acheter et héberger des équipements d'extraction de Crypto qui seraient utilisés pour extraire un jeton spécifique qui générerait un rendement, et qui ont plutôt été utilisés pour extraire des Bitcoin que les fondateurs ont gardés pour eux-mêmes.

La journée de Grayscale au tribunal

Grayscale Investments aura enfin l'occasion de faire valoir que la Securities and Exchange Commission des États-Unis n'a d'autre choix que de lui permettre de convertir son produit Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un fonds négocié en bourse (ETF).

Pour récapituler : En juinla SEC a rejeté la proposition de Grayscale de convertir GBTC en ETF, citant des refrains récurrents concernant l'absence d'accord solide de partage de surveillance avec une bourse nationale, le risque de manipulation du marché et TKTK. Quelques heures plus tard,Grayscale a fait appel de la décision, déposant une plainte auprès de la Cour d'appel du circuit de Washington, D.C.

Déclaration de transparence: Grayscale est une filiale de Digital Currency Group, la société mère de CoinDesk.

Grayscale a reçu du soutien sous la forme de cinq mémoires d'amicus curiae (ami de la cour) différents, signés par la Blockchain Association, la Chambre de commerce numérique, le Coin Center et la Chambre du progrès ; Coinbase ; la Chambre de commerce ; NYSE Arca ; et un groupe d'individus.

L'argument principal de Grayscale semble assez simple : il soutient que la décision de la SEC de désapprouver sa conversion GBTC - ou en fait, tout produit négocié en bourse au comptant en Bitcoin - malgré ses approbations passées d'ETF à terme sur Bitcoin est «arbitraire dans son CORE.”

« Son postulat central – selon lequel l'accord de partage de surveillance entre la Bourse et le CME offre une protection adéquate contre la fraude et la manipulation sur le marché à terme du Bitcoin , mais pas sur le marché au comptant du Bitcoin – est illogique. Toute fraude ou manipulation sur le marché au comptant affecterait nécessairement le prix des contrats à terme sur le Bitcoin , affectant ainsi la valeur liquidative d'un [produit négocié en bourse] détenant des contrats à terme sur le Bitcoin au comptant ou sur le Bitcoin , ainsi que le prix payé par les investisseurs pour les actions de cet ETP. Soit la surveillance du CME peut détecter les fraudes sur le marché au comptant qui affectent à la fois les contrats à terme et les ETP au comptant, soit elle ne le peut pour aucun des deux types d'ETP », a déclaré la société dans son résumé.

La société a également fait valoir que la SEC n'était pas cohérente dans sa manière d'aborder les Marchés à terme.

Sur le même sujet : La décote du GBTC se réduit à 42 % avant l'audience de Grayscale sur l'ETF mardi

De son côté, la SEC a fait valoir que les ETF basés sur des contrats à terme et les ETF au comptant « sont des produits fondamentalement différents », avec des accords de partage de surveillance et des mécanismes de surveillance différents.

En bref,la SEC a tenté d'établir une distinction claire entre les marchés à terme et les Marchés au comptant du Bitcoin, affirmant que les produits à terme qu'il réglemente détiennent des actifs sous-jacents négociés uniquement sur le CME – à savoir des contrats à terme sur Bitcoin réglés en espèces – ou des liquidités et équivalents de trésorerie. L'ETF proposé par Grayscale serait basé sur du Bitcoin réel, qui pourrait être négocié sur n'importe quelle plateforme d'échange de Crypto , y compris celles à l'étranger.

De même, pour les produits à terme, CME a des accords de partage de surveillance avec NYSE Arca et Nasdaq, a déclaré la SEC, soulignant une fois de plus que CME est l'endroit où les contrats à terme sur Bitcoin sont réellement négociés.

« En raison des mesures de surveillance complètes du CME et de la relation un à un entre le marché réglementé (le CME) et les actifs sous-jacents (contrats à terme sur Bitcoin négociables par le CME), la Commission a conclu que la surveillance du CME « peut raisonnablement être invoquée » pour saisir l'effet des tentatives « de manipulation de l'ETP à terme proposé en manipulant le prix des contrats à terme sur Bitcoin du CME, que cette tentative soit faite en négociant directement sur le marché à terme sur Bitcoin du CME ou indirectement en négociant en dehors du marché à terme sur Bitcoin du CME », indique le dossier de la SEC.

Les juges semblaient largement sceptiques quant aux arguments de la SEC.

Cette semaine

Lundi

• 15h00 UTC (10h00 HE) : Troisième jour de l'audience visant à déterminer si le plan de restructuration du chapitre 11 de Voyager visant à vendre ses actifs àBinance.USsera approuvé.

Mardi

• 14h30 UTC (9h30 HE) : Grayscale se présente devant le tribunal pour tenter de convaincre un panel de juges que la Securities and Exchange Commission a violé la loi sur les procédures administratives en rejetant sa tentative de convertir le Grayscale Bitcoin Trust en un fonds négocié en bourse Bitcoin .
• 15h00 UTC (10h00 HE) : Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, témoignera devant la commission bancaire du Sénat.
• 19h00 UTC (14h00 HE) : Quatrième jour de l'audience de Voyager.
• 19h30 UTC (14h30 HE) : Le sous-comité du Comité sénatorial de l'environnement et des travaux publics sur l'air pur, le climat et la sécurité nucléaire tiendra une audience sur l'impact environnemental du minage de Crypto .

Mercredi

• 14h30 UTC (9h30 HE) : Le comité consultatif sur les risques des Marchés de la Commodity Futures Trading Commission se réunira et la Crypto est ONEun des sujets qui seront abordés.
• 15h00 UTC (10h00 HE) : Il y aura une audience de faillite omnibus du réseau Celsius .
• 15h00 UTC (10h00 HE) : Le président du conseil d'administration de la Réserve fédérale, Jerome Powell, témoignera devant la commission des services financiers de la Chambre.
• 18h00 UTC (13h00 HE) : Il y aura une audience de faillite omnibus de FTX.

Jeudi

• 15h00 UTC (10h00 HE) : Le vice-président de la Réserve fédérale, Michael Barr, parlera de Crypto au Peterson Institute à Washington, DC
• 19h00 UTC (14h00 HE) : La sous-commission de la commission des services financiers de la Chambre des représentants sur les actifs numériques, les Technologies financières et l'inclusion tiendra une audition sur les Crypto intitulée « Coïncidence ou coordination ? L'attaque de l'administration contre l'écosystème des actifs numériques ».

Vendredi

• 13h30 UTC (8h30 HE) : Le dernier rapport sur l'emploi aux États-Unis sera publié.
• 19h00 UTC (14h30 HE) : Une conférence téléphonique aura lieu pour la faillite d'Emergent Fidelity.

Autre part:

• (Le Wall Street Journal): Le Journal a rapporté que l'émetteur de stablecoin Tether et ses bailleurs de fonds « se sont tournés vers des intermédiaires obscurs, des documents falsifiés et des sociétés écrans pour obtenir » l'accès au système bancaire mondial en 2018. Tethera qualifié le rapport de « totalement inexact et trompeur », sans toutefois aborder les détails du rapport.
• (Le Wall Street Journal):Le Journal a également rapporté que la plateforme d'échange de Crypto Binance était beaucoup plus étroitement liée à Binance.USque ce que les deux entités ont laissé entendre, citant des textes et des documents acquis par l'agence de presse. Le fondateur de Binance, Changpeng Zhaoréférencéun passétweet qui disait « d’ignorer les FUD, les fausses nouvelles, les attaques, ETC» mais n’abordait aucun point spécifique du rapport.
• (Le registre): Le Register s'interroge sur les risques que représente pour la société la soi-disant intelligence artificielle – pensez à ChatGPT, ETC–, par exemple si elle est délibérément utilisée à des fins de désinformation ou de désinformation.
• (Le Verge):En parlant d’IA, quelques semaines après sa tentative désastreuse d’utiliser l’IA pour écrire des articles de presse, CNET licencie du personnel.
• (Le Verge): Twitter a une nouvelle Juridique sur les « discours violents ».

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