Points pertinents : Le problème avec MEV sur Ethereum

La nouvelle frontière entre les mineurs et la valeur maximale extractible (MEV) sur Ethereum pourrait avoir des conséquences négatives sur la finalité et l'immuabilité du réseau. La transition vers ETH 2.0 et la preuve d'enjeu (PoS) est essentielle pour protéger Ethereum contre ces forces. Mais cette transition interviendra-t-elle suffisamment tôt ?

Cet article a été initialement publié dans Valid Points, la newsletter hebdomadaire de CoinDesk qui analyse Ethereum 2.0 et son impact considérable sur les Marchés de la Crypto . Abonnez-vous aux points valides ici.

Vérification du pouls

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La domination du Bitcoin tend à diminuer à chaque cycle haussier du marché des Crypto . À titre d'information, la domination du BTC est un indicateur qui mesure le pourcentage de la capitalisation boursière totale des Cryptomonnaie représenté par BTC.

Au cours du dernier cycle haussier, la domination du BTC est passée d'environ 70 % en janvier à 40 % en mai. Bien que les Marchés volatils des Crypto soient devenus baissiers au cours de la seconde moitié du deuxième trimestre 2021, entraînant une reprise de la domination du BTC , l'indicateur continue d'évoluer entre 40 % et 50 %.

Parmi les crypto-monnaies alternatives qui grignotent la part de marché du BTC, la Cryptomonnaie native d' Ethereum, éther, est la deuxième cryptomonnaie la plus importante, représentant environ 18 % du marché total des Crypto . Bien que ETH soit la deuxième Cryptomonnaie la plus importante après le BTC , et ce depuis 2016, ce n'est pas l'altcoin qui connaît la croissance la plus rapide du marché.

Au deuxième trimestre 2021, l'altcoin qui a connu la croissance la plus rapide, hors stablecoins, en termes de croissance mensuelle de la capitalisation boursière, était le jeton natif de Chiliz, un réseau de services blockchain pour les fournisseurs de sports et de divertissement.

Le jeton Chiliz (CHZ) est la monnaie exclusive de la plateforme Socios.com. Socios.com vise à décentraliser les interactions entre les fans et les équipes sportives en exploitant l'infrastructure blockchain pour faciliter le paiement des produits dérivés, des droits de vote et autres récompenses. La plateforme a noué des partenariats avec plus de 20 organisations sportives et e-sportives, dont le FC Barcelone, la Juventus et l'Atlético de Madrid.

Les supporters de chacune de ces équipes peuvent acheter des « Fan Tokens » sur Socios.com, leur permettant de voter sur certaines décisions de l'équipe, comme le changement de nom des installations ou la modification des chants d'entrée. Le CHZ étant le moyen d'échange exclusif sur la plateforme, la valeur du jeton augmente parallèlement à la demande de droits de vote et aux récompenses offertes par les artistes sur la plateforme Socios.com.

L'industrie du sport représente à elle seule une valeur annuelle de plusieurs centaines de milliards de dollars et pourrait s'accroître grâce à de solides programmes de fidélisation client, comme ceux expérimentés par CHZ et Socios.com. Le jeton Chiliz est un moyen de spéculer sur l'utilisation de jetons basés sur Ethereum pour l'engagement des fans et sur la croissance continue de la place de marché Socios.com comme principale plateforme pour ce faire.

Teddy Oosterbaan

Nouvelles frontières : Ethereum a-t-il besoin d’une défense plus forte contre MEV ?

Subventions de bloc, frais de transaction et valeur extractible maximale/mineur (MEV) : ce sont les trois principales sources de revenus des mineurs Ethereum .

Afin de lutter contre l'inflation monétaire, les développeurs de protocoles ont abaissé les subventions de ETH en 2017, puis de ETH à 2 ETH en 2019. À partir d'août 2021, les frais de transaction devraient également diminuer grâce à la proposition d'amélioration Ethereum 1559 et à son mécanisme de réduction des frais. La seule source de revenus qui devrait croître et devenir plus lucrative pour les mineurs dans les mois à venir est le minage. MEV.

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La MEV désigne le revenu qu'un mineur perçoit directement grâce à sa capacité à insérer, exclure et réorganiser des transactions au sein d'un bloc. L'ordre des transactions est primordial dans le contexte du trading haute fréquence sur les plateformes d'échange décentralisées (DEX), où des robots automatisés peuvent identifier les ordres d'achat ou de vente en attente d'exécution sur Ethereum et anticiper ces transactions avant leur exécution.

Plus la liquidité et la valeur transférées sur la chaîne via ces DEX sont élevées, plus les mineurs ont de possibilités de profit pour gagner des revenus supplémentaires grâce au MEV.

*Les valeurs manquantes pour la MEV extraite quotidiennement apparaissent dans ce graphique sous forme de lignes pointillées interpolées qui relient les points du tracé précédant et suivant immédiatement la valeur manquante

Plus les récompenses MEV sont importantes par rapport aux subventions de blocs et aux frais de transaction, plus les mineurs sont financièrement incités à ajuster non seulement l'ordre des transactions, mais aussi l'ordre des blocs eux-mêmes. Dans ce que l'on appelle une attaque de type « bandit temporel », les mineurs peuvent identifier des opportunités MEV dans des blocs déjà finalisés et réorganiser la blockchain en leur faveur si les récompenses potentielles du frontrunning sont supérieures aux gains du minage honnête (c'est-à-dire les subventions de blocs et les frais de transaction).

S'exprimant sur le potentiel des mineurs à réorganiser les blocs Ethereum et à perturber la finalité de la chaîne, Georgios Konstantopoulos et LEO Zhang de Paradigm Research ont écrit dans un article de blog En mars dernier, « ce scénario n’est pas manifestement plausible : les mineurs sont (pour la plupart) structurellement longs en ETH, et une telle action aurait un impact négatif direct sur leur investissement en ETH . »

La théorie se manifeste dans la réalité

Cependant, il semblerait que les outils d'extraction MEV par réorganisation de blocs soient activement en cours de construction et déjàen cours d'exécutionsous des formes primitives.

Edgar Aroutiounian de Flashbots a tweetéle jeudi 8 juillet, qu'il avait créé un dépôt GitHub personnel codifiant la manière dont les paiements aux mineurs peuvent être facilités en échange d'une déstabilisation du consensus blockchain. Peu après, le samedi 10 juillet, l'utilisateur Twitter « 0xbunnygirl » a annoncé son propre dépôt de code pour l'extraction de MEV via des réorganisations de blocs, appelé « Request de réorganisation.”

Bien que la possibilité que le MEV ait un impact négatif sur la finalité et l’immuabilité de la chaîne soit une préoccupation de longue date, discutée dès le débuten novembre 2020 Parmi les chercheurs Ethereum , la réalité de ce qui se passe semble se manifester aujourd’hui.

À la lumière de cette réalité, il existe une poignée de mécanismes de défense quichercheursInsister protégera l'intégrité de la blockchain Ethereum. Premièrement, il y ala volonté collective de la communauté EthereumPour censurer ce type de comportement, les utilisateurs peuvent quitter les pools de minage qui utilisent leur puissance de calcul, également appelée taux de hachage, pour réorganiser les blocs. Les mineurs honnêtes peuvent refuser d'accepter des blocs qu'ils savent provenir de mineurs hostiles se livrant à ces pratiques MEV.

Deuxièmement, la prochaine mise à niveau vers un protocole de consensus de preuve d'enjeu (PoS) avec ETH 2.0 permettra aux mineurs de ne plus proposer de blocs ni de réorganiser les transactions au sein des blocs. Ces deux responsabilités seront confiées aux opérateurs de nœuds validateurs, qui devront détenir un investissement important en ETH, d'une valeur d'environ 63 600 $ ou 32 ETH, et investir dans le consensus blockchain.

Faiblesses des lignes de défense

Aucune de ces deux défenses n'est convaincante. La première suppose que la volonté collective de la communauté est homogène et convergent pour résister à l'extraction de MEV par réorganisation de blocs, malgré des preuves évidentes du contraire. Pour certains, comme Aroutiounian, si les réorganisations de blocs sont possibles sur Ethereum et qu'il existe un intérêt financier clair à les réaliser, ils devraient– quelle que soit l’incidence que cela aura sur la perception du réseau par le public.

La mise à niveau vers ETH 2.0 et PoS comme défense contre les réorganisations de blocs pour l'extraction MEV ne répond pas à la réalité actuelle et à l'impact que ces Événements peuvent avoir sur la valeur d' Ethereum dans l'intervalle avant que la mise à niveau ne soit prête à être déployée. La liste de contrôle de préparationLe document, qui décrit toutes les tâches nécessaires à l'activation du PoS, reste en grande partie inachevé. Les développeurs estiment que la transition d'Ethereum vers le PoS aura lieu au plus tôt début 2022.

Ethereum a besoin d'une ligne de défense plus solide pour lutter contre la réalité de l'extraction MEV via des réorganisations de blocs.

Prises validées

• La rentabilité à court terme s'avère plus importante pour les utilisateurs d'échanges décentralisés (DEX) sur Polygon que sur Ethereum. EMPORTER:Le volume de transactions et la liquidité du DEX de Polygon sont allés et venus avec un pic de récompenses au cours du mois de juin, tout en restant comparativement plus stables sur Ethereum au cours de la même période. (Données, Glassnode)
• Sygnum Bank devient la première institution bancaire à proposer des services de jalonnement pour Ethereum 2.0. EMPORTER: La banque suisse, spécialisée dans la conservation, le courtage et la tokenisation d'actifs numériques, élargit son offre de produits générateurs de rendement en offrant à ses clients jusqu'à 7 % par an sur leurs ETH grâce au staking. Dans le contexte actuel de taux d'intérêt bas, voire négatifs, la banque a écrit dans un article de blog que les actifs numériques offrent une alternative à la génération de rendement. (Article, Yahoo)
• Les prix du GAS sur Ethereum suivent une tendance à la baisse depuis fin avril, passant d'environ 150 gwei à 15 gwei. EMPORTER:Une capacité de bloc plus élevée, la popularité croissante des solutions de mise à l'échelle de couche 2 et l'utilisation accrue de canaux de paiement alternatifs entre les traders DEX et les mineurs sont tous des facteurs susceptibles de contribuer à la baisse des prix du GAS sur Ethereum. (Numéro de la newsletter, Mesures des pièces)
• Circle, le co-créateur du stablecoin adossé au dollarUSDC, devrait être cotée en bourse avec une valorisation de 4,5 milliards de dollars.EMPORTER: USDC est le deuxième plus grand stablecoin sur Ethereum en termes d'offre en circulation, après Tether. Dans une présentation sur les projets de Circle d'entrer en bourse, la société a prédit une croissance de sept fois de la capitalisation boursière de l'USDC d'ici 2023. L'offre en circulation prévue serait de 190 milliards de dollars, bien plus élevée que celle du principal stablecoin, USDT, qui se situe actuellement autour de 63 milliards de dollars. (Article, CoinDesk)
• Les volumes hebdomadaires sur les Marchés du dollar pour le BTC et ETH ont atteint de nouveaux sommets historiques au deuxième trimestre 2021. Il convient de noter que les volumes notionnels des paires éther-dollar ont régulièrement dépassé ceux des paires Bitcoin pour la première fois au mois de mai. EMPORTER:L'intérêt croissant pour les NFT et la DeFi depuis le début de cette année est probablement un facteur contribuant à la croissance des volumes d'échange d'éther. (Rapport,CoinDesk)

Teddy Oosterbaan

Fait de la semaine

Communications ouvertes

Valid Points intègre des informations et des données provenant directement du nœud validateur ETH 2.0 de CoinDesk dans ses analyses hebdomadaires. Tous les bénéfices de cette initiative de jalonnement seront reversés à une association caritative de notre choix une fois les transferts activés sur le réseau. Pour un aperçu complet du projet, consultez notre publication d'annonce.

Vous pouvez vérifier l'activité du validateur CoinDesk ETH 2.0 en temps réel grâce à notre clé de validation publique, qui est :

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Recherchez-le sur n'importe quel site d'explorateur de blocs ETH 2.0.

Nouveaux épisodes de «Cartographie ETH 2.0.Avec Christine Kim et Ben Edgington de Consensys, diffusés tous les jeudis. Écoutez et abonnez-vous via le flux de podcasts CoinDesk sur Apple Podcasts,Spotify,Pocketcasts, Google Podcasts,Castbox,Brodeuse,RadioPublica,IHeartRadio ouRSS.