Comment la SEC pourrait améliorer le paysage du jalonnement d'Ethereum

UN règlement surprise La semaine dernière, un accord entre la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine et Kraken, une plateforme d'échange de Crypto de premier plan, a soulevé des questions existentielles sur l'avenir du « staking » sur des blockchains comme Ethereum.

Les experts Ethereum et les analystes de la blockchain affirment que le développement apparemment défavorable de l'industrie aux États-Unis pourrait apporter des avantages, comme aider à décentraliser le réseau Ethereum et forcer les fournisseurs de services à clarifier comment ils génèrent du rendement pour les investisseurs particuliers.

La colonie,signalé pour la première fois par CoinDesk, a contraint Kraken à réduire progressivement son offre de staking en tant que service destinée aux clients américains. Auparavant, ce service permettait aux investisseurs particuliers de « staker » une certaine quantité de Cryptomonnaie sur des blockchains en échange d'un rendement.

soi-disantblockchains de preuve d'enjeu comme Ethereum, incite les utilisateurs à miser des actifs Cryptocomme une forme de garantie de sécurité en échange de récompenses, similaires aux paiements d’intérêts.Preuve de travail Les réseaux comme Bitcoin, en revanche, fonctionnent selon un processus plus énergivore. « minage » de Crypto . (Ethereum célèbre transitionnéde la preuve de travail à la preuve d'enjeu l'année dernière.)

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L'accord Kraken-SEC pourrait SPELL le glas d'une gamme croissante de services de jalonnement, qui permettent aux utilisateurs de jalonner avec des coûts initiaux et un savoir-faire technique inférieurs à ceux généralement requis. Environ 25 milliards de dollars d'ether (ETH) sont actuellement mis en jeu sur Ethereum. avec 18%de cette participation détenue par Coinbase et Kraken – les deux plus grandes plateformes proposant des services de jalonnement.

L'accord conclu avec Kraken, qui classe l'offre de jalonnement en tant que service de la plateforme d'échange comme un titre, pourrait avoir des répercussions sur le paysage du jalonnement dans son ensemble. Les services de jalonnement « décentralisés » comme Lido et Rocket Pool se demandent si le point de vue de la SEC sur le jalonnement pourrait leur être bénéfique à long terme. Les « solo-stakers » qui contribuent à la gestion Ethereum sans intermédiaire voient également un point positif dans la décision de la SEC, car elle pourrait potentiellement rendre le réseau plus sûr et décentralisé à terme.

Plateformes de jalonnement en tant que service

Le staking Ethereum nécessite un minimum de 32 ETH (environ 50 000 $). Le staking sans intermédiaire consiste à configurer un ordinateur servant de « nœud » sur le réseau Ethereum – une tâche complexe qui peut entraîner des pénalités financières en cas de mauvaise exécution.

Ces obstacles ont permis à des plateformes d'échange comme Kraken et Coinbase d'aider les investisseurs particuliers à miser, principalement pour percevoir des intérêts. Ces deux plateformes éliminent l'exigence de 32 ETH en mutualisant les fonds des utilisateurs et prennent en charge elles-mêmes la mise en place d'un nœud.

Mais comme l'a noté la commissaire de la SEC, Hester Peirce, dans undissidence ardenteEn ce qui concerne la répression menée par l'agence contre Kraken, « les services de jalonnement ne sont pas uniformes, donc des mesures d'application ponctuelles et des analyses à l'emporte-pièce ne suffisent pas ».

Dans des documents juridiques, la SEC a déclaré qu'elle contestait particulièrement le mécanisme par lequel Kraken calculait les rendements qu'il payait aux utilisateurs : « Les défendeurs déterminent ces rendements, pas les protocoles de blockchain sous-jacents, et les rendements ne dépendent pas nécessairement des rendements réels que Kraken reçoit du jalonnement », a écrit la commission.

Coinbase insisteque son propre service est différent. « Les véritables services de staking on-chain comme le nôtre sont fondamentalement différents », a déclaré Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase.argumenté sur TwitterSelon Grewal, Coinbase diffère de Kraken en ce qu'il lie directement les paiements des utilisateurs aux récompenses gagnées via le jalonnement.

Bien que CoinbaseLe PDG Brian Armstrong déclareil serait prêt à combattre la SEC s'ils s'en prenaient à l'offre de jalonnement de Coinbase comme ils l'ont fait pour Kraken, ce qui va suivre n'est pas clair.

Comme CoinDesk a rapporté la semaine dernière, les analystes de Coinbase ont admis dans un rapport que les développements autour de Kraken affecteront probablement le « rythme de croissance du staking à l'avenir ».

Services de jalonnement décentralisés

Immédiatement après la décision de la SEC, les investisseurs semblaient y voir une bonne nouvelle pour les plateformes de staking « décentralisées ». Le jeton LDO , à l'origine de Lido, le plus grand service de staking décentralisé, a brièvement sauté10 % suite à l'annonce de la semaine dernière concernant Kraken. Lido et des protocoles similaires suppriment les obstacles à l'accès au jalonnement, à l'instar des services centralisés, mais leurs opérations reposent entièrement sur des contrats intelligents – des programmes informatiques auto-exécutables hébergés sur des blockchains.

« Il n'y a pas d'équipe de gestion d'échange de Crypto qui travaille en votre nom pour mettre en commun votre argent », a déclaré à CoinDesk Lex Sokolin, le cryptoéconomiste en chef de la société de recherche et développement Ethereum ConsenSys.

C'est ce différenciateur clé – l'absence d'entreprise ou d'équipe de direction centralisée – qui, selon les offres décentralisées, leur permettra d'être moins surveillées par les régulateurs. « J'espère que vous obtiendrez une vision très différente des Lido du monde, mais je pense que c'est une question ouverte, ONE et ONE», a déclaré Sokolin.

Lidoreprésente actuellement 29 % de la part totale d' ETH mis en jeu (les services concurrents, comme Rocket Pool, sont nettement plus petits). Si le modèle centralisé de jalonnement en tant que service venait à disparaître, il ne serait T surprenant de voir l'empreinte de Lido s'accroître encore.

Jalonnement en solo

Certains membres de la communauté Ethereum voient un côté positif dans l'action coercitive de la SEC, déclarant à CoinDesk que cela pourrait aider à transférer le contrôle du réseau (et d'autres blockchains) à un plus grand nombre de personnes.

Selon Jaydeep Korde, dont l'entreprise Launchnodes développe une infrastructure permettant aux personnes disposant de 32 ETH de créer elles-mêmes un nœud, les services de jalonnement comme celui de Kraken compromettent l'objectif des cryptomonnaies de créer un système financier « décentralisé ». « Avoir de nouveaux intermédiaires qui, grâce à une boîte noire magique, vous donnent un taux d'intérêt ne me semble T très différent de la situation actuelle », a déclaré Korde à CoinDesk.

Selon Korde, les nouvelles concernant Kraken pourraient finalement pousser ceux qui possèdent 32 ETH vers le solo-staking, où ils choisissent de gérer leurs propres nœuds plutôt que de confier le contrôle à un tiers.

« Je pense que c'est bénéfique pour la décentralisation », a déclaré Ben Edgington, chef de produit chez ConsenSys, une société de recherche et développement spécialisée dans Ethereum . Sur un réseau de preuve d'enjeu comme Ethereum, la participation d'un individu équivaut à son pouvoir sur le réseau ; si une partie représente une part suffisante de la participation d'Ethereum (environ 50 à 60 %), elle peut théoriquement le ralentir ou bloquer certains types de transactions. « En termes de protocole et de santé du protocole, avoir une grande entité centralisée contrôlant une grande partie de la participation n'est pas idéal », a déclaré Edgington.

Contrairement à l’ancien système de preuve de travail d’Ethereum, où une poignée degrands syndicats miniers Ayant accumulé une influence disproportionnée sur le réseau, le nouveau modèle de preuve d'enjeu d'Ethereum était censé rendre le réseau plus difficile à centraliser. « Notre objectif a toujours été Ethereum soit une armée de dizaines de milliers d'opérateurs de nœuds individuels, et non trois ou quatre grands centres de données », a déclaré Edgington.

La croissance des plateformes de jalonnement en tant que service (entre autres facteurs) risquait de compromettre cet objectif, mais l’accord de la SEC avec Kraken pourrait contribuer à rendre le système de preuve d’enjeu d’Ethereum plus difficile à monopoliser.