Come la tecnologia Blockchain sta per trasformare il trading sul mercato azionario

Di recente l'Australian Securities Exchange (ASX) ha acquistato unQuota di 15 milioni di dollari in Digital Asset Holdings, uno sviluppatore di Tecnologie blockchain. ONE dei motivi principali è quello di aggiornare il suo sistema di registro azionario utilizzando la Tecnologie blockchain o distributed ledger.

Ed è stato riferito che JP Morgan Chasesta anche collaborando con Digital Asset Holdings per testare la Tecnologie.

Che cosa è la Tecnologie blockchain/distributed ledger?

In parole povere, la Tecnologie blockchain è un metodo di registrazione e conferma delle transazioni in cui, anziché una piattaforma centralizzata, ogni partecipante detiene un registro completo delle transazioni tramite verifica peer-to-peer delle transazioni.

Ciò significa che non esiste un sistema di registrazione centrale, ma ciascun partecipante conserva un registro di tutte le transazioni effettuate.

Si tratta dello stesso sistema che consente Bitcoin di funzionare senza un ente centrale.

Come verrebbe adottata la Tecnologie blockchain all'ASX?

Invece di essere regolate dalla clearing house ASX, le negoziazioni saranno regolate dai partecipanti che confermeranno le transazioni tramite la rete peer to peer.

La rete (probabilmente composta da broker) registrerà i partecipanti acquirenti e venditori, il numero di azioni scambiate, il prezzo delle azioni, l'ora dello scambio e lo scambio di fondi.

L'ASX continuerà a fornire uno scambio elettronico centralizzato per consentire ai partecipanti di piazzare ordini; solo la funzione di regolamento o di back office sarà demandata alla rete.

Quali sono i vantaggi?

La tecnologia blockchain ha un grande potenziale per ridurre le inefficienze nella funzione di regolamento delle azioni.

Poiché le negoziazioni vengono regolate tramite conferma peer, non c'è bisogno di una clearing house, di revisori per verificare le negoziazioni o di depositari per garantire che un fondo abbia le azioni che dichiara di detenere. In sostanza, questo elimina l'intermediario nel back office, il che significa meno costi di tenuta dei registri e, a sua volta, meno costi per le negoziazioni sull'ASX.

Considerati gli elevati costi sostenuti per affidare a terzi il compito di controllare, KEEP e/o verificare le transazioni, tali costi sono sostanziali.

La conferma delle negoziazioni da parte dei peer implica inoltre che la liquidazione può essere pressoché istantanea.

Confrontate questo con l'attuale periodo di liquidazione di tre giorni lavorativi (' T+3'), poiché l'ASX deve assicurarsi che i partecipanti abbiano denaro e azioni a disposizione per lo scambio. Ciò renderebbe le azioni un investimento molto più liquido, quasi tanto buono quanto avere denaro contante a disposizione.

Una maggiore liquidità implica maggiori investimenti nelle azioni ASX.

Poiché tutti i partecipanti dispongono della registrazione completa delle transazioni e quindi dei titoli degli investitori, nel mercato azionario vi è totale trasparenza.

Ciò rende quasi impossibile falsificare transazioni o alterare transazioni precedenti. Se si verifica una falsa transazione, i partecipanti troveranno delle incongruenze nel loro registro completo e rifiuteranno la transazione. Ad esempio, un investitore non sarebbe in grado di vendere azioni che non possiede, poiché tutti i partecipanti saprebbero esattamente quante azioni possiede ora l'investitore.

Quali sono le sfide?

Innanzitutto, l'implementazione di un sistema di compensazione basato sulla blockchain introdurrà un nuovo tipo di commissione.

Nella blockchain Bitcoin , i minatori elaborano le transazioni Bitcoin risolvendo problemi di ottimizzazione e vengono ricompensati con nuovi Bitcoin creati e commissioni di transazione offerte dagli utenti Bitcoin che desiderano che le loro transazioni vengano elaborate.

I minatori stabiliscono la priorità dell'ordine delle transazioni da compensare in base alle commissioni offerte e alla difficoltà dei problemi di registrazione della transazione in un blocco. Questo è ciò che consente a una blockchain di non avere una clearing house centralizzata.

Se la blockchain ASX richiede agli investitori di includere commissioni di transazione affinché le loro transazioni vengano compensate, allora l'ASX trasferisce il costo di mantenimento del back office agli investitori. Se ciò dovesse accadere, gli investitori dovranno competere tra loro per far sì che le loro transazioni vengano compensate più velocemente di quelle degli altri.

In alternativa, se il nuovo sistema T prevede tali commissioni e si affida a broker o altre entità per la compensazione delle transazioni, l'ASX trasferisce nuovamente i costi di gestione del back office a tali entità.

La seconda preoccupazione è una maggiore trasparenza.

Con il sistema di trading proposto, la maggior parte delle posizioni dei partecipanti al mercato potrebbe essere esposta al pubblico poiché l' ID di trading può essere identificato. Ciò potrebbe svantaggiare molti investitori come fondi pensione, fondi gestiti e hedge fund. Ad esempio, un fondo pensione in genere vende una posizione ampia in modo graduale per un periodo di tempo prolungato.

In questo processo è fondamentale non farsi notare da altri commercianti che potrebbero trarre vantaggio da vendite su larga scala.

Con una trasparenza totale come quella della blockchain, una simile svendita non potrebbe essere applicata in modo efficace. Potenzialmente questo potrebbe far sì che gli investitori abbandonino l'ASX e cerchino sedi più opache per fare trading, come i dark pool.

Funzionerà?

È chiaro che un'adozione diretta della Tecnologie blockchain da parte di Bitcoin non sarebbe fattibile per l'ASX.

Se l'ASX riuscisse ad adottare la Tecnologie blockchain e a risolvere i problemi di Privacy, sicurezza e trasparenza commerciale, ciò comporterebbe notevoli risparmi sui costi per gli investitori.

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