Ricercatore della PBOC: Criptovaluta e banche centrali possono coesistere?

Yao Qian lavora nel dipartimento Tecnologie della Banca Popolare Cinese, la banca centrale e ente di regolamentazione del mercato finanziario del Paese.

In questo articolo di approfondimento, Qian discute la relazione tra valute digitali e conti bancari, proponendo un concetto di progettazione in cui conti bancari e portafogli di valute digitali coesistono.

Sebbene l'orientamento tecnologico, il controllo del rischio e le misure di sicurezza siano tutti importanti, l'efficacia della valuta digitale dipende in ultima analisi dal successo della sua applicazione.

Affinché una valuta fiat digitale (DFC) mostri vitalità e integri o addirittura sostituisca la valuta tradizionale, deve essere facile da usare e ben accolta dal pubblico. Attualmente, l'emissione di valuta fiat in Cina segue il sistema "banca centrale-banca commerciale" e la maggior parte delle attività sociali ed economiche si basa sul sistema di conti bancari commerciali.

Pertanto, se la valuta digitale potesse sfruttare l'infrastruttura IT esistente con una varietà di applicazioni e servizi, i costi di promozione della valuta digitale verrebbero notevolmente ridotti e il suo utilizzo diventerebbe più comodo e flessibile, facilitando l'ampia adozione della valuta digitale da parte del pubblico.

Inoltre, l'integrazione della valuta digitale nelle applicazioni esistenti genererebbe scenari più diversificati, il che contribuirebbe a una maggiore competitività della valuta digitale, offrendo servizi migliori.

Rompere il terreno

Il modo più semplice per sfruttare il sistema dei conti bancari è ampliare la portata del bilancio della banca centrale.

In effetti, i crediti verso la banca centrale delle banche commerciali e di altre istituzioni finanziarie sotto forma di depositi della banca centrale sono già stati digitalizzati. Tuttavia, la banca centrale dovrebbe fornire tali servizi a controparti più ampie? Le istituzioni non finanziarie come le famiglie dovrebbero essere autorizzate ad aprire conti presso la banca centrale?

Queste domande hanno scatenato molte discussioni. La Banca d'Inghilterra, la Banca Centrale Europea (BCE) e la Sveriges Riksbank hanno già studiato questo argomento. Ben Broadbent, vice governatore della Banca d'Inghilterra, ha sottolineato le preoccupazioni delle banche commerciali che temono che ciò possa comportare un trasferimento di depositi dalle banche commerciali alla banca centrale, causando così una contrazione dell'intero settore bancario.

In realtà questa è una preoccupazione comune anche delle autorità di regolamentazione.

Zhou Xiaochuan, governatore della Banca Popolare Cinese (PBoC), ha fatto un commento incisivo e illuminante su questo tema, affermando:

"Il percorso tecnologico della valuta digitale può essere basato sul sistema dei conti bancari (account-based) o non basato sul sistema dei conti bancari (non-account-based), e i due approcci possono coesistere e operare a livelli diversi."

Tuttavia, ci sono varie interpretazioni su come implementare l'idea di design. Vorrei condividere alcuni dei miei pensieri su questo.

Attributi della valuta digitale

Per compensare lo shock imposto all'attuale sistema bancario da un sistema di valuta digitale indipendente (e per proteggere gli investimenti fatti dalle banche commerciali in infrastrutture), è possibile incorporare attributi di portafoglio di valuta digitale nel sistema di conti bancari commerciali esistente, in modo che la valuta elettronica e la valuta digitale siano gestite sullo stesso conto.

La gestione della moneta digitale e quella della moneta elettronica presentano alcune somiglianze in ambiti quali l'utilizzo del conto, l'autenticazione dell'identità e il trasferimento di denaro, ma vi sono anche delle differenze.

La valuta digitale dovrebbe essere gestita in conformità con gli standard di progettazione del portafoglio specificati dalla banca centrale. Il portafoglio è simile a una cassaforte che è gestita dalla banca in base all'accordo con il cliente (ad esempio richiedeentrambe le chiavi dal cliente e dalla banca per aprire la cassaforte). Tutti gli attributi della valuta digitale e Criptovaluta verrebbero preservati per consentire applicazioni personalizzate in futuro.

ONE dei meriti dell'approccio sopra menzionato è che sfrutta l'attuale sistema "banca centrale-banca commerciale" per l'emissione di valuta.

Valuta digitale, classificata inIl mio 0(una misura dell'offerta di moneta in una banca centrale), è la passività della banca emittente la valuta (denominata banca emittente) e non è presente nel bilancio della banca che fornisce il conto (denominata banca del conto).

L'approccio non porterebbe le banche commerciali a essere canalizzate o marginalizzate perché i clienti e i loro conti sono ancora gestiti dalla banca del conto. A differenza del trasferimento di denaro, la valuta digitale non si basa completamente sui conti bancari e la proprietà della valuta digitale può essere verificata direttamente dalla banca emittente, in modo da realizzare transazioni in contanti peer-to-peer tramite portafoglio di valuta digitale sul lato dell'utente.

La banca emittente potrebbe essere la banca centrale o le banche autorizzate dalla banca centrale (come nel modello di emissione del dollaro di Hong Kong, ad esempio). La determinazione del modello da Seguici dovrebbe basarsi sulla situazione effettiva. Questo articolo è solo a scopo di discussione accademica.

Di seguito una spiegazione dettagliata dei due modelli.

Nel primo ONE, la banca centrale è l'unico emittente di valuta digitale, mentre nel secondo ONE, le banche sono autorizzate dalla banca centrale a emettere valuta digitale.

È opportuno sottolineare che le banche emittenti sono interconnesse con la banca centrale e tra loro tramite un'infrastruttura progettata dalla banca centrale.

Se sia il caso di migrare l'infrastruttura verso un'architettura di registro distribuito sarebbe un argomento di grande attualità per il settore.

Per Seguici la strategia incentrata sul cliente delle banche commerciali, i campi ID del portafoglio di valuta digitale potrebbero essere aggiunti al conto bancario per consentire ai modelli basati su account e non basati su account di coesistere e operare a livelli diversi. Il portafoglio funge da cassaforte e non è coinvolto in attività come il conteggio di fine giornata e la riconciliazione, in modo da ridurre al minimo l'impatto sul sistema bancario CORE esistente.

La verifica della proprietà della valuta digitale si basa sulla banca emittente. La combinazione di un conto bancario tradizionale e di una valuta digitale può migliorare significativamente le capacità KYC e AML della banca.

Il portafoglio di valuta digitale dovrebbe essere progettato nel rispetto degli standard specificati dalla banca centrale.

Il portafoglio sul lato bancario è "più leggero", poiché fornisce solo misure di controllo di sicurezza e funzionalità a livello di conto. Il portafoglio offerto dai provider di servizi applicativi sul lato utente sarebbe "più pesante", poiché le funzioni di tale portafoglio si estenderebbero ai livelli di presentazione e applicazione.

Dal punto di vista dell'utente, il ruolo degli smart contract può essere svolto al meglio e diventerebbe anche ONE dei CORE vantaggi competitivi dei fornitori di servizi applicativi.

Immagina uno scenario in cui un sussidio vincolato viene distribuito da un'autorità governativa centrale a imprese o individui attraverso più livelli di governo. Sarebbe molto difficile tracciare la distribuzione del denaro nel modo tradizionale perché si basa in gran parte sui dati segnalati dai governi locali a vari livelli, il che di solito porta a una discrepanza tra informazioni e FLOW di cassa a causa di una scarsa esecuzione o della mancanza di conformità procedurale.

Con la tracciabilità della valuta digitale e il supporto della gestione degli accessi degli smart contract, l'autorità sarebbe in grado di supervisionare direttamente lo stato della distribuzione senza fare affidamento su altre parti. L'appropriazione indebita da parte dei governi locali verrebbe impedita e il denaro verrebbe assicurato per scopi dedicati.

Se gli attributi del portafoglio di valuta digitale non fossero integrati nel sistema del conto bancario, le agenzie governative a vari livelli e tutti i beneficiari dovrebbero attivare e utilizzare portafogli digitali, il che renderebbe molto complicata l'adozione della valuta digitale, poiché richiederebbe la selezione del supporto fisico del portafoglio digitale e il coinvolgimento di varie parti.

Inoltre, la banca centrale dovrebbe trattare direttamente con gli utenti. Al contrario, sfruttando il sistema di conti bancari commerciali, le applicazioni possono essere aggiornate nel backend delle banche commerciali.

Utilizzando gli account esistenti, l'esperienza utente rimarrebbe la stessa, nel senso che gli utenti potrebbero usufruire del servizio di valuta digitale attraverso i canali esistenti, quali sportelli bancari, online banking e mobile banking.

In un mondo digitalizzato, le implicazioni economiche e finanziarie delle cifre non dovrebbero essere confuse semplicemente perché sono presentate nella stessa forma numerica. Le stesse cifre possono rappresentare diversi tipi di asset, un concetto che dovremmo KEEP a mente quando progettiamo una valuta digitale.

In termini di conversione della valuta fisica in M1 o M2, è facile distinguere tra forma fisica e forma digitale. Tuttavia, l'offerta di moneta digitale M0 potrebbe far sì che le persone ignorino tale distinzione.

La conversione più rapida tra asset digitali significa che le distinzioni tra i diversi tipi di asset digitali stanno scomparendo?

Fan Yifei, vice governatore della PBoC, scrisse una volta:

"La valuta fiat digitale sarebbe certamente influenzata dal sistema di pagamento esistente e dalle tecnologie informatiche, ma dovrebbe essere distinta dal sistema di pagamento attuale in modo da concentrarsi sulla fornitura di servizi e svolgere il suo ruolo nel sostituire la valuta tradizionale. Teoricamente, il sistema di pagamento si occupa principalmente della quota di depositi correnti in "moneta ampia", mentre la valuta digitale funge da parte dell'offerta di moneta M0."

Incorporando gli attributi della valuta digitale nel sistema dei conti delle banche commerciali, la DFC viene integrata nel sistema "banca centrale-banca commerciale" sfruttando l'infrastruttura finanziaria esistente.

Ancora più importante, questo approccio tiene conto del ruolo della moneta digitale nel sistema bancario commerciale e consente alla valuta digitale di operare in modo indipendente o di funzionare in un ambiente in cui il conto bancario e il portafoglio digitale coesistono e operano a livelli diversi.

Questo approccio assicura una chiara divisione dei compiti e chiarisce i ruoli delle diverse parti, dove le banche emittenti sono responsabili solo della valuta digitale stessa, le banche di conto svolgono attività specifiche e i fornitori di servizi applicativi consentono la realizzazione di funzioni. Con l'adozione di altre misure, ad esempio la riscossione di commissioni di gestione (che in pratica significa tasso di interesse negativo), l'emergere di un "narrow banking" sarebbe meno possibile.

L'incorporazione di attributi di valuta digitale è anche un passo innovativo per il sistema di conti bancari commerciali. Le banche commerciali sarebbero in grado non solo di fornire servizi di valuta digitale basati sull'infrastruttura esistente, ma anche di esplorare nuovi modelli di servizio che sfruttano le caratteristiche della valuta digitale, il che migliorerà la qualità del servizio e la competitività.

Questo articolo è solo l'inizio di una serie di discussioni.

Ulteriori studi potrebbero concentrarsi sugli standard di progettazione dei portafogli con possibili domande su cui riflettere, come segue:

• Come definire politiche differenziate per i costi di utilizzo della valuta e per la determinazione del prezzo delle attività in modo da trovare un equilibrio tra banconote, depositi delle banche commerciali e DFC durante il periodo di transizione?
• Come costruire un ecosistema che coinvolga la banca centrale, le banche emittenti, le banche commerciali, i fornitori di servizi di portafoglio elettronico, i fornitori di servizi di pagamento e gli utenti di valuta digitale?

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