Cripto Long & Short: DeFi e Finanza tradizionale stanno formando un'improbabile amicizia

La Finanza decentralizzata (DeFi) e la Finanza tradizionale forse non sono poi così diverse come molti pensano.

Ci sono pochi argomenti così controversi nel settore Cripto come la Finanza decentralizzata. Molti credono che sia il futuro della Finanza : eliminare gli intermediari abbasserà i costi, scatenerà efficienze e creerà un quadro più trasparente, resiliente e meglio distribuito. Altri (me compreso) trovano l'idea terrificante: un sistema finanziario senza supervisione o un interruttore di spegnimento è ancora più vulnerabile a manipolazione ed errore di ONE che è legalmente responsabile nei confronti dell'utente e può essere riparato quando le cose vanno male. Se una piattaforma DeFi può essere "riparata" quando le cose vanno male, quanto è decentralizzata?

Stai leggendoCripto lunghe e corte, una newsletter che LOOKS attentamente le forze che guidano i Mercati Criptovaluta . Scritto dal responsabile della ricerca di CoinDesk, Noelle Acheson, esce ogni domenica e offre un riepilogo della settimana, con approfondimenti e analisi, dal punto di vista di un investitore professionista. Puoi abbonarti qui.

Un esempio di questoè successo questa settimana: l'exchange decentralizzato Bisq, che consente agli utenti di scambiare Cripto in modo anonimo, ha subito un hack che ha comportato il furto di 250.000 $. Per evitare una perdita maggiore, gli sviluppatori della piattaforma l'hanno disattivato.

Ovviamente, dal punto di vista degli utenti è una buona cosa che Bisq abbia fatto così. Ma Bisq ha anche mostrato al mondo che può farlo, il che mette in discussione la resilienza del concetto: questa volta è stato a beneficio degli utenti, ma chi può dire che sarà sempre così? (Nessuna insinuazione sul team di Bisq, è del concetto di cui sto parlando qui.)

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Sebbene io sia personalmente scettico sul concetto, sono molto incuriosito dal potenziale impatto che la DeFi potrebbe avere sulla Finanza tradizionale. Le due cose non sono l'olio e l'acqua, e l'automazione e la trasparenza di alcune funzioni di mercato innovative che emergono dal settore potrebbero ampliare la portata e la portata delle applicazioni fintech di domani.

Quindi mi sono rallegrato quando ho letto di un gruppo di partecipanti al mercato Cripto di livello istituzionale con sede a Chicagounirsi per formare IL Alleanza DeFi di Chicago, che mira a supportare le startup Cripto durante l'attuale crisi del coronavirus. TD Ameritrade, Cumberland, CMT Digital, DV Trading e Jump Capital, molti dei quali nomi blue-chip dei Mercati tradizionali, si sono uniti alla società di venture capital Volt Capital e alla startup DeFi Compound, per fornire servizi di consulenza a progetti selezionati.

Questo gruppo di organizzazioni ha molta esperienza nel business e Finanza tradizionali. I suoi partecipanti comprendono anche il potenziale fascino di un sistema di valore alternativo basato su una rete decentralizzata.

Concentrando le loro energie nel consentire alle istituzioni di investire e negoziare Cripto , hanno già iniziato a costruire l'intersezione tra il mondo centralizzato e quello decentralizzato. Questa nuova alleanza, se avrà successo, può far andare quella relazione oltre il puramente transazionale: anziché limitarsi a investire e (si spera) trarre profitto da asset decentralizzati, i suoi partecipanti saranno in grado di iniziare a delineare come potrebbe apparire un'interazione più profonda, con l'esperienza e la visione settoriale necessarie per KEEP pratica.

Migliorando

Forse ti starai chiedendo perché sto presentando un aggiornamento tecnico in una newsletter che si concentra sui principi di investimento. È perchéBitcoin (BTC) non è solo un asset di investimento: è una nuova Tecnologie il cui caso d'uso è ancora in evoluzione e i cambiamenti apportati a tale Tecnologie potrebbero essere determinanti nel determinare il risultato finale.

Molti investitori vedono il Bitcoin come un asset senza fondamentali tangibili, il cui prezzo salirà o scenderà in base al sentiment del mercato. Sebbene ciò sia vero, coloro che insistono sul fatto che il Bitcoin non abbia alcun valore intrinseco trascurano il fatto che è più di un semplice consenso attorno a un prezzo.

Il valore intrinseco delle tecnologie dipende dal loro caso d'uso. La narrazione sul caso d'uso di bitcoin è ancora in evoluzione: finora non ha mantenuto la sua promessa iniziale come meccanismo di pagamento, ma ciò T significa che non lo farà mai. Alcuni contestano il suo ruolo di oro digitale data la sua elevata volatilità. L'adozione come alternativa finanziaria in aree con sistemi legacy traballanti e/o intrusivi è finora attenuata, date le barriere all'accesso e all'uscita.

ONE proposta di miglioramento Bitcoinseriamente preso in considerazionedalla comunità è conosciuto comeSchnorr/Radice fittonante. Se approvato, questo potrebbe migliorare le caratteristiche di Privacy e scalabilità di bitcoin e supportare una migliore funzionalità di pagamento e contratti intelligenti migliorati. Se sei interessato ai dettagli, la mia collega Alyssa Hertig spiega in dettaglio le modifiche proposte e le loro potenziali ramificazioni.

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Ma che gli aggiornamenti tecnologici siano la tua passione o meno, anche solo parlarne mette in luce una caratteristica spesso trascurata degli investimenti in Cripto : non si tratta solo di acquistare una Tecnologie, ma di acquistare unin evoluzioneTecnologie. È come investire in capitale di rischio, entrare al piano terra di un'innovazione potenzialmente importante, ma sotto forma di asset liquido. Si entra senza contratti estesi e si esce quando si vuole.

Anche al di là del potenziale della Tecnologie stessa, qualunque sia la tua opinione in merito, quella facilità di accesso al possibile lato positivo è di per sé potente. (Nel nostro appena pubblicatoRevisione trimestrale CoinDesk Q4 2020, riassumiamo gli aggiornamenti tecnici più significativi previsti nel mercato Cripto nei prossimi mesi.)

Relazione più profonda?

In un mercato confuso e costellato ditagli ai dividendie la sgradita consapevolezza che siamogià dentrouna recessione, possiamo aspettarci un rinnovato interesse per la correlazione di bitcoin con l’S&P500.

Mentre il mese scorso ha visto un forte picco nelle correlazioni, mentre tutto crollava e poi rimbalzava e crollava e rimbalzava di nuovo, è probabile che stiamo iniziando a vedere uno sganciamento. Finora Bitcoin ha avuto prestazioni migliori ad aprile rispetto a qualsiasi altro Indici principale, nonostante il tanto celebrato Rally dell'S&P 500. Ha persino superato di gran lunga l'oro, sebbene il metallo scintillante sia ancora ONE degli asset più performanti per l'anno fino ad oggi.

In futuro, i periodi di elevata volatilità nei Mercati tradizionali probabilmente aggraveranno ulteriormente la volatilità di Bitcoin; ma man mano che le cose si assestano su una "nuova normalità", la resilienza di Bitcoin e la Politiche monetaria, soprattutto con l'aumento di volume della narrazione del dimezzamento, probabilmente sosterranno un'ulteriore sovraperformance.

Fate attenzione anche alle fratture nel mercato dell'oro fisico, che potrebbero destabilizzare ulteriormente i Mercati nel loro complesso, evidenziando al contempo i vantaggi relativi del bitcoin.

Maglie della catena

Le attività digitali non sono una rivendicazione su attività o flussi di reddito, come lo sono obbligazioni e azioni: sono una rivendicazione su servizi futuri e, in quanto tali,T perdere valore in caso di recessione.PORTA VIA: Ciò si basa su qualcosa che abbiamo accennato nel BRIEFING sopra:il “valore intrinseco” delle Cripto. Nel caso di Bitcoin, ad esempio, i servizi futuri sono l'eventuale caso d'uso di questa nuova Tecnologie; nei token ERC-20, d'altro canto, il servizio futuro è definito più chiaramente, ma richiede prima la creazione di una piattaforma e/o la crescita degli utenti. In entrambi i casi, ciò evidenzia le insolite caratteristiche di investimento delle Cripto e suggerisce che il fatto che T abbiano asset o flussi tangibili T significa che la due diligence possa essere trascurata. Questo servizio futuro genererà abbastanza interesse per il token in questione da mantenere almeno il suo valore?

Il Fondo Bitcoin, gestito dalla società di investimento canadese 3iQ,ha iniziato a fare tradingsulla Borsa di Toronto con il simbolo QBTC.U.PORTA VIA: Il mercato ora ha un altro modo per gli investitori di ottenere esposizione a Bitcoin senza preoccuparsi di onramp e custodia. Finora, è ancora piccolo (la capitalizzazione di mercato per le azioni quotate è di circa $ 14 milioni), ma è il primo fondo di questo tipo quotato in una borsa valori importante. Evidenzia anche quanto sia difficile essere un pioniere in questo spazio: la società ha trascorso quasi tre anni a negoziare con la Ontario Securities Commission prima che l'approvazione fosse concessa.

Produttore di attrezzature per il mining Bitcoin con sede in CinaCanaan creativo, quotata al Nasdaq (CAN) a novembre,ha dichiarato una perdita nettadi $ 148,6 milioni per il 2019 su un fatturato di $ 204,3 milioni. Sebbene la potenza di calcolo venduta (misurata in Thash/s) sia aumentata di quasi il 50 percento, i ricavi netti per l'anno sono diminuiti di quasi il 50 percento, secondo la società in gran parte a causa del prezzo più basso del Bitcoin.PORTA VIA: Da quando sono state pubblicate le cifre, il prezzo delle azioni è sceso di oltre il 10 percento (a $ 3,20 al momento in cui scrivo); ora è sceso di quasi il 50 percento da inizio anno e di oltre il 60 percento al di sotto del suo prezzo di quotazione. Inoltre, la società ha abbassato le sue aspettative per il 2020 a causa della crisi, che probabilmente colpirà le cifre del primo trimestre. Inuna chiamata sui guadagni, il CEO e fondatore ha riconosciuto un calo significativo nei ricavi di dicembre. Vale anche la pena ricordare che la società è stata citata in giudizio in una class action tra le accuse di aver rilasciato dichiarazioni false e fuorvianti per far apparire la sua salute finanziaria migliore di quanto non fosse prima della sua offerta pubblica iniziale.

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Quelli di voi che seguono questo settore da un po' ricorderanno i giorni inebrianti del 2017, quando il prezzo del bitcoin è salito in modo ridicolo, iniziando l'anno a meno di $ 1.000 e raggiungendo un massimo storico di poco meno di $ 20.000. Poi è arrivato il 2018, quando il prezzo è sceso del 60 percento nel giro di un mese. Bene, il Bitcoin èAnche più volatile ora, se si guarda la deviazione standard del logaritmo naturale dei rendimenti giornalieri degli ultimi 30 giorni.PORTA VIA: I momenti senza precedenti portano con sé i rischi più grandi e le opportunità più grandi (profonde, lo so).

Bitcointasso di hashè di nuovo in ascesa.PORTA VIA: Potresti ricordare che dopo il crollo dei prezzi di metà marzo, anche l'hashrate di Bitcoin (che rappresenta le risorse investite dai minatori nel mantenimento della rete) è sceso. Poi il meccanismo di autocorrezione di Bitcoin noto come aggiustamento della difficoltà è entrato in funzione un paio di settimane fa, con ilsecondo calo più nettonella storia della rete. Questo, unito alla ripresa del prezzo Bitcoin , sembra aver fatto il trucco: l'hashrate sta di nuovo salendo.

(Vedi il nostro articolo recentemente pubblicatoRapporto di dimezzamentoper maggiori dettagli sugli hashrate e sul prossimo dimezzamento.)

In relazione al BRIEFING di cui sopra, DappReview ha pubblicatoil suo rapporto del primo trimestre SU attività di applicazione decentralizzata (dapp), che mostra una solida crescita, distribuita in modo non uniforme. Il numero di transazioni dapp è cresciuto di oltre l'80% anno su anno, alimentato dalle applicazioni finanziarie basate su ethereum.PORTA VIA: La crescita potrebbe essere forte, ma le cifre finanziarie sono ancora basse, sotto gli 8 miliardi di $ (non trascurabili, ma non ancora una minaccia per la Finanza tradizionale). Tuttavia, accennano a una forte coalescenza attorno alla rete Ethereum , nonostante gli sforzi delle blockchain concorrenti. E l'attenzione sulle applicazioni finanziarie sottolinea l'interesse degli utenti per un sistema di mercato alternativo, di cui i provider tradizionali dovrebbero prendere nota.

T ho molto tempo per ascoltare i Podcast come vorrei, soprattutto durante il lockdown. (Mi manca fare passeggiate!) Ma ilPodcast stabile CoinDesksotto Adam Levine sta pubblicando delle cose potenti che devo segnalare.

• Il mio collegadi Christine Kimintervista conEthan Veradi Luxor Technologies eLupo Zhaodal nostro ufficio in Cina fornisceuno sguardo RARE all'economia dei minatori.
• di Nathaniel Whittemore chattare con Caccia di BenÈ uno sguardo concreto al Rally attuale.
• Nathaniel ha anche parlato con il conduttore di Hidden ForcesDemetrio Kofinas(i cui Podcast meritano di essere ascoltati) sulla lotta contante incognite, incluso il modo in cui rilanceremo l’economia.