Cripto Long & Short: cosa potrebbero significare le tendenze della volatilità per Bitcoin

A questo punto, quasi tutti sanno chebitcoin la volatilità è ben al di sopra di quella dei Mercati azionari. Ciò è ancora vero, anche dopo le turbolenze di marzo.

Ciò che è meno noto è che l'equilibrio di potere quando si tratta di volatilità sta cambiando. I dati di mercato indicano che i Mercati Bitcoin stanno diventando meno volatili e i Mercati azionari ancora di più. Ciò sembra non essere correlato al crollo dei Mercati all'inizio di quest'anno.

Stai leggendoCripto lunghe e corte, una newsletter che LOOKS attentamente le forze che guidano i Mercati Criptovaluta . Scritto dal responsabile della ricerca di CoinDesk, Noelle Acheson, esce ogni domenica e offre un riepilogo della settimana, con approfondimenti e analisi, dal punto di vista di un investitore professionista.Puoi iscriverti qui.

Naturalmente, è possibile che questa tendenza cambi di nuovo. D'altro canto, potrebbe indicare un interesse crescente per Bitcoin come asset di investimento, nonché un nuovo ruolo per la Criptovaluta nei portafogli.

Diamo un'occhiata ai dettagli.

È tutto relativo

Innanzitutto, la volatilità del bitcoin è attualmente al di sotto della media del 2019. Non è così per i Mercati azionari.

(Nota: calcoliamo la volatilità annualizzando le deviazioni standard a 30 giorni. Ciò attenua le variazioni pur continuando a riflettere le tendenze a breve termine e, a metà aprile, rimuove gli effetti del crollo di marzo.)

Nel corso dell'ultimo mese, la volatilità BTC ha continuato a scendere, mentre la volatilità dell'S&P si è stabilizzata.

Potrebbe trattarsi di un'anomalia a breve termine. Oppure potrebbe significare che la volatilità "standard" prevista per l'S&P 500 è ora a livelli più alti di prima, mentre quella del bitcoin è più bassa.

L'indice VIX, che misura la volatilità prevista dell'S&P 500 utilizzando i prezzi delle opzioni, è attualmente quasi tre volte superiore rispetto all'inizio dell'anno.

In secondo luogo, questo cambiamento è supportato dall'attività negli strumenti tradizionali di volatilità del mercato. All'inizio di questo mese, ilIl Wall Street Journal ha riportato sui dati di Cboe Global Mercati che hanno mostrato che quest'anno sono stati scambiati derivati ​​legati al VIX per un valore di oltre un trilione di dollari, più di quattro volte la cifra di un decennio fa. Ha anche citato cifre del tracker del settore Hedge Fund Research che indicano un record di 19,4 miliardi di dollari di asset in hedge fund che negoziano la volatilità.

E all’inizio di questa settimana, le note negoziate in borsa iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) – di gran lunga l’ETN con la maggiore volatilità – hanno avuto il lorosecondo più grande afflusso giornaliero mai.

T più importanza

Quando Fidelity Digital Assetsha pubblicato il suo sondaggio All'inizio di questo mese, quando è stato chiesto agli investitori istituzionali quali fossero gli ostacoli agli investimenti in Cripto , la volatilità era in cima alla lista.

Con il restringimento del differenziale, quella barriera potrebbe scomparire o almeno diminuire significativamente. Non è solo che la volatilità di bitcoin sembra essere in calo: se la volatilità complessiva fosse più accettabile, le oscillazioni di bitcoin potrebbero essere viste come meno negative.

In effetti, molti degli investitori in Cripto di oggi vedono l'elevata volatilità come un vantaggio. Dove altro otterrai alti potenziali rendimenti?

Inoltre, la forte crescita dei derivati ​​Cripto offre agli investitori professionisti più strumenti con cui proteggersi dalla volatilità. L'ampiezza degli strumenti disponibili per gli investitori Cripto di tutti i tipi si sta ampliando costantemente e il volume di interesse aperto nelle opzioni Bitcoin in vista della scadenza di venerdì era più di sei volte superiore al suo livello di inizio anno.

Nei Mercati Cripto , come in quelli tradizionali, le opzioni non vengono utilizzate solo a scopo di copertura, ma anche per fare trading sulla volatilità, un ulteriore segno del crescente interesse per questa strategia.

Oppure no?

Facendo un passo indietro, è curioso che qualcosa che era una metrica di performance sia ora una filosofia di investimento. La volatilità si è spostata dal regno delle statistiche al regno della strategia.

Ma ora è in atto un cambiamento ancora più grande.

La volatilità è stata tradizionalmente equiparata al rischio. Ciò ha senso: maggiori sono le oscillazioni, maggiore è la possibilità di perdere molto.

Ma la volatilità non è la stessa cosa del rischio, è una metrica di performance storica. È vero, la volatilità attesa derivata dal prezzo delle opzioni LOOKS avanti, ma quella misurazione si basa su punti dati che T pretendono di essere effettivamente Sapere quale sarà la volatilità futura, per non parlare del rischio futuro. Soprattutto in questi tempi incerti, dove le cattive notizie si nascondono dietro ogni angolo e i flussi di capitale possono gonfiarsi attraverso gli oceani in nanosecondi, potremmo sapere qual era la volatilità ieri e cosa ci si aspetta domani, ma non sappiamo qual è il rischio effettivo.

Più cerchiamo di quantificare il rischio e di sfruttarlo per migliorare il portafoglio, più perdiamo il contatto con ciò che significa realmente. E più lo cerchiamo attivamente, più potrebbe diffondersi in tutto il sistema, introducendo una debolezza sistemica che potrebbe danneggiare molti.

Il mondo Criptovaluta ha da tempo abbracciato il rischio. Una creatività feroce e il potenziale per perdite sbalorditive sono parte del DNA del settore sin dall'inizio. In altre parole, gli investitori in Cripto a lungo termine sono abituati a questo, e chiunque entri nel settore, si spera, lo faccia con gli occhi aperti.

Nei Mercati tradizionali regolamentati, tuttavia, la volatilità è ancora un fenomeno relativamente frainteso, specialmente in questi Mercati non vincolati. Potrebbe insinuarsi nel vocabolario generale e potrebbe persino diventare un aspetto più radicato della costruzione del portafoglio. Ma la maggior parte di coloro che la gestiscono non ha l'esperienza dei trader più esperti.

Tuttavia, la volatilità non è una cosa negativa. In questo contesto di bassi rendimenti, può produrre rendimenti necessari non disponibili in alternative a bassa volatilità. Gestita con competenza, può fornire la sovraperformance di cui molti gestori di fondi hanno bisogno. E con gli strumenti giusti, può far parte anche di strategie di investimento conservative.

Cambiare i ruoli

Ciò potrebbe influenzare il ruolo che le Cripto hanno nei portafogli più ampi. ONE delle narrazioni prevalenti negli ultimi tempi è stata il ruolo di bitcoin come copertura contro il rischio di mercato. Se le cose vanno male nell'economia e nel mercato azionario, il ragionamento è che Bitcoin trarrà vantaggio dall'essere visto come un'alternativa a un sistema fiat traballante.

Tuttavia, finora quest'anno abbiamo visto questa narrazione vacillare di fronte al tumulto e all'incertezza generali.

Forse sta emergendo una nuova narrazione. Bitcoin è volatile, sì, ma lo sono anche molti altri investimenti più tradizionali che popolano persino i portafogli conservativi. E il differenziale di volatilità sembra restringersi; questo potrebbe continuare. Se così fosse, Bitcoin potrebbe diventare meno una copertura di mercato e più un diversificatore di volatilità. Man mano che più investitori abbracciano la volatilità, si spera che lo facciano con una varietà di strumenti.

Probabilmente avrai sentito dire: "Possono toglierti il ​​tappeto da sotto i piedi, oppure puoi Imparare a ballare su un tappeto in movimento".

Qualcuno sa già cosa sta succedendo?

L'implacabile e allarmante aumento del numero di casi di COVID-19 negli Stati Uniti e altrove sembra aver spaventato un BIT' i Mercati questa settimana... ma solo un BIT'. La minaccia di tornare indietro sulla riapertura provvisoria di cui si è goduto in alcune aree sta indebolendo la fiducia nella ripresa dei consumi che il mercato stava sconcertantemente dando per scontato fosse dietro l'angolo. D'altro canto, c'è un sacco di denaro fresco che apparentemente aspetta dietro l'angolo, e deve andare da qualche parte.

Mentre tiriamo fuori i nostri alfabeti per capire cosa ci aspetta, cosa ne pensi: una V, una W,uno svolazzoo un segno di radice quadrata capovolto? Personalmente preferisco la e commerciale. Sembra meno lineare.

Fedele alla forma recente, questa settimana il Bitcoin si è comportato come un asset rischioso, riflettendo la più ampia reticenza del mercato, rompendo quasi due volte i suoi minimi mensili. Nel frattempo, la correlazione con l'S&P 500 è, beh, non esattamente stabile.

Maglie della catena

Mentre i pezzi degli scacchi si muovono attorno al tavolo della regolamentazione e dell’azione penale finanziaria,si stanno verificando vari scenari possibili. ONE è particolarmente intrigante: se l'attuale presidente della SEC, Jay Clayton, è confermato come nuovo procuratore degli Stati Uniti per il distretto meridionale di New York, il presidente Trump probabilmente nominerà ONE dei restanti commissari della SEC come presidente ad interim finché non verrà confermato il successore di Clayton. Potrebbe benissimo essere Hester Peirce, nota per la sua posizione pro-innovazione sulla supervisione Cripto e per il suo dissenso pubblico sul licenziamento di una recente proposta di fondo negoziato in borsa Bitcoin . PORTA VIA:Tutto questo rientra nel regno della speculazione, ma potrebbe rivelarsi un punto di svolta significativo nella regolamentazione Cripto .

IL Unione Europea sta preparando un nuovo regime normativo che potrebbero includere requisiti più severi per le Cripto , comprese le stablecoin. PORTA VIA: Una maggiore regolamentazione è osteggiata da molti nel settore Cripto in quanto può soffocare l'innovazione. Tuttavia, la maggior parte degli investitori la accoglierebbe con favore, in quanto porta maggiore chiarezza e accettazione. E, diciamocelo, è inevitabile man mano che le criptovalute crescono in popolarità. La crescente attenzione da parte dei regolatori di ONE dei principali blocchi economici del mondo è un forte segnale che le Cripto vengono prese sul serio ai massimi livelli.

IL Dipartimento dei servizi finanziari di New York(NYDFS) prenderà in considerazionerilascio di licenze condizionaliin base al quale alle startup sarebbe consentito di collaborare con entità autorizzate esistenti per iniziare le operazioni nell'Empire State, e ha firmato un Memorandum d'intesa con la State University di New York che consente ai nuovi potenziali licenziatari di sperimentare casi d'uso sotto la supervisione della scuola.PORTA VIA: Si tratta di un cambiamento significativo per il regime BitLicense, a lungo criticato per essere troppo oneroso e restrittivo. Ancora più importante, questo cambiamento potrebbe inaugurare una nuova stagione di servizi Cripto innovativi in ​​ONE dei più grandi centri finanziari del mondo.

Chris Hehmeyer, veterano Mercati delle materie prime e CEO di Hehmeyer Trading + Investimenti,sta rinnovando il marchio della sua azienda per riflettere il suo crescente coinvolgimento nei Mercati Cripto . PORTA VIA: Questo è significativo: Hehmeyer Trading è una presenza fissa sulla scena del trading di materie prime dal 2007, e il passaggio di un nome così storico ai Mercati Cripto invia un segnale agli altri trader che è qui che si trovano i "nuovi" Mercati . Hehmeyer fa trading Cripto da un paio d'anni ormai, e ha parlato pubblicamentene ho parlato in diverse occasioni, ma questo segna un impegno più profondo nei confronti dell'evoluzione del settore.

Secondo fonti,Pagamento tramite PayPalprevede di lanciare l'acquisto e la vendita Criptovalutaai suoi 325 milioni di utenti, probabilmente entro i prossimi tre mesi.PORTA VIA: I numeri da soli indicano quanto grande potrebbe essere l'impatto. La base di utenti di PayPal è quasi grande quanto l'intera popolazione degli Stati Uniti. Ciò che è ancora più intrigante sono le possibili ragioni del cambio di strategia di PayPal. Potrebbe essere il significativo fatturato che il concorrente Square sta guadagnando sulla sua piattaforma Cripto ?

LibertàXprogetta diabilitare gli acquisti in contanti di Bitcoin in 20.000 sedi, tra cui 7-Eleven, CVS e negozi Rite Aid. E Australianiora puoi acquistare Bitcoinpresso gli uffici postali.PORTA VIA: Questo significativo balzo nel numero di onramp non significa necessariamente che gli investitori al dettaglio inizieranno ad acquistare Bitcoin in massa; tuttavia, rende molto più facile per coloro che vogliono provarlo con piccole quantità. Andando ancora oltre, il solo fatto di vedere i punti di acquisto su siti di vendita al dettaglio altamente frequentati e affidabili probabilmente consoliderà la consapevolezza del pubblico su Bitcoin e l'accettazione della sua legittimità.

Scambio Criptovaluta Timbro di bitcondiviso alcuni graficiinquadrando il ruolo del bitcoin come riserva di valore.PORTA VIA: Bitcoin è una riserva di valore? Ci sono dati a favore e dati contro. Il dato più convincente contro è la mancanza di correlazione di bitcoin con l'oro. È la metrica giusta da considerare?

Metriche delle moneteha esaminato se gli annunci di Coinbase dipossibilegli annunci hanno unimpatto sui prezzi delle attività.Il risultato? Meno di quanto ci si aspetterebbe.PORTA VIA: Io ho ha messo in dubbio questa praticaprima. Sicuramente un annuncio di unpotenzialequotazione, qualcosa chePotrebbe aumentare la liquidità di un asset (e quindi, in teoria, il suo valore), può essere interpretato come manipolazione dei prezzi? Coin Metrics ha mostrato che i movimenti dei prezzi dopo gli annunci di potenziali quotazioni sono ampiamente influenzati dall'umore del mercato in quel momento.

Kaikoha dato un'occhiata da vicino sulle metriche del mercato delle opzioni Bitcoin , concludendo che il mercato delle opzioni ha recentemente mostrato chiari segnali di maturità in termini di costi e comportamento di trading. PORTA VIA: La recente crescita dell'interesse aperto e dei volumi di trading nelle opzioni Bitcoin ha attirato l'attenzione dei partecipanti al mercato, che la vedono come un sintomo di una maggiore maturità del mercato Cripto in generale. È anche un segno di un più profondo coinvolgimento professionale, poiché i grandi volumi di opzioni sono un segno di tasche profonde e puntate elevate. Inoltre, stanno arrivando sul mercato più prodotti di opzioni, il che dovrebbe continuare ad aumentare la domanda degli investitori man mano che si amplia la gamma di potenziali casi d'uso e configurazioni.

IL FLOW netto di bitcoinnegli indirizzi dei minatoricaduto martedì in territorio nettamente negativo, secondo la fonte di dati Cripto Glassnode, raggiungendo il livello più basso da giugno 2019. Un'altra metrica mostra che quasi tutto il deflusso netto è stato verso gli exchange, il che alcuni interpretano come un segnale ribassista, data la crescente pressione di vendita. PORTA VIA: D'altro canto, i minatori di solito vendono solo quando credono che il mercato possa gestire gli ordini. Inoltre, i minatori tradizionalmente usano i trader OTC per spostare grandi blocchi, quindi potrebbe esserci qualcos'altro in corso qui. E, come mostra il grafico, forti deflussi netti T sempre preannunciano cali di prezzo. Ma, dato che i volumi sono relativamente bassi rispetto alle settimane precedenti, vale la pena tenerlo d'occhio.

Gettoni per tifosi del Barcellona,elencato come $BAR, è stato messo in vendita lunedì eha raggiunto il suo limite massimo di 1,3 milioni di dollarientro due ore.PORTA VIA:Questo è più significativo di quanto possa sembrare. Hoscritto prima su come i token dei club di calcio possano essere un passaggio verso l'innovazione degli asset per un pubblico mainstream: questa notizia dimostra che dove c'è un interesse genuino, la Tecnologie sottostante non sarà una barriera. Dubito molto che gli acquirenti fossero principalmente appassionati Cripto .

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