Le grandi posizioni di opzioni Bitcoin potrebbero aumentare la volatilità dei prezzi questa settimana

Il mercato delle opzioni Bitcoin continua a crescere insieme a una corsa al rialzo guidata dalle istituzioni nella principale Criptovaluta. Tuttavia, mentre molti usano le opzioni per coprire le proprie posizioni, le grandi quantità di opzioni Bitcoin destinate a scadere tra pochi giorni potrebbero di per sé portare a forti oscillazioni dei prezzi con l'avvicinarsi della fine di gennaio.

Al momento della stampa, ci sono 120.300 contratti per un valore di 4 miliardi di $ destinati a scadere questo venerdì sui principali exchange Deribit, CME, Bakkt, OKEx, LedgerX, secondo la fonte dati Skew. Gran parte di tale importo può essere trovato su Deribit, il più grande exchange di opzioni Cripto al mondo per volume di scambi. È sulla buona strada per registrare un record mensile Bitcoinscadenza delle opzioni di 102.162 contratti (circa 3,5 miliardi di dollari).

Un'opzione call dà al possessore il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare il sottostante a un prezzo predeterminato in una data specifica o prima di essa; un'opzione put rappresenta un diritto di vendita. Una call out-of-the-money (OTM) è ONE con il prezzo di esercizio superiore al prezzo spot. Al momento della stampa, le opzioni call con prezzi di esercizio superiori al prezzo spot corrente di $ 34.500 sono OTM. Nel frattempo, anche le opzioni put con prezzi di esercizio inferiori al prezzo spot sono OTM.

I market maker potrebbero iniettare volatilità

Le scadenze delle opzioni raramente hanno un impatto diretto sul prezzo spot. Tuttavia, quando l'interesse aperto è concentrato in opzioni call e put out-of-the-money (OTM), come nel caso di Bitcoin, un improvviso movimento pre-scadenza costringe i market maker a coprirsi con l'asset sottostante. Ciò porta a una turbolenza dei prezzi più significativa.

Oltre l'80% dell'interesse aperto in scadenza il 29 gennaio basato su Deribit è destinato a scadere out-of-the-money, ovvero senza valore. In particolare, oltre 52.600 contratti di opzione call e 29.800 contratti di opzione put sono attualmente OTM,come notato daFornitore di dati con sede in Svizzera Laevitas.

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"Se BTC dovesse raggiungere rapidamente i massimi storici nei prossimi giorni, è prevedibile che i market maker copriranno in modo aggressivo le loro esposizioni alle opzioni call short out-of-the-money, il che probabilmente aumenterebbe la volatilità complessiva del mercato e lo slancio del prezzo sottostante", ha affermato a CoinDesk Samneet Chepal, analista quantitativo presso la società di investimento quantitativo e sistematico in asset digitali Ledger PRIME .

I market maker sono individui o società affiliate a una borsa che creano liquidità sul mercato e si schierano dalla parte opposta rispetto alle transazioni avviate dai trader/investitori.

Secondo Chepal, dato il recente forte sentiment rialzista e gli acquisti massicci di opzioni call con strike più elevato e out-of-the-money, è probabile che i market maker in generale siano venditori di call (gamma short netti).

Il gamma delle opzioni è il tasso di variazione del delta in base a una variazione di 1$ nel prezzo del bitcoin. Il delta misura la sensibilità dei prezzi delle opzioni alle variazioni del prezzo del mercato spot.

Essere short gamma significa essere un option writer (venditore) indipendentemente dal fatto che sia call o put. In questo caso, i market maker sono short gamma a causa della vendita di call. Ciò li rende vulnerabili a un improvviso movimento verso il lato superiore.

Pertanto, se il Bitcoin aumenta in vista della scadenza di venerdì, i market maker potrebbero coprire in modo aggressivo la loro esposizione alle opzioni call corte OTM assumendo una posizione lunga sul mercato spot, il che determinerebbe una maggiore volatilità dei prezzi e un più forte slancio rialzista.

I market maker probabilmente entreranno in azione se il Bitcoin salirà ai massimi storici sopra i $ 42.000 prima di venerdì, poiché la maggior parte dell'interesse aperto è concentrata in call con strike price più alti. "Una grossa fetta dell'interesse aperto è in strike call OTM più profondi sopra i $ 44.000", ha affermato Chepal.

I dati forniti dalla piattaforma di analisi Genesis Volatility mostrano che la maggiore concentrazione di interessi aperti si registra nella call da 52.000 $.

Copertura delta

"Nel tentativo di proteggersi da un risultato out-of-the-money, i trader di opzioni potrebbero probabilmente ricorrere a strategie di copertura delta", ha detto a CoinDesk Sui Chung, CEO di CF Benchmarks.

La copertura delta, o delta-neutral, comprende posizioni multiple (lunghe e corte, call/put) volte a ridurre e coprire il rischio direzionale associato ai movimenti di prezzo dell'attività sottostante.

Ad esempio, il delta della call da $ 40.000 in scadenza il 29 gennaio è attualmente pari a 0,10. Ciò significa che il prezzo dell'opzione cambierà di $ 0,10 per ogni variazione di $ 1 nel prezzo di bitcoin.

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Un altro modo di vedere la cosa è che gli investitori che attualmente detengono una posizione call lunga con uno strike a $40.000 hanno un'esposizione delta BTC 0,10. Per proteggersi dall'esposizione, i trader possono vendere allo scoperto BTC 0,10 nel mercato spot o futures oppure acquistare un'opzione put con un delta 0,10.

I trader di opzioni in genere coprono il delta con le opzioni. Tuttavia, in periodi particolarmente difficili potrebbero anche ricorrere alla copertura con l'asset sottostante stesso, portando a una maggiore volatilità dei prezzi, secondo Chung.

"Ciò può creare un circolo vizioso, in cui l'aumento della volatilità spinge ancora più trader di derivati ad adottare le stesse strategie di copertura, il che finisce per avere lo stesso effetto di versare petrolio su un fuoco aperto", ha affermato Chung.

Bitcoin è attualmente scambiato NEAR a $ 34.100, avendo toccato minimi sotto i $ 29.000 la scorsa settimana, secondo i dati CoinDesk 20. Finché queste opzioni rimarranno aperte sul mercato, i prossimi due giorni potrebbero essere interessanti, e forse volatili, per Bitcoin.