Coinbase riuscirà a KEEP felice Wall Street durante la "pausa" Cripto ?

Mi piacerebbe passare questa mattina a scrivere dell'annuncio di ieri secondo cui Square svilupperà quella che sembra la sua piattaforma Finanza decentralizzata (DeFi) su Bitcoin. Ma al momento non ci sono quasi informazioni al mondo sul progetto, persino il nome è (per ora letteralmente) TBD.

David Z. Morris è il caporedattore della rubrica approfondimenti di CoinDesk.

Sappiamo che sarà guidato daMike Brock, un ex membro del team Red Hat. L'idea di costruire DeFi su Bitcoin, che T supporta nativamente tutti gli smart contract richiesti, è entusiasmante e innovativa e francamente un po' strana. Ma mi fido del CEO di Square Jack Dorsey, quindi sono impaziente di saperne di più.

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Ma in assenza di quel "di più", parliamo del fatto che i Mercati sembrano così indifferenti a questa notizia potenzialmente rivoluzionaria e di cosa ciò significhi per altre aziende Cripto , in particolare per gli exchange.

Bitcoin è salito di meno dell'1% nelle ultime 24 ore, il che è una fluttuazione giornaliera piuttosto tipica e T può essere collegata all'annuncio di Square. Per i principianti, è perché stiamo entrando almeno in BIT pausa Cripto , con l'interesse pubblico che è stato reindirizzato, tra le altre cose, all'uscita. Il volume di ricerca per "Bitcoin" ed "Ethereum" è craterizzato nelle ultime settimane, e come discuteremo, così hanno fatto i volumi di scambio. Speriamo che questo T si trasformi in un mercato ribassista a tutti gli effetti come il "Cripto Winter" del 2018-2019, ma almeno per un po', questo tipo di notizie potrebbe semplicemente non spostare l'ago tanto quanto avrebbe fatto più vicino al picco del mercato quando c'erano più occhi puntati sul settore.

Questo è un problema, soprattutto, per gli exchange Criptovaluta , che ricavano la maggior parte dei loro soldi dalle commissioni di trading. In passato, le pause di trading hanno portato a molti licenziamenti e contrazioni strategiche. Ma questa volta, c'è qualcosa di nuovo da considerare: tra tutti gli exchange Criptovaluta , i cicli dormienti potrebbero essere i peggiori per quelli quotati in borsa.

Lunghi periodi di dormienza si sono finora dimostrati tipici per le Cripto, poiché le WAVES di adozione vanno e vengono come le maree. Queste grandi fluttuazioni nell'interesse pubblico sono molto negative per i profitti di aziende come Coinbase, non solo perché stanno guadagnando meno, ma perché Wall Street non è particolarmente ben organizzata per valutare le aziende con quel tipo di flusso e FLOW intrinseco.

Ma prima, diamo un'occhiata a quanto siano brutte le cose là fuori! La situazione è stata evidenziata ieri sera daFranco Chaparro, direttore delle notizie di The Block, che ha descritto i volumi di scambio come "in caduta da un dirupo". Ma ho visto veri e propri dirupi da cui preferirei cadere: i volumi di scambio aggregati sono scesi di circa il 60% dal picco di mercato di maggio. Alcuni scambi stanno andando meglio di altri: Binance, forse grazie ai suoi problemi legali, è sceso più o meno dell'85%, secondo i dati di CoinGecko. Il volume di trading derivato su FTX è sceso più o meno della stessa quantità. Questi potrebbero essere più alti dell'aggregato perché i nuovi arrivati avevano maggiori probabilità di utilizzare queste piattaforme più importanti. È anche abbastanza possibile che gli scambi più piccoli nell'aggregato sianovolume di falsificazionee tutti sono giù tanto quanto i grandi.

Questo non è il tipo di performance che piace a Wall Street.

Il volume di trading su Coinbase, secondo i miei calcoli, è sceso di un ancor più agghiacciante 92% rispetto al picco di maggio. Come dice Jeff Roberts di Decryptsottolineato, questo porterà a una situazione piuttosto folle per le azioni di Coinbase. Dovrebbero presto comunicare i guadagni del secondo trimestre, ma saranno da aprile a giugno, che include il picco di maggio, quindi quel rapporto probabilmente sembrerà fantastico. Il rapporto includerà anche (perché la SEC ha alcuni standard) importanti avvertenze su come le loro prospettive per il terzo trimestre, ovvero l'attività effettivamente in corso in quel momento, siano una vera e propria colazione per cani.

Questo non è il tipo di performance che piace a Wall Street. Wall Street, grande sorpresa, ama che i numeri salgano: più salgono in modo costante, meglio è. Anche se sei una startup pubblica in perdita, dovresti riuscire a perdere un BIT ' meno soldi ogni trimestre. Coinbase, poiché è profondamente legata a un mercato che si muove in cicli piuttosto lunghi, lenti e profondi, avrà molte difficoltà a soddisfare queste aspettative.

Alcuni analisti di Wall Street potrebbero essere abbastanza competenti e generosi da provare a fare delle concessioni per l'insolita posizione di mercato di Coinbase. Ma la maggior parte non T, e guarderà l'enorme divario tra i numeri del Q2 e i volumi visibili al pubblico che si verificano effettivamente lo stesso giorno, e penserà: "Mio dio, questo titolo è terribile". Scommetto che c'è resistenza anche solo a coprire il titolo, poiché la reputazione degli analisti dipende dall'accuratezza delle loro previsioni, e stabilire un obiettivo di prezzo a medio termine per il titolo Coinbase è come cercare di indovinare in che modo rimbalzerà una granata a mano. (Coinbase ha entrate non di borsa, come i servizi di custodia, ma le commissioni di transazione sono tanto quanto Il 96% del suo fatturato)

Detto questo, si può sostenere che ciò crei un'opportunità. Per molti, molti anni, Bitcoin è stato criticato per la sua volatilità, ma i sostenitori hanno affermato che le cose si sarebbero appianatecon un'adozione sufficiente, abbastanza monete distribuite su un numero sufficiente di mani crea stabilità. Ciò ha iniziato a mostraresegnali di avveramentoIn effetti, gli ultimi due mesi di scambi relativamente stretti tra $ 30.000 e $ 34.000 sono stati molto peggiori per i volumi di scambio in borsa rispetto a qualche oscillazione selvaggia.

Allo stesso modo (gioco di parole voluto), Coinbase è una scommessa a lungo termine che l'attività di scambio Cripto si diversificherà e si approfondirà a un livello tale da uniformare i suoi ricavi. Sia il Nasdaq che l'Intercontinental Exchange, la società madre della Borsa di New York, sono quotati in borsa e sono state delle scommesse piuttosto buone a lungo termine. Se pensi che il mercato Cripto prospererà insieme al mercato azionario nei prossimi anni, Coinbase è probabilmente ancora una buona scommessa, ma forse aspetta qualche settimana per riempire le tue borse. Molti investitori hanno già concluso di T essere interessati, motivo per cui $COIN è sceso di un brusco 31% dalla sua quotazione iniziale. Ma mentre l'attuale bagno di sangue si fa strada nella piena consapevolezza di Wall Street, c'è ancora molto da fare perché cada, almeno nel NEAR termine.